Les projeccions d'ingressos mostren un potencial de benefici

El valor de totes les accions comunes està estretament relacionat amb el poder de guanys dels seus emissors. Per avaluar el valor d'una acció, cal conèixer el potencial de guanys de l'emissor durant el proper trimestre, any o fins i tot la dècada. Al seu torn, per entendre adequadament el potencial de guanys, els inversors han d’avaluar la font de tots els ingressos i fluxos de caixa de l’empresa: els ingressos.

Per tant, un dels elements més importants per valorar una acció és projectar la línia superior de l’empresa emissora. Si bé el creixement dels resultats (que és un àmbit prioritari per a la majoria dels inversors de capital) té molts components diferents, el creixement dels ingressos sol ser un factor primordial. En aquest article abordarem els fonaments per comprendre i projectar la línia superior.

Presteu molta atenció als ingressos

El primer pas de pràcticament tots els projectes d’anàlisi de l’empresa és examinar detingudament què fa la companyia per generar ingressos. Els millors llocs per cercar respostes inclouen la presentació de documents financers de l’empresa (informes en 10 i K i 10 Q), presentacions recents d’inversors de l’empresa, llocs web d’empreses i una gran varietat d’altres fonts informatives. En aquesta fase, els inversors s'han de centrar en comprendre què fa l'empresa, no en la mesura que ho fa. Els inversors també han d’intentar entendre les diferències i les similituds entre els segments de negoci clau si l’empresa en té més d’un.

En segon lloc, convé desenvolupar una perspectiva basada en les tendències històriques. Com a punt de partida, és útil recopilar una taula d’ingressos trimestrals durant diversos darrers anys en un full de càlcul. Com més detall millor, si una empresa té més d’un segment comercial, és útil desglossar cada component d’ingressos de la taula. Una vegada que les dades estiguin a la taula, podeu mesurar el percentatge interanual entre anys i seqüencial (trimestre a trimestre) dels ingressos per a cada període de temps. Els analistes també solen calcular les taxes de creixement anual compostes en períodes de diversos anys per analitzar les tendències de creixement en períodes de temps més llargs.

L’empresa està posicionada per al futur creixement?

Un cop identificades i delimitades les tendències històriques, el següent pas és preguntar-se "per què?" preguntes. Si el creixement dels ingressos va ser molt superior en determinats períodes que altres, els analistes han de comprendre per què va passar això. La introducció d’un nou producte ha tingut com a resultat un període de creixement molt elevat? Ha afegit una nova adquisició o un nou client una font d’ingressos significativa? La suavitat del mercat d’usuari final de l’empresa ha fet que els ingressos es debilitessin? Si plantegeu preguntes com aquestes, a les quals sovint es pot respondre, llegint atentament la secció MD&A en els arxius financers, us ajudaran a comprendre el model de negoci de l’empresa i marcarà l’etapa per a fer hipòtesis ben educades per al futur.

Una bona base per a la projecció d’ingressos de l’any actual és la tendència històrica immediata. La lectura de fitxers recents pot ajudar els inversors a comprendre els factors que poden afectar el rendiment de primera línia. Si una empresa ha augmentat els ingressos a un ritme anual del 10% en els últims trimestres, pot suposar un estirament per assumir que els ingressos poden créixer a un ritme anual del 20% en l'any actual, tret que s'hagi produït un canvi fonamental del negoci que impulsarà. aquest creixement més ràpid. La clau és comprendre quins són aquests conductors empresarials per obtenir comoditat en projectar la línia superior.

Una vegada que entenem què fa la companyia per viure-hi i com és la tendència històrica dels ingressos, és important analitzar la situació empresarial actual i les expectatives de gestió per al futur. La majoria de grups d’administració d’empreses públiques donen alguna forma d’orientació financera o expectatives sobre el potencial d’ingressos i guanys futurs. Sovint és una bona base fonamental per a projeccions d'ingressos a curt termini. En el cas de la deguda diligència, convé plantejar-se la bona orientació que hi havia en el passat. És útil examinar l’orientació històrica en relació amb els nombres històrics reals per determinar quina forma la gestió entén el seu negoci i quina quantitat de gestió de visibilitat té per al futur immediat.

Mireu el mercat objectiu

La primera línia de qualsevol empresa es basa principalment en el que està passant als seus mercats d'usuaris finals. Si una empresa fabrica telèfons mòbils, el mercat de l'usuari final està format per subscriptors de telèfons mòbils. Un inversor hauria de tenir en compte les taxes de creixement dels subscriptors mundials i el cicle de vida de substitució del mòbil per avaluar el potencial de creixement dels ingressos de la indústria. Si l’empresa subjecta és un prestamista hipotecari, es podria examinar les tendències de l’inventari d’habitatges no venuts, les tendències dels tipus d’interès i la salut general del consumidor a les regions on opera el prestador. Un cop desenvolupat la comprensió del potencial de creixement als mercats d'usuaris finals, tant en el proper parell de trimestres com en diversos anys en el futur, podreu comprendre millor el potencial de creixement dels ingressos a nivell de l'empresa.

L’anàlisi de com ha canviat la línia superior d’una empresa amb el pas del temps respecte al mercat de l’usuari final pot generar pistes importants sobre la posició competitiva de l’empresa, que també és un factor clau per fer supòsits de creixement d’ingressos. Si la línia superior d’una empresa ha anat creixent orgànicament més ràpidament que els seus mercats d’usuaris finals, l’empresa podria obtenir quota de mercat. El contrari també podria ser cert. De qualsevol manera, fer aquesta comparació pot posar en relleu les àrees problemàtiques o les àrees que requereixen més anàlisi. Si creieu que l'empresa subjecta mantindrà la seva posició competitiva amb el pas del temps, pot ser que espereu que el ritme de creixement orgànic de primera línia de la companyia sigui el mateix que el conjunt de l'usuari final. Si la competència de la indústria augmenta, la quota de mercat de l’empresa també podria disminuir amb el pas del temps, cosa que provocaria que el ritme de creixement de la línia superior de l’empresa sigui més lent que el del mercat d’usuaris finals i d’altres empreses del sector.

Considereu l'entorn competitiu

Un entorn competitiu canviant també és un dels factors que poden afectar la fixació de preus en els mercats d’usuaris finals. Els analistes sovint examinen com els preus de venda mitjans (ASP) dels productes d’una empresa canvien amb el pas del temps per avaluar el creixement de primera línia. La idea és avaluar quant del creixement de les primeres línies ha vingut —o pot ser que s’espera que provingui— dels canvis de preus enfront dels canvis en la quantitat exigida als productes al mercat obert. L’augment de la competència del sector pot disminuir els ASPs i viceversa. A més, és probable que els productes amb característiques de demanda inelàstica (canvis en la quantitat exigida per una quantitat relativament petita respecte dels canvis de preus) es correlacionin amb els canvis en els ingressos relacionats amb els preus que els canvis en els ingressos relacionats amb el volum en relació amb els productes amb característiques de demanda elàstica. Comprendre l'elasticitat pot ajudar a projectar el potencial d'ingressos de la indústria futura i, per tant, a la projecció d'ingressos de la companyia objecte.

La línia de fons

Les projeccions de primera línia ben formades provenen de treballar alguns aspectes clau de l’anàlisi de l’empresa. En primer lloc, l’anàlisi històrica financera pot ajudar a generar expectatives sobre hipòtesis de creixement d’ingressos, tenint en compte els esdeveniments recents que podrien provocar que el creixement dels ingressos es desviés de les tendències recents. En segon lloc, és important examinar les característiques del creixement dels mercats d’usuaris finals, ja que aquests són la font de tots els ingressos de l’empresa en primer lloc. En tercer lloc, examinar l’entorn competitiu i les característiques de la demanda de productes de l’empresa us pot ajudar a comprendre per què la taxa de creixement dels ingressos pot ser més ràpida o més lenta que la del sector en general. Comenceu a comprendre què fa la companyia per viure-hi i, a continuació, valoreu com pot canviar aquest factor en el futur.