Opcions nues que us exposin al risc
A mesura que els inversors es tornen més educats i experimentats, busquen maneres noves i emocionants de comercialitzar els mercats. Sovint això porta als inversors a buscar el concepte de vendre opcions nues.
Què significa negociar opcions nues? No vol dir que comercialitzin des d'una platja europea en algun lloc obtenir un bronzejat lliure de línies, sinó que el comerciant ven opcions sense tenir una posició a l'instrument subjacent. Per exemple, si s’escriu trucades nues, venen trucades sense tenir el fons subjacent. Si tinguessin el material en propietat, es considera que la posició va estar vestida o "coberta".
El concepte de vendre opcions nu és un tema per als comerciants avançats. Com en qualsevol tema avançat, una breu discussió com aquesta no pot abastar tots els aspectes possibles del potencial de benefici, el control de riscos i la gestió de diners. Aquest article està dissenyat per ser una introducció al tema i intentarà donar una mica de llum sobre la possibilitat de configurar aquestes operacions de negociació. Aquest tipus de negociació només ha de ser intentada per comerciants avançats.
VEURE: Fonaments bàsics de les opcions: quines opcions hi ha?
Trucades nues
Normalment es pren una posició de trucada nua quan l’inversor espera que el preu de les accions es negocia per sota del preu de la vaga d’opcions al venciment. És important tenir en compte que el màxim guany possible és la quantitat de prima cobrada quan es ven l’opció. El guany màxim s’obté quan l’opció es manté per caducitat i l’opció caduca inútil.
Una trucada permet al propietari de la trucada comprar les accions a un preu predeterminat (el preu de vaga) abans o abans d’una data predeterminada (la caducitat). Si venguem la trucada sense ser propietari de l'acció subjacent i la compradora l'exerceix, el client el deixarà amb una posició curta.
Quan escriviu trucades nues, el risc és realment il·limitat, i aquí és quan l’inversor mitjà generalment té problemes quan ven opcions nues. La majoria d’opcions sembla que caduquen per res; per tant, el comerciant pot tenir més operacions guanyadores que perdedors. Però, amb el desequilibrat risc vers la recompensa, un únic mal comerç pot esborrar el guany d’un any sencer (o més). Una bona gestió dels diners i el control de riscos són crucials per a l'èxit en operar d'aquesta manera.
Control del risc
L’escriptor de trucades té disponibles algunes estratègies de control de riscos. El més senzill és simplement cobrir la posició comprant l'opció de compensació o, alternativament, l'estoc subjacent. Evidentment, si es compra l’estoc subjacent, la posició ja no es troba nua i comporta paràmetres de risc addicionals. Alguns operadors incorporaran controls de risc addicionals, però aquests exemples requereixen un coneixement complet del comerç d’opcions i superen l’abast d’aquest article.
Generalment, escriure opcions nues es fa millor en mesos més propers a caducar que en endavant. La decadència del temps (theta) és un dels teus millors amics en aquest tipus de comerç, ja que com més s'apropa l'expiració de l'opció, més ràpid es erosionarà la prima de l'opció. Si bé no canviarà el fet que aquest comerç tingui un risc il·limitat, escollir els seus preus de vaga amb prudència pot alterar la seva exposició al risc. Com més lluny estiguis de on es cotitza el mercat actual, més s’ha de moure el mercat per tal que aquesta trucada valgui alguna cosa al venciment.
Exemple 1:
Considerem com a estoc X un exemple d’escriptura de trucades nues. El hipotètic comerç esmentat a continuació seria considerat per un comerciant que esperava que les accions es baixessin durant els pròxims mesos o que la tendència negociaria de costat. Per senzillesa, suposem que les accions X es cotitzen aproximadament a 20 dòlars per acció en el moment de la negociació i que les trucades del 22 de maig del 50 es van negociar a 1 dòlar. Es establiria un escrit de trucada nua venent el nu del 22 de maig del 50 (el comerciant no té posició en accions X), aportant 100 dòlars en prima per opció venuda.
Si les accions X se situen per sota de 22, 50 al venciment de maig, aquesta opció caducarà inútilment i mantindrem la prima de 100 dòlars per cada opció venuda. Si és més alta, s’exercitarà l’opció i haurà d’entregar accions X a 22, 50 dòlars per acció. Si s’aplica el dòlar rebut per l’opció contra aquesta, la base de costos del comerciant és de X inferior a 21, 50 dòlars per acció, cosa que fa que el risc de l’inversor sigui la diferència entre allà on X cotitza per sobre dels 21, 50 dòlars. Podeu veure que fa que el risc màxim sigui un desconegut. És per això que la comprensió de la gestió del risc i la gestió de diners són fonamentals per negociar amb èxit trucades nues. Aquí teniu un gràfic del que podria semblar:
Imatge 1
Font: OptionStar
( Nota: és important tenir en compte que la part dreta del gràfic anterior que mostra el risc de pèrdua es perllongaria indefinidament a mesura que el preu de les accions continua augmentant.)
Com que l'escriptura de trucades nures és una proposta de risc il·limitat, moltes empreses de corretatge requereixen que tingueu una gran quantitat de capital o un valor net més gran, a més d'una gran experiència abans que us permetin fer aquest tipus de comerços. Això s’exposarà a l’acord d’opcions. Un cop aprovat per negociar trucades nues, també haureu de familiaritzar-vos amb els requisits de marge de l'empresa per a les vostres posicions. Pot variar àmpliament d'una empresa a una altra i, si negocieu en una empresa que no s'especialitza en la negociació d'opcions, és possible que els requisits de marge siguin raonables.
VEURE: Reduir el risc d’opcions amb trucades cobertes
Nuts Puts
Una posada nua és la posició en què l'inversor escriu una opció de venda i no té cap posició en l'acció subjacent. L’exposició al risc és la diferència principal entre aquesta posició i una trucada nua.
Una inversió nua s'utilitza quan l'inversor espera que la borsa cotitzi per sobre del preu de la vaga al venciment. Com en la posició de trucada nua, el potencial de benefici està limitat a l’import de la prima rebuda. L'inversor pot aprofitar-se al màxim si l'acció cotitza per sobre del preu de vaga a caducitat i caduca inútil. Si es produeix, el comerciant mantindrà tota la prima.
Si bé aquest tipus de comerç sovint es coneix amb risc il·limitat, aquest no és realment el cas. El risc de la posada nua és lleugerament diferent del de la trucada nua en què el comerciant podria perdre el màxim si l'acció fos a zero. Això continua sent un risc important si es compara amb la recompensa potencial. I a diferència de la trucada nua, si la posada s’exerceix en contra, rebrà la borsa (en contraposició a la recepció d’una posició curta en accions, com és el cas de la trucada nua). Això us permetria mantenir simplement les existències com a part de les vostres possibles estratègies de sortida.
Exemple 2:
Com a exemple d’escriure putes nues, considerarem la hipotètica acció de Y. Suposem que avui és l’1 de març i que la Y cotitza a 45 dòlars per acció. Per senzillesa, suposem també que el total del 44 de maig arriba a 1 dòlar. Si venem un import del 44 de maig, rebrem 100 dòlars més per cada venda venuda. Si Y cotitza per sobre de 44 dòlars per acció al venciment, el preu caducarà inútilment i obtindrem el nostre benefici potencial màxim de 100 dòlars per opció venuda. Tanmateix, si Y es troba per sota d’aquest preu al venciment, podem esperar que se’ns assignin Y, 100 accions per cada opció venuda, a un preu de 44 dòlars. La nostra base de despeses és de 43 dòlars per acció (44 dòlars menys la prima rebuda), de manera que és on començarien les nostres pèrdues.
Imatge 2
Font: OptionStar
Al contrari de l’exemple de trucada nua, tenim una pèrdua màxima d’aquest comerç de 4.300 dòlars per opció venuda (100 accions de Y x 43 dòlars de base). Això només seria si l'acció (o ETF en aquest cas) passés a zero (és poc probable en un ETF índex, però molt possible amb un estoc individual).
Generalment, els requisits de corretatge seran una mica més adequats amb el servei de recepció nus que per les trucades nues. El principal motiu d'això és que si s'exerceix el put, rebrà l'acció (en oposició a una posició de curta acció, com en la crida nua). Això fa que la màxima exposició al risc del valor d'aquesta posició estoc sigui menys la prima percebuda per a l'opció.
VEURE: Opcions Gràfiques de risc: visualització del benefici potencial
La línia de fons
El comerç d'opcions nues pot ser atractiu si es considera el nombre de possibles operacions guanyadores i les pèrdues. No obstant això, no us deixeu agafar per atraure diners fàcils, perquè no hi ha tal cosa. Hi ha una enorme quantitat d’exposició al risc quan es negocia d’aquesta manera i el risc sovint supera la recompensa. Certament, hi ha potencial de benefici en opcions nues i hi ha molts comerciants amb èxit. Però assegureu-vos que tingueu una bona estratègia de gestió de diners i un coneixement complet dels riscos abans de plantejar-vos escriure opcions nues. Si sou un nou comerciant d’opcions o sou un comerciant més petit, probablement haureu d’estar lluny de les opcions nu fins que hagueu obtingut experiència i capitalització.