Un estudi sobre l'efecte de riquesa i l'economia

L '"efecte de riquesa" es refereix a la premissa que els consumidors solen gastar més quan hi ha un mercat toro en actius de gran extensió, com ara béns immobles o accions, perquè l'augment dels preus dels actius els fa sentir rics. La idea que l'efecte de riquesa estimula el consum personal té sentit de manera intuïtiva. Al cap i a la fi, no tindríeu més predisposició a comprar aquest televisor de pantalla gran o tot un SUV si la vostra cartera o borsa d’estudis s’hagués apreciat bé i estiguéssiu guanyant enormes?

No són tan ràpids, diuen alguns experts, que asseguren que els guanys d’habitatge produeixen un efecte de riquesa, però els guanys borsaris no. Independentment de que estigui causat per béns immobles o per la borsa, la lliçó de la història és que els inversors han de tractar l'efecte de riquesa amb precaució, ja que rarament és una bona idea gastar guanys no realitzats susceptibles de grans canvis.

Efecte de riquesa al mercat borsari

Un dels documents més citats sobre l’efecte de riquesa comparativa del mercat de valors enfront del mercat de l’habitatge va ser autoritzat per les lluminàries econòmiques Karl Case, Robert Shiller (desenvolupadors dels índexs de preus d’habitatges Case-Shiller) i John Quigley. El seu article, titulat "Comparació dels efectes de riquesa: el mercat de valors i el mercat de l'habitatge", es va presentar per primera vegada a l'oficina nacional d'estiu d'investigació econòmica el juliol del 2001 i es va actualitzar el 2005, quan va atraure una atenció generalitzada a causa del boom de l'habitatge. (L’article original complet està disponible aquí.)

Case, Shiller i Quigley van dir que les seves investigacions del període 1982 al 1999 van trobar "en el millor dels casos una feble evidència" de l'efecte de la riquesa borsària, però una forta evidència que les variacions en la riquesa del mercat d'habitatges tenen efectes importants sobre el consum. Van concloure que s'hauria de considerar que els canvis en els preus de l'habitatge tenen un impacte més gran i més important que els canvis en els preus dels recursos propis en la influència del consum als Estats Units i altres països desenvolupats.

Preu de l'habitatge Disminució Causa Disminució del consum

Els autors van actualitzar la seva investigació en un nou treball publicat el gener del 2013, en el qual van ampliar el seu estudi de riquesa i despesa del consumidor en un panell d’estats nord-americans fins a un període de 37 anys ampliat, des del 1975 fins al segon trimestre del 2012. Cas, Shiller i Quigley van dir que, mentre que la versió anterior del seu paper va trobar que les llars augmenten la despesa quan augmenten els preus de les cases, però no van trobar una disminució significativa del consum quan els preus van baixar, la seva extensa anàlisi de dades va demostrar que la disminució del preu de les cases estimula disminucions importants i importants de la despesa de les llars .

Concretament, un augment de la riquesa en habitatge similar a l’augment entre 2001 i 2005 impulsaria la despesa de les llars un total del 4, 3% al llarg dels quatre anys. Per la seva banda, la caiguda de la riquesa habitacional comparable al xoc entre el 2005 i el 2009 provocaria una caiguda de despeses al voltant del 3, 5%.

Escèptics per a efectes de riquesa

En un article del juny de 2009 al The Wall Street Journal, tres economistes nord-americans (Charles W. Calomiris de la Universitat de Columbia, Stanley D. Longhofer i William Miles de la Wichita State University) van argumentar que l'efecte de riquesa de l'habitatge ha estat sobreestimat i que la reacció probablement és molt reduït del consum fins al canvi de riquesa en habitatges. En referència a l'estudi de 2005, Case, Shiller i Quigley, l'article dels economistes deia que el mètode d'estimació utilitzat en l'estudi era problemàtic, perquè els autors no van tenir en compte un "problema de simultaneïtat", que fa referència a la possibilitat que tant consumís. i els preus de l’habitatge van ser determinats pels canvis en els ingressos futurs previstos. Quan els economistes van utilitzar tècniques estadístiques a les dades per corregir el problema de simultaneïtat, no van trobar cap efecte de riquesa en l'habitatge. Curiosament, en alguns casos en què els economistes van comprovar que la riquesa en habitatge tenia un impacte en la despesa del consumidor, l’impacte sempre va ser menor en magnitud que la de la riquesa en accions. Això va ser contrari a les troballes de Case, Shiller i Quigley.

El caixer automàtic

No obstant això, els detractors poden constatar el fet que existeixi un efecte de riquesa en l'habitatge que es pot comprovar gràcies a la franja de despesa que van obtenir milions de propietaris nord-americans durant la primera dècada d'aquest mil·lenni. El rebombori del consum es va produir en gran mesura amb l'extracció de capital de les residències, ja que els propietaris d'habitatges els utilitzaven essencialment com caixers automatitzats (caixers automàtics). Segons un estudi del 2007 de la Junta de la Reserva Federal, el patrimoni extret de les llars va servir per finançar una mitjana d’uns 66.000 milions de dòlars en despeses de consum personal (PCE) del 1991 al 2005, o aproximadament un 1% del total dels PCE. Si bé l’extracció de capital va finançar una mitjana del 0, 6% del total de PCE del 1991 al 2000, aquesta quota va augmentar fins a l’1, 68% del 2001 al 2005 a mesura que l’habitatge va augmentar.

Mark Zandi, economista en cap de Moody's Analytics, estima que abans de la crisi financera del 2008-09, cada augment de 1 dòlar de riquesa en habitatges produiria 0, 08 dòlars en despeses addicionals, mentre que cada 1 dòlars en guanys de riquesa en accions augmentaria la despesa només uns 0, 03 dòlars. Zandi estima que en l’economia de creixement lent del 2013, l’efecte de riquesa de l’habitatge i les existències s’ha reduït fins a uns 0, 05 dòlars i 0, 02 cèntims de dòlars, respectivament.

“Efecte de riquesa” i la seva riquesa

La riquesa de la llar dels Estats Units va augmentar 1, 92 trilions de dòlars el tercer trimestre del 2013 fins a un rècord de 77, 3 bilions de dòlars, que es va impulsar en augmentar els mercats borsaris i en un repunt de l'habitatge. El valor net de les famílies era de més de 8 bilions de dòlars per sobre del pic de la recessió anterior de 69 bilions de dòlars assolit el 2007.

Si no us sentiu especialment ric a pesar d’aquella actuació estel·lar, no esteu sols. A continuació, es mostren alguns indicadors per afrontar l'efecte de l'efecte "riquesa" a la seva riquesa personal.

• Centrar-se en la creació i preservació de la riquesa : el vostre objectiu s’ha de centrar en la creació de riquesa durant els períodes positius d’efecte de la riquesa i la preservació de la riquesa durant els períodes d’efecte de la riquesa negatius. Tanmateix, s'ha de procurar la creació i conservació de riquesa de manera mesurada, i no pas amb un grau de risc indegut.
• Eviteu les tàctiques agressives quan els mercats estan calents . L’ extracció de capital de casa vostra per passar unes vacances o comprar accions en general no és una bona idea. Període.
• No us molestin pels relats “enriquiu -vos ràpidament” : els especuladors que van intentar comercialitzar existències a gran escala a finals dels anys 90 van fer front a la ruïna financera quan el mercat es va estavellar el 2001-02. Els inversors immobiliaris que van assolar diverses propietats en l'última dècada van enfrontar-se a un destí similar quan el mercat immobiliari nord-americà va suportar la seva correcció abrupta des de la depressió dels anys trenta. Senteu els presumptes dels que afirmen haver-ho aconseguit en gran manera amb especulacions (excessives) i absteniu-vos d’utilitzar més palanquejat del que les vostres finances poden gestionar còmodament.
• No combatis la tendència : la manera més senzilla de crear riquesa és mantenir-se amb la tendència. El fet de ser contractista pot pagar de vegades, però si el vostre temps és desactivat, és possible que hagueu de tenir grans pèrdues. A tall d’exemple, els venedors curts que es mostraven escèptics sobre l’avanç implacable de la majoria d’accions nord-americanes el 2013 no van tenir més remei que abandonar les seves posicions curtes després d’haver patit grans pèrdues.
• Fixeu-vos en la preservació de la riquesa: la creació de riquesa és només la meitat de l’equació; L’altra conservació de la riquesa és l’altra meitat. Si us preocupa la possibilitat d’una correcció abrupta imminent als mercats, utilitzeu parades posteriors i estratègies d’opcions per protegir els vostres beneficis.
• Estigueu atents a les valoracions i als senyals, ja que poden proporcionar un avís precoç sobre un canvi important en el sentiment dels inversors. Tot i que és extremadament difícil identificar les tapes i els fons del mercat, estratègies senzilles com treure diners de la taula en màxims rècord i afegir empreses de qualitat a nivells mínims d’anys solen ser tàctiques sòlides per a la creació de riquesa.

La línia de fons

Si bé els guanys en el preu de l’habitatge produeixen un efecte de riquesa diferent, els guanys en el preu de les accions no semblen tenir el mateix efecte, possiblement a causa de la percepció que són més efímers. Però, independentment de l’origen de l’efecte de la riquesa, la despesa de beneficis no realitzats de manera prou feble no és pràcticament prudent i pot provocar que aquests consumidors es trobin en una forta tensió financera quan el boom es converteix en un rebombori, com va ser el cas de la bombolla tecnològica de finals de la dècada dels 90 i allà. patrimoni maniain la primera dècada d’aquest mil·lenni.