Marathon Oil o Marathon Petroleum: Quin és el millor estoc?

Marathon Oil (NYSE: MRO) es va convertir en dues empreses el 30 de juny quan els actius de perfeccionament i màrqueting del negoci, coneguts habitualment aigües avall, van ser cedits a Marathon Petroleum (NYSE: MPC), una empresa de propietat i operació separada. Els accionistes de Marathon Oil rebran dividends anuals de 60 cèntims per acció, i els accionistes de Marathon Pete 80 cèntims d'acció. Els accionistes de Marathon Oil, abans de la cancel·lació, tenen moltes opcions. Venen les seves accions de Marathon Pete? O, com es tracta de vendre les seves accions Marathon Oil i comprar més de la companyia recentment encarregada, o continuen mantenint les dues? Seguiu llegint i us proporcionaré la meva resposta.
TUTORIAL: Inversió de cinc minuts

Oli integrat
La petroliera integrada definitiva va ser Standard Oil, creada per John D. Rockefeller com a forma de protegir-se de la volatilitat en el negoci. Al posseir tota la cadena de subministrament, els preus del petroli eren menys transparents, proporcionant importants beneficis fiscals a Rockefeller, que passà a convertir-se en la persona més rica de la seva època. Avui en dia, Standard Oil compta amb sis companyies extremadament grans (Marathon Pete inclosa) i a punt de convertir-se en set un cop ConocoPhillip s (NYSE: COP) finalitza el seu negoci de perfeccionament i màrqueting. Els dos moviments han fet que experts de la indústria suggereixen que només és qüestió de temps abans que BP (NYSE: BP) i ExxonMobil (NYSE: XOM) facin el mateix. Alguns suggereixen que ExxonMobil obtindria 80 milions de dòlars més en el mercat addicional per fer-ho. Amb la fixació de preus transparents a tots els punts de la cadena de subministrament, la integració no té gaire valor. El temps dirà quina riquesa addicional crea Marathon per als accionistes dividint el seu negoci en dos.

Exploració i Producció
Sens dubte, Marathon Oil va mantenir la part més sexy i rendible del seu negoci. Eric Fox d’Investopedia realitza una bona tasca destacant els principals actius d’ambdues empreses en dos articles (I, II) del 5 de juliol, així que no m’abordaré del tema. L'únic que heu de saber és que els tres segments operatius de Marathon Oil el 2010 van aconseguir 2.000 milions de dòlars en 9.8 mil milions de dòlars d'ingressos, mentre que el segment de perfeccionament, màrqueting i transport (Marathon Pete) va generar sis vegades més ingressos, tot i que només va obtenir un terç del benefici. . Tot i això, abans de saltar a conclusions, és important tenir en compte que les despeses de capital del segment RM&T el 2010 van ser de 2.200 milions de dòlars menys. En els anys anteriors, la bretxa en la despesa no era tan àmplia, però il·lustra com l’exploració de petroli exigent pot ser a les reserves d’efectiu, i això no canviarà.

Valor actual
Per cada dues accions de Marathon Oil, els accionistes tenien una quota de Marathon Pete. Això fa que la tapa de mercat de Marathon Pete al voltant de 14.1 milions de dòlars, basada en 356 milions d’accions pendents i un valor empresarial (EV) de 14, 4 milions de dòlars, que és 7, 2 vegades EBITDA. La tapa actual del mercat de Marathon Oil és de 22.100 milions de dòlars, i el seu EV és de 25.700 milions de dòlars, o 4, 1 vegades EBITDA. Almenys segons aquesta norma, Marathon Oil és l’acord millor.

Però no tan ràpid. Segons Yahoo Finance, 11 analistes estimen que el benefici per acció (EPS) de Marathon Pete 2011 serà de 6, 06 dòlars per acció. Aquesta és una relació P / E de 6, 6 als preus actuals. Més important, 6, 06 dòlars EPS es tradueixen en ingressos nets de 2.000 milions de dòlars. Si això és un lloc gairebé exacte, pagueu menys de set vegades ingressos per a una empresa que ha guanyat només més del doble. En aquest moment sóc escèptic sobre els números perquè fa menys d'un mes que és una empresa pública, però el primer trimestre va produir uns ingressos del segment de 527 milions de dòlars en comparació amb una pèrdua de 237 milions de dòlars l'any anterior, per la qual cosa és més que possible que els números del T2. el proper 2 d’agost serà igual d’impressionant.

La línia de fons
Marathon Oil és, probablement, un acord una mica millor que Marathon Petroleum. Dit això, recordo un article que vaig escriure l’agost passat que mostrava tres exemples en què la filatura ha tingut un rendiment molt millor que el pare durant 18 mesos després de la divisió. Per tant, tenint això en compte, recomanaria als accionistes que no facin res. (Aquestes cinc mesures qualitatives permeten als inversors treure conclusions sobre una empresa que no consta en el balanç. Fes un cop d'ull a les 5 forces de Porter per analitzar les existències .)

Utilitzeu el Simulador d’accions d’investopedia per comerciar les existències esmentades en aquesta anàlisi d’existències, sense risc.