Una informació bàsica sobre la inversió en la indústria de la tecnologia

El sector de la tecnologia és una oportunitat d'inversió immensament gran tant per a Amèrica corporativa com per a Wall Street. És el major segment únic del mercat, eclipsant tots els altres (inclòs el sector financer i el sector industrials). Més que res, les empreses tecnològiques estan associades a la innovació i la invenció. Els inversors esperen despeses considerables en investigació i desenvolupament per part de les empreses tecnològiques, però també un flux constant de creixement alimentat per un gasoducte de nous productes, serveis i característiques innovadores.

Per què la indústria tècnica és important

Aquests productes i serveis es difonen després a tota l’economia. No hi ha cap sector de l’economia moderna que la tecnologia no toqui i que no depengui del sector tecnològic per millorar la qualitat, la productivitat i / o la rendibilitat.

La tecnologia destaca també per la seva rabiosa competència i els seus ràpids cicles d’obsolescència. Tot i que els exemples que s’han utilitzat tan sovint s’han convertit en tòpics, no deixa de ser un fet que els ordinadors solien ocupar habitacions senceres, 16 GB d’emmagatzematge del disc dur era perfectament adequat per a una tauleta i els telèfons mòbils solien obrir i tancar. Amb aquest impuls constant d’adaptar i superar els competidors amb nous productes, cap empresa pot estar fàcil durant molt de temps en el sector de la tecnologia.

Aquest ràpid cicle d’obsolescència significa que els vencedors i els perdedors de la tecnologia no necessàriament mantenen aquestes posicions durant molt de temps. Microsoft va ser fundada el 1975 i després de dominar-se en programari per a ordinadors, ha hagut de jugar al cap de l’espai mòbil. De la mateixa manera, Apple va morir als anys 90, però va tornar al vigor amb els seus innovadors productes per a telèfons intel·ligents. A més, el dinamisme i el creixement impressionant converteixen la tecnologia en un sector imprescindible per a pràcticament tots els inversors en capital.

Dins de l’enorme i indegut món de la tecnologia, es poden mirar quatre grans “mega sectors:” semiconductors, programari, xarxes i maquinari. Tot i que no totes les empreses tecnològiques s’integren en un d’aquests quatre mega sectors, la majoria ho fan, i és una manera útil de parlar sobre el sector en general.

Invertir en la indústria de la tecnologia

Programari

Sense programari, no passa res en el món modern. El programari està a tot arreu i està present en components crítics de tot, des de marcapasos fins a cotxes, però cap d'aquests dispositius pot fer gran cosa sense programari. Com a tal, no és estrany que el programari sigui també una gran indústria, de l'ordre de centenars de milions.

El programari no és sensiblement cíclic per si mateix, a banda dels cicles econòmics més amplis que dominen els negocis. Quan arriben les recessions, les empreses solen reduir els pressupostos de tecnologia de la informació (IT) i reduir les compres de programari. Mentrestant, el contrari és cert quan comencen les recuperacions.

El programari no requereix pràcticament cap infraestructura i és difícil de protegir mitjançant patents o drets d’autor fins a qualsevol punt efectiu. En conseqüència, petites start-up amb nous productes innovadors poden aparèixer pràcticament durant la nit i sense previ avís. Tot i que la reputació i la capacitat del proveïdor de programari de proporcionar suport després de la venda són factors competitius i possibles barreres, aquesta és, però, una de les categories més fèrtils per a la creació de noves empreses i les noves presentacions de productes.

La computació en núvol, per exemple, permet a diverses empreses oferir programari com a aplicació sota demanda (normalment a través d’internet o una xarxa tancada), en contraposició al codi que resideix en els servidors i discs durs d’un client. Aquest "programari com a servei" té implicacions importants en el desenvolupament, la distribució i la funcionalitat d'una indústria de milers de milions de dòlars entre els proveïdors de programari i l'usuari final.

Treball en xarxa i Internet

La creació de xarxes, grans i petites, és sens dubte la major innovació tecnològica des del microxip. La creació de xarxes no només ha millorat significativament l'eficiència dins de les empreses, sinó que la pròpia Internet (una gegantina xarxa) ha facilitat canvis importants en el comerç i ha apuntalat models de negoci completament nous com la banca mòbil i el programari com a servei (SaaS). La creació de xarxes és, en molts aspectes, un subsector dels altres mega-sectors; requereix maquinari (que requereix xips) i programari per funcionar. Dit això, és prou gran i important per mantenir-se per si sol.

A grans trets, els inversors poden dividir la seva atenció entre aquelles empreses centrades en el consumidor (B2C, empresa a consumidor) i aquelles que se centren en els negocis "darrere de les escena" que es desenvolupen entre empreses (B2B, empresa a empresa). Tot i això, en molts casos, empreses com Amazon, Facebook i Google difuminen aquestes línies.

El 2017, es va estimar que els comerços electrònics minoristes nord-americans valien una quantitat d’ingressos prop de 450 milions de dòlars anuals i que no van incloure el valor procedent de la transferència electrònica de fons, màrqueting, intercanvi de dades o gestió de la cadena de subministrament en línia.

Maquinari

El maquinari no obté la mateixa quantitat de respecte que gaudia en les dècades anteriors, però no deixa de ser una part clau del món de la tecnologia. Tot i que el programari està replicant cada cop més les funcions de moltes peces de maquinari, hi ha un mercat important per a molts tipus de maquinari i el sector no és tan obsolet com molts creuen. Les xarxes a tota la companyia i la pròpia Internet només funcionen a causa d’una enorme columna vertebral d’equips, i el programari continua essent en definitiva només un conjunt d’instruccions; hi ha d'haver una "cosa" a instruir i dur a terme aquestes instruccions.

Els ordinadors han evolucionat fins a una sorprenent gamma de dispositius, des de cotxes autopropulsats fins a dispositius mòbils, que essencialment poden replicar i substituir moltes de les funcions dels ordinadors personals. Els nous productes apassionants, com els auriculars i els usos de realitat virtual poden revolucionar el maquinari del consumidor, mentre que les intenses exigències dels usuaris per a la tecnologia de la informació poden impulsar la innovació continuada en routers, servidors i dispositius d’emmagatzematge de dades.

Amb una mica més específic, el maquinari es pot desglossar en molts subsectors, inclosos equips de comunicació, ordinadors i perifèrics, equips de xarxa, instruments tècnics i electrònica de consum. Malauradament, els inversors poden trobar que alguns d’aquests segments siguin arbitraris o incomplets; Els sistemes avançats de defensa electrònica pertanyen a la categoria tradicional aeroespacial o de defensa, o bé són maquinari tecnològic? En conseqüència, els inversors no haurien de confiar massa en les etiquetes a l’hora de decidir què és o no un “maquinari”.

Semiconductors

Els semiconductors es basen en la resta de la tecnologia. La indústria dels semiconductors és un gran mercat pel seu compte, però es creu que permetrà quatre vegades més en productes físics que es basin en aquests semiconductors. Factor en tots els altres tipus de productes i serveis que depenen dels semiconductors, almenys implícitament (què pot fer el programari sense un xip o un smartwatch?), I probablement sigui l’eix al voltant del qual gira la tecnologia.

Hi ha nombrosos tipus i categories de semiconductors. Els xips es poden dividir en circuits analògics, digitals i de senyal mixt, però és més freqüent parlar de xips en funció de la seva funció final, com ara la gestió de potència, microprocessadors, microcontroladors, sensors i amplificadors.

Tot i que els semiconductors són omnipresents, la indústria és altament cíclica i segueix un cicle de boom de construcció d’ordenació i construcció de capacitat. Malgrat aquesta ciclicitat, el que més importa a les empreses de la indústria de semiconductors és la capacitat de dissenyar productes superiors (més característiques per xip, menys consum d’energia, més fiabilitat, etc.) al millor preu.

Què han de mirar els inversors

Una de les altres veritats bàsiques de les accions és que les accions tecnològiques solen practicar primes més elevades que gairebé qualsevol altra categoria de mercat. En teoria, aquest alt nivell de valoració és el reconeixement de les taxes de creixement per sobre de la mitjana que publiquen empreses de tecnologia amb èxit. En la pràctica, però, fins i tot les empreses sense èxit poden dur a terme valoracions robustes fins al punt en què el mercat abandona aquestes perspectives de creixement.

La tecnologia també té un nombre superior a la mitjana d’empreses públiques que encara no produeixen beneficis ni fluxos d’efectiu. L'absència de antecedents obliga els inversors a utilitzar més suposicions a l'hora de construir models de valoració de fluxos de caixa amb descompte.

Els inversors poden estimular-se que la investigació i la diligència donin els seus fruits en el sector de la tecnologia. Entendre els productes d’una empresa (especialment els seus avantatges i desavantatges) i els dels seus rivals pot produir un avantatge inversible. És evident que es tracta d’un sector on els detalls són importants.

Si els inversors han de preocupar-se o no amb valoracions en el sector de la tecnologia és un tema de debat en curs. Certament, hi ha inversors que s’ho han fet bé seguint el creixement i invertint en líders de categoria (o amenaces emergents a l’status quo) i passant de forma nul·la d’empresa a empresa independentment de la valoració. D'altra banda, els inversors que no són tan àgils, ja que creuen o jutgen malament la competència, es troben amb accions molt cares sense que es pugui recolzar el valor que els doni suport.

La línia de fons

Alguns inversors continuen mantenint-se al marge de tot l'espai tecnològic i ho consideren impenetrables i irracionals. No obstant això, atesa la penetració de la tecnologia, aquesta és una visió significativament autolimitada que redueix un dels motors més dinàmics i potents de les economies modernes. Un millor compromís pot ser simplement invertir el temps en una investigació acurada i en una autoeducació per invertir allà on les valoracions tinguin sentit.