El mercat està estavellant. Si us plau, expliqueu què signifiquen totes aquestes paraules

El 5 de febrer de 2018, la borsa dels Estats Units va caure al voltant d’un 4%. No va ser la primera vegada i no serà l'última, així que si trobeu els ulls oberts per esmentar aquest índex, aquell precedent infame i aquesta metàfora zoològica, sense tenir por. Podeu obtenir la conclusió aquí o seguir els enllaços a les entrades del nostre diccionari financer per obtenir explicacions més detallades.

Què són les accions i les obligacions?

Primer de tot, heu d’entendre què són les accions, i com dir-los, a part de les seves obligacions, valors. Totes dues són formes per a que les empreses es puguin finançar, és a dir, per recaptar diners.

Stock, una unitat individual de la qual s’anomena acció, (bàsicament) representa una participació de propietat en una empresa. Si cobreu més de la meitat de les accions d’una empresa, sou el propietari majoritari; tots ells, i teniu l’empresa de forma directa. L'acció també es diu capital: de la mateixa manera que es pot tenir capital en una casa, es pot tenir capital en una empresa.

Les accions sovint es donen bondats addicionals: solen conferir drets de vot a les eleccions al consell de l'empresa i en qüestions de política de l'empresa. També són habituals els dividends: els pagaments en efectiu que la companyia realitza als accionistes de forma mensual, trimestral, anual o quan estan sentint-se sensibles. Aquests pagaments es realitzen per acció; els vots es compten de la mateixa manera.

Els bons són una història diferent. Es tracta fonamentalment de préstecs que la companyia contracta als titulars d’obligacions, que poden ser inversors minoristes (el petit, jo i jo) o qualsevol altra persona: fons de pensions, bancs centrals i fons de riquesa sobiranistes són grans compradors de bons. Els bons no donen una participació en els seus titulars; representen un deute de l'empresa, que fa pagaments d'interessos o "cupons" fins que la fiança ha vençut, essencialment caducat. A continuació, l’empresa retorna el valor nominal. (Aquest és un exemple genèric; els termes exactes varien.)

Quan les coses funcionen sense problemes, els accionistes tenen més força que els posseïdors de bons, a causa del seu poder de vot. Tanmateix, quan una empresa entra en fallida, els posseïdors de fiances (o "creditors") aconsegueixen primer valor sobre els actius de la companyia, mentre que els propietaris poderosos reben el seu tall de tot el que queda, si hi ha alguna cosa.

Els governs també poden emetre bons, encara que no accions. Les obligacions del govern federal dels Estats Units són emeses pel Departament del Tresor i es coneix com a Tresoreria.

Parla'm de "mercat"

Les empreses venen les seves accions als inversors en ofertes públiques inicials (IPO); no hi ha cap acrònim divertit per emetre bons. Agafen qualsevol diners en efectiu que guanyin aquestes vendes i, a continuació, queden fora dels pagaments, interessos i dividends. Els mercats borsaris i borsaris són els que es coneixen com a mercats secundaris, on les persones comercialitzen valors (accions i bons) entre si.

És aquí on el valor de les accions i les obligacions va amunt i avall, on els inversors minoristes i els fons de cobertura fan la seva fortuna o s’enfronten. El que passa als mercats secundaris reflecteix l'estat de les empreses més del que les afecta, però si un estoc és tancador, és probable que els accionistes es molestin i votin les quotes (membres del consell).

Una nota sobre preus. El preu per acció es cotitza en les accions. Una part d’Apple Inc. (AAPL és el símbol del ticker) en el moment d’escriure val un valor de 156, 94 dòlars. Les empreses poden emetre qualsevol nombre d’accions: Apple té 5.37 mil milions d’accions pendents. Multipliqueu aquells per obtenir la "capitalització borsària": el que diu la borsa que val la pena tota la companyia. Actualment, és de 839.900 milions de dòlars.

Els bons són una mica més confusos. Una fiança té un preu i un rendiment. Tots dos es mouen cap amunt i cap avall en resposta al sentiment del mercat, però en direccions oposades. Això passa perquè l’empresa o el govern realitzen pagaments d’interessos fixos, de manera que si el preu de l’obligació augmenta, el rendiment –els pagaments en percentatge del preu– baixa i viceversa. Així, si veieu que els rendiments dels bons són "elevats", vol dir que el mercat és baixista en els bons.

Bous i óssos

Ho sento, baixista? Dos tòtems dominen el panteó del mercat: el bou, la bèstia patrona de l'augment dels preus, l'exuberància, l'avarícia, la salut i la bona alegria; i l'ós, la bèstia patrona de la caiguda dels preus, de la por, del plor i de les dents. Un mercat de toros és aquell en què els preus pugen. Un toro (persona) és un individu que espera que comencin o segueixin fent-ho. Pot ser alcista a Apple, a Tresoreria de deu anys, a tota la borsa. Pot ser una disposició permanent o específica d’una determinada seguretat en un moment determinat.

Un mercat de l'ós denota una caiguda d'almenys un 20% respecte al pic més recent del mercat. Una caiguda del 10% s’anomena correcció; Les caigudes més petites passen per un conjunt de tòpics que inclouen "wobbles", "slumps", "swoons", "gyrations" i "williwaws" (d'acord no és l'últim). Els planys realment dolorosos del 40%, 50% i 60% són accidents. En general, els mercats de toros comencen de forma gradual, impulsant-se amb el pas del temps, però sempre –com va avançar un antic adagat de Wall Street– "agafant les escales". Els óssos, per contra, "salten per la finestra". Una vegada que el mercat arriba al punt més baix i comença a augmentar de nou, comença un nou bou.

Tingueu en compte que si sou baixistes en un determinat estoc, això no vol dir que heu de seure al marge. Podeu reduir una acció i obtenir un benefici si baixa prestant una acció, venent-la i després comprant-la més tard a un preu més baix i retornant-la. Hi ha un parell de problemes amb aquest plantejament, però, a causa del fet que el preu de les accions pot augmentar malgrat els vostres desitjos més fervents. I no hi ha límit fins a la distància.

Quan compres un estoc de forma regular (llarga), el pitjor dels casos és que passa a zero i perdràs tota la inversió inicial. Amb una aposta curta, podeu perdre molt més, ja que les accions poden seguir pujant i amunt i amunt. Pitjor, quan es pren en préstec una acció, de la mateixa manera que amb qualsevol cosa que teniu sense ser propietari, pagueu interessos fins que no el retornin. L’escurçament és un joc perillós: encara que tinguis raó, sempre que siguis aviat, encara estàs trencat.

Índexs? Índexs?

És prou fàcil quantificar el que va fer l’estoc d’Apple en un dia determinat (l’horari del mercat és de 9:30 am a 16:00 ET, per cert), setmana o any. Només hi ha un preu, tret que, per descomptat, vulgueu introduir-vos en la poca quantitat de ofertes i preguntes. Però, i el mercat borsari en general?

És impossible, en un sentit estricte, comerciar una part del "mercat", per la qual cosa és igualment impossible assignar-li un preu. El mercat és només l’agregat de totes les existències disponibles per al comerç. Però, naturalment, aquest agregat experimenta moviments ascendents que són útils per capturar.

Aquí és on entren índexs (o índexs). L’índex més famós és el Dow Jones Industrial Average (només el Dow en entorns casuals) i es tracta d’escombraries. Hauríeu de fer cas. Va ser dissenyat a la dècada de 1890 mitjançant mètodes tan punyents que embruten la ment inclinada estadísticament. Pitjor que la seva terrible arquitectura és l'ús que fan els mitjans. Els pundits tenen l’hàbit de referir-se als "punts" del Dow, portant-los a dir coses com, "avui, el Dow va caure fins a 1.579 punts, la caiguda més gran de la història de l’índex".

En aquesta data, el 5 de febrer de 2018, el Dow va caure 1596, 65 d'un màxim de 25.520, 53 punts intradía: la baixa intradía es va situar un 6, 3% per sota de la màxima. El 19 d'octubre de 1987, el Dow va caure molt menys "punts" sense sentit (només 508), però d'un nivell aproximat de 2.000 punts, no 25.000. El dilluns negre, com es coneix la fallida del flaix de 1987, va caure un 22, 6%. El 5 de febrer de 2018 es va produir una caiguda del 4, 6%. Quin tipus de "registre" és això?

Els mitjans mencionaran a Dow totes les oportunitats que tinguin. Ignora’ls. Hi ha diversos índexs útils i sensibles per fer el seguiment del rendiment del mercat de valors dels Estats Units. El més popular és l’índex Standard & Poor's 500 (S&P 500). Ningú no us culparia d’afavorir el Russell 3000.

Una nota sobre la impossibilitat de cotitzar una acció en "el mercat". La innovació en instruments financers ha fet possible una cosa pràcticament similar. En comprar grans participacions en una àmplia gamma d'empreses de borsa pública, les empreses de serveis financers han començat a oferir fons que segueixen índexs com el S&P 500 i sí, el Dow. Es divideixen en dos tipus: els fons índex i els fons més nous, més eficients en matèria d'impostos, però menys barats per a la borsa (FET).

Molts inversors prefereixen que aquests instruments recullin accions individuals, anomenant la seva estratègia passiva –a diferència de la captació d’accions– inversió activa. Warren Buffett, un dels inversors més famosos que ha viscut mai, insta el públic a invertir passivament i va fer una aposta amb un fons de cobertura per demostrar que és la millor estratègia. Però Buffett va fer la seva fortuna recollint accions.

Què va passar?

D'acord, ja coneixeu la terminologia. Però aquest coneixement nou no ha pogut detenir la caiguda del mercat, no saps què és el que provoca, ni saps què fer.

Per equivocar Tolstoi, els "mercats feliços són iguals; tots els mercats infeliços són infeliços a la seva manera". Quan pugen les existències, és perquè simplement augmenten les accions. Quan baixen, sempre hi ha un culpable, però no sempre hi ha acord sobre qui és inicialment, i mai no és qui esperaves.

En els dies de 2006, era difícil concebre que els títols basats en hipoteques poguessin provocar una crisi en el mercat. No hi ha cap aposta més segura que la solvència de la solvència del propietari nord-americà. Excepte als que se’ls donava hipoteques sense ingressos i sense actius. Es va produir el caos, que va començar el 2007 a causa de les execucions hipotecàries i es va accelerar el 2008 a mesura que els bancs exposats a aquestes hipoteques van començar a disminuir.

Des de llavors, el mercat ha entrat en tizzies per diverses i diverses raons, tot i que el mercat de bous que va començar a la base al març del 2009 encara no ha acabat. El 2011, les batalles polítiques pel deute nacional van espantar els inversors, a causa del fet que tot l’edifici financer mundial de postguerra es construeix en el supòsit que el govern dels Estats Units paga els seus deutes. Quan Standard & Poor's va rebaixar la qualificació creditícia del país, hauríeu pensat que un Lannister havia fallat.

A mitjans del 2015, la por va tornar a alçar el cap lletjat. Aquesta vegada va ser la devaluació sobtada de la Xina del iuan que va enviar els aparadors dels óssos. A principis del 2016, era la perspectiva d’un desembarcament dur per part de l’economia xinesa, que havia augmentat el ritme de creixement durant dues dècades i amenaçava de frenar la demanda global de matèries primeres i de manufactures per igual. Simultàniament, un preu del petroli en picat (una vegada considerat una cosa bona) va amenaçar els perforadors del petroli de xistre que s’havien prestat tan fortament als grans bancs, que veurien que aquests préstecs s’enfosquien i tornaria a ser la crisi hipotecària . Totes dues van resultar ser falses alarmes, així com la perspectiva que els bancs europeus passessin.

Els mercats es basen en el sentiment. Si algú ha trobat els punts de dades exactes per incorporar-se a l'algoritme exacte per cronometrar les baixades i baixades del mercat, no ho comparteix. Els preus de les accions poden augmentar més i més ràpidament del que haurien de fer: allò que Alan Greenspan anomenà cèlebrement aquesta "exuberància irracional". (Aquesta va ser la acumulació de la bombolla dotcom, que es va esfondrar, enviant accions a un mercat de baixes.) Els mercats també poden caure sense cap motiu o per raons que en aquest moment semblen tenir sentit. Els mercats de bous comencen quan la gent es cansa de sortir al marge. Corren fins que el pànic s’inicia, per qualsevol motiu, i els óssos es fan càrrec. Esbandir i repetir.

Què hi ha per fer? Allà que us trobeu al cicle del mercat, recordeu l’admissió de Buffett per “tenir por quan els altres són avariciosos i codiciosos quan altres tenen por”. Ser contrari, fer-ho bé, pot guanyar-vos uns diners seriosos.