Els inversors en accions haurien d’aconseguir un 40% de plomatge: JPMorgan

Els inversors haurien de promoure una possibilitat de caiguda dels preus de les accions del 20% al 40% durant els dos o tres anys següents, segons Daniel Pinto, copresident i co-cap d’operacions (COO) de JPMorgan Chase & Co. (JPM ), en una entrevista a Bloomberg. Això representaria un autèntic mercat d’orsos, segons la definició estàndard d’una caiguda del 20% dels preus de les accions. La seva preocupació principal: valoracions elevades, pujada dels tipus d’interès, inflació i guerres comercials.

Si bé, Pinto, amb seu a Londres, va dir que, ara mateix, "els mercats estan en bon estat" i "ho anem bé", va assenyalar que els inversors probablement podran patir aquesta fase tardana en el mercat de toros. "Passen de dos a tres anys al final del cicle, i els mercats estaran nerviosos per qualsevol cosa", va dir. Tot i això, pel que fa a la seva predicció d’un descens del 20% al 40%, Pinto va elaborar que "mai hi ha un desencadenant, és una combinació de factors" que marcarà una gran davallada del mercat.

Reputació del diari

En cas que es produís la caiguda del 40% de Pinto, aquest seria, amb molt, el major percentatge del S&P 500 des del mercat dels baixos del 2007 al 2009. Tanmateix, segons The Wall Street Journal, aquesta previsió, tan greu com pot semblar als inversors. amb memòries breus, no és excepcional per les normes històriques. El Diari assenyala que, de mitjana des de la dècada de 1920, un mercat de baixos apareix una vegada cada 3, 5 anys i envia els preus de les accions un 35%.

"Qualsevol pundit de mercat aspirant que valgui la seva comprensió de sal que predir un trastorn del mercat és una manera de cridar l'atenció", diu el diari. "És una estratègia de risc moderat i de gran recompensa, ja que en realitat obtenir una trucada correcta es paga perfectament", continua el diari. Podrien haver afegit que, si Pinto s’equivoca, pocs, si n’hi ha, recordaran aquesta entrevista d’aquí tres anys.

Més perspectiva històrica

Pinto va parlar a Bloomberg TV a París el dijous 8 de març abans que s'obrís el mercat nord-americà. Mesurada des del tancament del dia anterior, un descens del 40% en l’índex S&P 500 (SPX) l’enviaria fins a un valor de 1.636. El mercat va quedar a aquest nivell a l’agost de 2013. En relació amb el màxim rècord històric que va assolir el tancament el 26 de gener, la caiguda a 1.636 suposaria una caiguda del 43, 1%.

Durant el mercat dels efectius 2007-2009, l’índex va abaixar un 56, 8% del seu valor en 517 dies naturals, per Yardeni Research Inc. Abans d’això, durant el Crash de Dotcom del 2000-2002, el S&P 500 va disminuir un 49, 1% més. 929 dies, també per Yardeni, que compta amb altres tres plomes del mercat de l'ós del 40% o més des de la caiguda de 1929. De fet, Yardeni compta 20 mercats d’ós a partir del 1929, o aproximadament una vegada cada 4, 5 anys, amb un descens mitjà del 37%, similar a les xifres del diari.

'Estar preparat'

Com a consell als inversors, Pinto va dir: "Estigueu preparats, ja que en aquests moments els descensos realment us bategen perquè la liquiditat s'asseca", i va afegir que també han de "ser disciplinats". Tot i això, no va oferir recomanacions específiques, però va assenyalar que la seva major preocupació són les valoracions. "Voleu mirar valoracions, podrien convertir-se en un tema, un detonant", va afirmar. Una preocupació recurrent entre els óssos borsaris ha estat una valoració excessiva dels estàndards històrics. Si la tendència dels resultats corporatius s’atura o retrocedeix, o si els tipus d’interès augmenten, és probable que les valoracions es creixin. (Per a més informació, vegeu també: Per què es podria produir un esclat del mercat borsari de 1929 el 2018. )

Pel que fa a l’economia mundial, Pinto creu que hi ha una probabilitat baixa que comenci una recessió en els propers mesos. No obstant això, les tarifes i les barreres comercials el consideren el major dels perills en l'horitzó econòmic. "Aquestes tarifes [proposades pel president Trump], si van més enllà del que s'ha anunciat, preocuparan el mercat sobre el creixement futur". Fins i tot alguns estrategs del mercat en general alcista han pronosticat que la resta del 2018 oferirà una bona volada per als inversors, amb moltes correccions del 10% o més. (Per a més informació, vegeu també: Els inversors en accions haurien de fixar els cinturons de seguretat per a més planys .)

Els aranzels "afectaran el creixement, perjudicaran la inversió"

Jamie Dimon, director general de JPMorgan Chase, va compartir un punt de vista similar en una entrevista independent a Bloomberg TV. Pel que fa a les tarifes, va dir: "Si continua i empitjora, perjudicarà el creixement, perjudicarà la inversió", va afegir "Podria compensar alguns dels positius molt importants que hem tingut de la reforma fiscal competitiva". Pel que fa al panorama econòmic més ampli, Dimon va dir: "Un dia tindrem una recessió. No crec que serà aquest any. Podria ser a finals del 2019?"

Per altra banda

Mentrestant, Marko Kolanovic, el responsable global de l'estratègia macroeconantiva i derivats, ha estat una visió decisiva dels mercats, com a mínim per a aquest any, per part de JPMorgan Chase. El seu equip prediu que el S&P 500 tancarà el 2018 amb un valor de 3.000, impulsat per fonaments fonamentats. Això suposaria un benefici del 9, 5% des del tancament del 8 de març, cosa que suposaria una caiguda posterior fins a 1.636, tal com suggereix Pinto, un 54, 5% de caiguda des d'aquest moment. (Per a més informació, vegeu també: Per què el gran ral·li del Mercat de Valors no perdurarà .)