Inversions en microeconomia i macroeconomia

Els inversors haurien de deixar d’intentar prendre decisions en funció de les previsions macroeconòmiques.

Aquest consell pot contrarestar la cultura d’inversions creada per grans punts de comunicació, però planteja l’alternativa: Un inversor ha d’identificar la previsió macroeconòmica correcta, de la qual n’hi ha moltes i, a continuació, fer les seleccions d’inversió correctes, de les quals també n’hi ha moltes. Fins i tot els economistes amb més formació sovint interpreten erròniament les dades macroeconòmiques.

Són escassos els inversors que ho poden fer millor. En canvi, els inversors haurien d’entendre les realitats fonamentals presentades en la teoria microeconòmica. És una ciència més subtil i establerta, amb molt menys inconvenients que la macroeconomia. Com a resultat, hi ha molt menys possibles errors d’inversió importants.

Micro Versus Macro: dos tipus d’economia

La majoria dels economistes, encara que certament no tots, creuen que es necessiten diferents mètodes per estudiar mercats individuals enfront de tota l'economia. La distinció moderna entre microeconomia i macroeconomia no té ni tan sols 100 anys, i els termes probablement es tenien en compte prèviament en física. Els físics separen la física microscòpica o atòmica de la física molar o el que es pot percebre pels sentits humans. La idea és que la física microscòpica descrigui com és el món realment, però la física molar és un dispositiu heurístic de taquigrafia útil.

Tanmateix, l’economia maneja la distinció gairebé de manera contrària. Tot i que la majoria d’economistes coincideixen en els aspectes bàsics de l’anàlisi microeconòmica, el camp de la macroeconomia es va produir per la insatisfacció amb les limitacions percebudes en els resultats previstos per part de la microeconomia. No hi ha un acord generalitzat sobre les conclusions extretes dels estudis macroeconòmics. Per tant, no serveix per a veritats microeconòmiques.

Com funciona cada camp

La microeconomia es refereix a les llars, empreses o indústries individuals. Mesura la intersecció de l'oferta i la demanda en aquests límits estrets i ignora essencialment altres factors per entendre millor les relacions reals. Sovint es presenta gràficament, una anàlisi microeconòmica es basa fonamentalment en la lògica i mostra com els preus ajuden a coordinar l’activitat humana cap a un punt d’equilibri.

La macroeconomia procedeix d’una manera molt diferent. Intenta mesurar els fenòmens de tota l'economia, principalment mitjançant estadístiques agregades i correlacions economètriques. En microeconomia, per exemple, sovint es mantenen constants variables per aïllar la forma en què els actors responen a canvis específics. Això canvia en la macroeconomia, on primer es recullen dades històriques i després s’examinen temes de resultats inesperats. Això requereix una gran quantitat de coneixements reals per fer-se correctament i, en alguns casos, els macroeconomistes ni tan sols disposen de les eines necessàries per a la mesura.

Els inversors necessiten micro, no macro

La microeconomia cobreix canvis normatius específics i pressions competitives.

Per contra, ni tan sols està clar si els inversors necessiten una macroeconomia per prendre bones decisions. Warren Buffett va anomenar la literatura macroeconòmica "els papers divertits" i va escriure "No puc pensar en un moment en què van influir en una decisió sobre una borsa o una empresa". No tots els inversors o gestors de fons estarien d’acord amb aquest sentiment, però està dient quan una figura tan destacada ignora amb tota seguretat la ciència.

Una economia és un sistema extremadament complex i dinàmic. Per agafar en préstec termes d’enginyeria elèctrica, és difícil identificar senyals reals en macroeconomia perquè les dades són sorolloses. Els macroeconomistes sovint no estan d’acord sobre com es pot mesurar l’efectivitat o com fer prediccions. Alguns economistes nous sempre estan apareixent amb una interpretació o un gir diferents. Això fa que sigui fàcil per als inversors treure conclusions incorrectes o fins i tot adoptar indicadors contradictoris.

Els inversors haurien de ser prudents

Els inversors haurien d’estudiar l’economia bàsica, tot i que les limitacions del camp presenten àmplies oportunitats de defugir. Els economistes sovint presenten informació de manera definitiva per semblar autoritària o científica, però la majoria dels economistes fan prediccions pobres. Tanmateix, això no impedeix fer proclames més atrevides, cadascuna sobre temes amb molta incertesa.

Els inversors haurien de demostrar més humilitat i aquí és on la microeconomia pot ajudar realment. No serveix d'intentar predir on estarà el S&P 500 d'aquí a 12 mesos ni la taxa d'inflació a la Xina en aquest moment. Però els inversors poden intentar trobar empreses amb productes que demostrin una elasticitat baixa de la demanda o identificar quines indústries depenen més dels preus baixos del petroli o requereixen altes despeses de capital per sobreviure.

La majoria dels inversors compren capital o deute corporatiu, directament o mitjançant un fons. La microeconomia pot ajudar a identificar quines empreses tenen més probabilitats d’utilitzar els seus recursos de manera eficient i generar rendiments més elevats, i les eines d’anàlisi són fàcils d’entendre. La macroeconomia pot ser més ambiciosa, però fins ara té un historial molt pitjor.