S'acaba el mercat de Bull Raging: doncs, què passa a continuació?
El mercat borsari està enmig de diversos canvis importants i els inversors haurien de començar a reposicionar adequadament les seves carteres, segons un recent informe de l’equip d’estratègia i estratègia quantitativa nord-americana del Bank of America Merrill Lynch (BofAML). "Finalment s'ha suprimit la prima d'acció de risc de 20 anys", és com continua el seu informe, continuant, que "els inversors haurien de pagar per la seguretat i compensar el risc, però ha estat el contrari durant 20 [anys]. " Tenint en compte que "la bretxa s'ha tancat finalment", això comporta importants ramificacions per als inversors. La taula següent resumeix cinc grans tendències del mercat que BofAML considera actualment en curs.
5 grans tendències del mercat
| Es fa més freqüent la volatilitat a mesura que la corba de rendiment es desaccelera i els grans inconvenients. |
| Les accions de qualitat rica en efectiu estan disposades a superar els resultats. |
| Les existències de creixement van superar significativament les existències de valor el 2018, però la tendència hauria de revertir. |
| L’actual entorn d’alt risc afavoreix els gestors actius de fons adeptes a la recollida d’accions. |
| Les poblacions de petites capacitats estan baixes i probablement es poden perdre encara més. |
Font: Bank of America Merrill Lynch
Significació per als inversors
En el nivell més ampli, BofAML creu que el mercat de bous furibunds s’ha acabat i que els inversors haurien d’esperar rendiments significativament més baixos endavant. Preveuen que l’índex S&P 500 (SPX) arribarà a 3.000 a finals de 2018 i 3.500 a finals de 2025. Aquests suposen guanys de només el 2, 8% i el 20, 0%, respectivament, del mercat obert el 26 de setembre del 2025. l'objectiu implica guanys mitjans anuals de només al voltant del 2, 2% en els propers set anys, des del 2019 fins al 2025.
Els inversors haurien d’esperar més volatilitat per endavant. "L'aplicació de la corba de rendiment reflecteix normalment la disminució de les expectatives de creixement i la creació d'aversió al risc, que solen tenir un efecte amplificador sobre la volatilitat", afirma l'informe. Afegeix que, basant-se en la història, cal esperar 3 tirades del 5% o més i una correcció del 10% o més en cada any.
Les existències de qualitat rica en efectiu haurien de superar els resultats. L’estrenyiment de la Reserva Federal, mitjançant pujades dels tipus d’interès a curt termini i la reversió de la flexibilització quantitativa (QE), augmentarà el cost del capital per a les corporacions. Les "empreses autofinançades en gran quantitat de diners en efectiu" tindran un avantatge diferent en comparació amb els prestataris pesats i és probable que gaudeixin de valoracions i intercanvis més elevades per a empreses de menor qualitat i amb un baix rendiment.
Les existències de valor es deuen per tornar. Incloent el 2018, les existències de creixement han batut valors de valor en 8 dels darrers 12 anys, amb un empat. "El creixement és històricament car ... però normalment supera el valor en mercats de toros en una etapa posterior", assenyala l'informe. Tot i això, afegeix BofAML, "l'ampliació dels beneficis podria ressuscitar el valor".
És probable que la gestió activa de fons superi la gestió passiva. "El risc idiosincràtic, que mesura les característiques específiques de les existències, se situa al màxim dels cicles, nivells similars als del 2004". Aquest entorn afavoreix els recol·lectors d’exemplars experimentats. Per contra, BofAML considera que "els riscos poden residir en existències més detingudes per passius, ja que han tingut una volatilitat superior a la S&P 500".
És probable que el menor rendiment de la tapa empitjori. BofAML ofereix molts aspectes negatius: "Les xicotetes cotes tenen un percentatge de palanquejament rècord, es deterioren en la qualitat, tenen menys probabilitats de retenir el seu benefici fiscal, tenen un rendiment inferior quan el creixement global es queda als EUA i no necessàriament es beneficien d'un fort USD [dòlar americà] ". Afegeixen que històricament els caps petits tenen un menor rendiment en els mercats de toros d’etapa posterior i quan la Fed s’estreny.
Mirant endavant
Per resumir l’anàlisi de Bank of America, Merrill Lynch, les seves més clares recomanacions als inversors són: esperar rendibilitats significativament inferiors i una volatilitat més elevada; orientació cap a accions d'alta qualitat, riques en efectiu i de baix rendiment; i gireu des de les existències de taps petits a les gorres grans. Preveuen que les accions de valor acabin per sobrepassar les existències de creixement, però no del tot, i sense cap calendari específic, per la qual cosa els inversors han d'estar alerta quan es presentin els signes d'un canvi definitiu. Per últim, BofAML preveu que milloren les perspectives de captació d’accions, versus inversions orientades a l’índex passiu.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.