ETF apalancats: més de bona cosa? O Massa?

Què és millor que una cosa bona? Més de bona cosa. És natural desitjar més alguna cosa que ens agradi. I als inversors com els ETF.

Què és una ETF?

Un ETF, o fons borsat, és una seguretat que cotitza en un intercanvi. Es tracta d’una col·lecció d’actius que poden comprendre accions, bons, mercaderies o altres tipus d’inversió. Pot rastrejar un índex subjacent com el S&P 500 o un sector o indústria en particular o es pot personalitzar completament. Els tipus potencials d'ETF són gairebé infinits.

Comprensió dels ETF amb avantatge

ETFs poc valorats

Els ETF ofereixen diversificació, baixos costos i eficiència fiscal. Tenint en compte aquestes característiques atractives, els inversors s’han afanyat a abraçar-los. Però, els inversors haurien d’adoptar ETF amb palanquejament? La resposta depèn de l’inversor, però per definició, l’ús de palanquejament comporta un risc més elevat.

Les rendibilitats d’un ETF estan dissenyades per adaptar-se a les devolucions dels valors que el ETF segueix. Per exemple, l’SDRDR S&P 500 ETF proporcionarà els mateixos rendiments que l’índex S&P 500. Una ETF apalancada busca amplificar els canvis de preus diaris dels actius subjacents mitjançant l’ús d’opcions o deute. La relació per a la majoria dels ETF palanquejats sol ser de 2: 1 o 3: 1. Per exemple, ProShares Ultra S&P 500 ETF busca duplicar els beneficis de S&P 500. Així, si el S&P 500 retorna el 5%, el ProShares Ultra S&P 500 ETF hauria de tornar el 10%.

Els ETF poc freqüents poden ser llargs o curts. Un ETF curt apalancat ofereix als inversors la possibilitat de guanyar diners quan baixa el preu de l’índex subjacent. Per exemple, les accions Direxion Daily S&P 500 Bear 3x proporcionen tres vegades el rendiment invers de l’S&P 500; si el S&P 500 disminueixi un 10%, el rendiment a l’inversor suposaria un guany del 30%.

Què és la captura?

Tan atractiu com sonin els rendiments potencials, hi ha captura.

El palanquejament és una espasa de doble tall: pot millorar els rendiments al revés, però també pot empitjorar les pèrdues a la baixa. Si el S&P 500 s'ha reduït, el ProShares Ultra S&P 500 ETF es reduirà el doble.

Però no és l'única captura.

Els rendiments d'una ETF apalancada intenten igualar diàriament els rendiments dels seus actius subjacents. Al final de cada dia, s’ha d’ajustar el palanquejament per tenir en compte els canvis de preu dels títols subjacents per mantenir una exposició constant. Això significa que potser caldrà comprar o vendre algunes opcions per mantenir el mateix múltiple (2x o 3x) als actius subjacents. Com a resultat, els ETF palanquejats poden no fer un seguiment perfecte del rendiment dels actius subjacents en períodes de temps més llargs. Per aquesta raó, els ETF amb palanqueig són més adequats per a operadors que vulguin fer una aposta a curt termini que en inversors compradors.

Potencial d’experimentació

Malgrat això, es pot atraure als inversors per la possible rendibilitat dels resultats ETF que es troben en un mercat actual. En absència de volatilitat, és possible que un ETF palanquejat superi el rendiment esperat. El motiu d'això està relacionat amb la necessitat del reequilibri diari abans esmentat. Un ETF apalancat es marca essencialment al mercat al final del dia i l'endemà és una pissarra neta.

Amb el temps, els resultats diaris es combinen i en un mercat en tendència, això permet que un fons apalancat superi la seva relació declarada en un mercat en alça i rendeixi la seva proporció en un mercat en declivi. Per exemple, si un índex augmentés un 5% al ​​dia durant 10 dies des d’un nivell inicial de 100, el rendiment acumulat seria del 63%. El rendiment esperat per a una ETF per a 2x feta seria del 126%, no obstant això, a causa del compliment, el rendiment real seria del 159%.

Si el mateix índex disminuís un 5% al ​​dia durant 10 dies, el rendiment previst de l’índex seria una pèrdua del 40% i una pèrdua del 80% per l’índex de palanquejament 2x. Tot i això, a causa de la composició, la rendibilitat de l’índex perdut seria en realitat una pèrdua del 65%.

Riscos de volatilitat

Tot i que alguns inversors poden veure's atenuats per aquests possibles rendiments, els mercats solen ser volàtils. I és que en els mercats volàtils un ETF palanquejat pot proporcionar una drecera a pèrdues ràpides.

Si durant aquest mateix període de deu dies, l’índex experimentés una successió de dies en què va augmentar un 5% i després va caure un 5%, el retorn acumulat al mercat suposaria una pèrdua de l’1%. Però en lloc de tornar la pèrdua esperada del 2%, la ETF palanquejada produiria una pèrdua del 5%.

És extremadament difícil predir quina direcció avançarà el mercat cada dia, i molt menys en successions de dies, i qualsevol estratègia que requereixi aquesta previsió té un risc elevat. Una altra manera de pensar-ho és que les opcions solen ser valors de negociació a curt termini que tenen dates de caducitat. Així, els inversors haurien de considerar qualsevol estratègia que utilitzi opcions de palanquejament com a naturalesa a curt termini i arriscada.

Costos de ETF apalancats

Si els perills de palanquejament i compensació no són suficients per donar una pausa, els inversors han de ser conscients que els ETF palanquejats tenen taxes de gestió i costos de transacció més elevats que els ETF no lliurats. Les tarifes de gestió de molts ETF apalancats són generalment de l’1% o més. Per exemple, la taxa de gestió de ProShares Ultra S&P 500 ETF és del 0, 90%, mentre que la taxa per l’SPDR S&P 500 ETF és només del 0, 0945%. Els costos més elevats es deuen a les primes d’opció, així com als costos d’interès utilitzats en deute per a compres de palanqueig o marge. Les tarifes més elevades creen una major resistència al rendiment.

Els ETF apalancats ofereixen als comerciants altament tolerants al risc un instrument per apostar pels moviments a curt termini als mercats. Però, tenint en compte els riscos i els costos, el inversor típic seria millor que es mantingui clar.