Protegiu les vostres inversions estrangeres del risc de divisa

La inversió en valors estrangers, tot i que és bo per a la vostra cartera a llarg termini, continua suposant noves amenaces per als inversors. A mesura que la gent amplia el seu univers d'inversió ampliant-se en accions i obligacions mundials, també ha de suportar el risc associat a les fluctuacions dels tipus de canvi.

Les fluctuacions d’aquests valors de moneda, ja sigui la moneda nacional o la moneda estrangera, poden millorar o reduir els rendiments associats a les inversions estrangeres. La moneda té un paper important en la inversió; continua llegint per descobrir estratègies potencials que puguin disminuir els seus efectes.

Pros de la diversificació estrangera

Simplement, no hi ha dubte sobre els avantatges de posseir títols estrangers a la vostra cartera. Al cap i a la fi, la moderna teoria de cartera (MPT) ha establert que els mercats mundials no es mouen en paratge i que barrejant classes d’actius amb correlacions baixes entre si en les proporcions adequades, es pot reduir el risc a nivell de cartera, malgrat la presència. de valors subjacents volàtils.

Com a refrescant, els coeficients de correlació oscil·len entre -1 i +1. Es considera un bon diversificador qualsevol cosa menys que una correlació positiva perfecta (+1). La matriu de correlació que es mostra a continuació demostra la poca correlació de títols estrangers amb posicions nacionals.

Correlacions mensuals de 1988 a 2006

Font: Assessors de fons dimensionals

La combinació d’actius nacionals i estrangers junts sol tenir un efecte màgic en els rendiments a llarg termini i la volatilitat de la cartera; tanmateix, aquests beneficis també comporten alguns riscos subjacents.

Riscos d'inversions internacionals

Diversos nivells de riscos d'inversió són inherents a la inversió estrangera: risc polític, implicacions fiscals locals i risc de canvi. El risc de tipus de canvi és especialment important, perquè els rendiments associats a un estoc estranger (o fons mutu amb accions estrangeres) han de ser convertits en dòlars americans abans que un inversor pugui gastar els beneficis. Desglossem cada risc.

• Risc de cartera
  El clima polític dels països estrangers crea riscos de cartera perquè els governs i els sistemes polítics estan constantment en flux. Normalment això té un impacte molt directe sobre els sectors econòmics i empresarials. Es considera que el risc polític és un tipus de risc no sistemàtic associat a països específics, que es pot diversificar invertint en un ampli ventall de països, aconseguit eficaçment amb fons mutualistes estrangers de gran amplitud o fons borsats amb borses (ETF).
• Fiscalitat
  La fiscalitat exterior suposa una altra complicació. De la mateixa manera que els inversors estrangers amb títols nord-americans estan subjectes a impostos del govern dels Estats Units, els inversors estrangers també tributen sobre valors de capital estranger. Els impostos sobre les inversions estrangeres es solen retenir al país d'origen abans que un inversor pugui obtenir cap benefici. Els beneficis es tornen a imposar quan l'inversor repatria els fons.
• Risc de divisa
  Finalment, hi ha risc de divisa. Les fluctuacions en el valor de les monedes poden afectar directament les inversions estrangeres i aquestes fluctuacions afecten els riscos d'invertir en actius no nord-americans. De vegades aquests riscos funcionen a favor seu, altres vegades no. Per exemple, suposem que la vostra cartera d’inversions estrangeres va generar una taxa de rendiment del 12% l’any passat, però la vostra moneda nacional va perdre el 10% del seu valor. En aquest cas, la rendibilitat neta es millorarà quan convertiu els vostres beneficis en dòlars americans, ja que un dòlar en declivi fa que les inversions internacionals siguin més atractives. Però el revés també és cert; si una borsa estrangera disminueix però el valor de la moneda nacional s'enforteix prou, amortirà encara més els rendiments de la posició estrangera.

Minimitzant el risc de moneda

Malgrat els perills percebuts per la inversió estrangera, un inversor pot reduir el risc de pèrdua per les fluctuacions dels tipus de canvi mitjançant la cobertura amb els futurs de divises. Dit senzillament, la cobertura implica assumir un risc per compensar-ne un altre. Els contractes futurs són comandes anticipades per comprar o vendre un actiu, en aquest cas una moneda. Un inversor que espera rebre fluxos d’efectiu denominats en moneda estrangera en alguna data futura pot bloquejar el tipus de canvi actual introduint-se en una posició de futur de divisa compensadora.

Als mercats de divises, els especuladors compren i venen futurs de divises per aprofitar els canvis en els tipus de canvi. Els inversors poden adoptar posicions llargues o curtes en la moneda que triïn, depenent de la manera en què creguin que la moneda tindrà un bon rendiment. Per exemple, si un especulador creu que l'euro augmentarà enfront del dòlar nord-americà, contractaran per comprar l'euro en un moment predeterminat en el futur. Això s’anomena tenir una posició llarga. Per contra, podríeu argumentar que el mateix especulador ha pres una posició breu en el dòlar dels Estats Units.

Amb aquesta estratègia de cobertura hi ha dos possibles resultats. Si l’especulador és correcte i l’euro puja respecte al dòlar, el valor del contracte també augmentarà i l’especulador obtindrà beneficis. Tanmateix, si l'euro disminueix en relació amb el dòlar, el valor del contracte disminuirà.

Quan es compra o es ven un contracte de futurs, com en el nostre exemple anterior, el preu del bé (en aquest cas la moneda) es fixa avui, però el pagament no es fa fins més tard. Es demana als inversors que comercialitzin futurs de divises un marge en forma d’efectiu i els contractes es marquen al mercat cada dia, de manera que els beneficis i les pèrdues dels contractes es calculen cada dia. La cobertura de moneda també es pot realitzar d'una altra manera. En lloc de fixar-se en un preu de moneda per a una data posterior, podeu comprar-la immediatament al preu immediat. En qualsevol dels dos escenaris, acabes comprant la mateixa moneda, però en un únic escenari no pagues per l’anterior actiu.

Inversió al mercat de divises

El valor de les monedes oscil·la amb l’oferta i la demanda global d’una moneda específica. La demanda d’accions estrangeres també és una demanda de moneda estrangera, que té un efecte positiu en el seu preu. Afortunadament, hi ha un mercat sencer dedicat al comerç de monedes estrangeres anomenat mercat de divises (per a breus). Aquest mercat no té un mercat central com la Borsa de Nova York; en canvi, tots els negocis es duen a terme de forma electrònica en el que es considera un dels mercats líquids més grans del món.

Hi ha diverses maneres d’invertir en el mercat de divises, però algunes són més arriscades que d’altres. Els inversors poden intercanviar monedes directament mitjançant la configuració dels seus propis comptes, o bé poden accedir a inversions de divises mitjançant corredors de divises.

Tanmateix, el comerç de divises marginat és una forma d’inversió extremadament arriscada i només s’adapta a individus i institucions capaços de gestionar les possibles pèrdues que comporta. De fet, els inversors que busquen exposició a inversions en moneda poden ser els més útils per adquirir-los a través de fons o ETFs i hi ha un munt per triar.

Alguns d’aquests productes aposten contra el dòlar, alguns aposten a favor, mentre que altres fons simplement compren una cistella de monedes mundials. Per exemple, podeu comprar un ETF format per contractes futurs de divises en determinades monedes G10, que es poden dissenyar per explotar la tendència que les monedes associades a tipus d'interès elevat solen augmentar el valor en relació amb les monedes associades a tipus d'interès baixos. Les coses que cal tenir en compte a l’hora d’incorporar moneda a la vostra cartera són els costos (tant les comissions com les de fons), els impostos (històricament, la inversió en moneda ha estat molt ineficient fiscal) i trobar el percentatge d’assignació adequat.

La línia de fons

La inversió en accions estrangeres té un clar benefici en la construcció de cartera. No obstant això, les existències estrangeres també tenen trets únics de risc que no tenen els estats nord-americans. Com que els inversors amplien les seves inversions a l'estranger, poden desitjar implementar algunes estratègies de cobertura per protegir-se de les fluctuacions en els valors de divises. Avui no hi ha escassetat de productes d'inversió disponibles per ajudar-vos a assolir aquest objectiu fàcilment.