Comprensió de la declaració del flux de caixa

El compte de fluxos de caixa o el compte de fluxos de caixa és un estat financer que resumeix la quantitat d’efectius i equivalents de caixa que entren i surten d’una empresa.

El compte de fluxos de caixa (CFS) mesura el funcionament que una empresa gestiona la seva posició de caixa, el que significa que l’empresa genera efectiu per pagar les seves obligacions de deute i finançar les seves despeses d’operació. El compte de fluxos de caixa complementa el balanç i el compte de resultats i forma part obligatòria dels informes financers d’una empresa des del 1987.

En aquest article, us mostrarem com s’estructura el CFS i com podeu utilitzar-lo quan analitzeu una empresa.

Com utilitzar un estat de fluxos de caixa

El CFS permet als inversors entendre com funcionen les operacions d’una empresa, d’on provenen els seus diners i com s’estan gastant diners. El CFS és important, ja que ajuda els inversors a determinar si una empresa està en una base financera sòlida.

Els creditors, d’altra banda, poden utilitzar la CFS per determinar quanta quantitat d’efectiu hi ha disponible (anomenada liquiditat) per a l’empresa per finançar les seves despeses d’explotació i pagar els seus deutes.

Compres per emportar

• Un estat de flux de caixa és un estat financer que resumeix la quantitat d’efectius i equivalents d’efectiu que entren i surten d’una empresa.
• El compte de fluxos de caixa mesura el bé que una empresa gestiona la seva posició en efectiu, és a dir, el bé que l’empresa genera efectiu per pagar les seves obligacions de deute i finançar les seves despeses d’operació.
• El compte de fluxos de caixa complementa el balanç i el compte de resultats i forma part obligatòria dels informes financers d’una empresa des del 1987.

L’estructura del CFS

Els components principals del compte de fluxos de caixa són:

1. Efectiu de les activitats operatives
2. Efectiu de les activitats d'inversió
3. Efectiu de les activitats de finançament
4. A vegades, s'inclou la divulgació d'activitats sense cache quan es prepara sota els principis de comptabilitat generalment acceptats o GAAP

És important tenir en compte que el CFS és diferent del compte de resultats i del balanç perquè no inclou la quantitat d’efectius entrants i sortints futurs que s’ha registrat en crèdit. Per tant, els efectius no són els mateixos que els ingressos nets, que en el compte de resultats i el balanç, inclouen vendes en efectiu i vendes realitzades amb crèdit.

Activitats operatives

Les activitats operatives del CFS inclouen fonts i usos d’efectiu procedents d’activitats empresarials. És a dir, reflecteix la quantitat de diners que es generen a partir dels productes o serveis d’una empresa.

Generalment, els canvis en efectiu, els comptes a cobrar, la depreciació, l’inventari i els comptes a pagar es reflecteixen en efectiu de les operacions.

Aquestes activitats operatives podrien incloure:

• Rebuts de vendes de béns i serveis
• Pagaments d’interessos
• Pagaments d’impostos sobre la renda
• Pagaments realitzats a proveïdors de béns i serveis utilitzats en la producció
• Salaris i salaris als empleats
• Pagaments de lloguer
• Qualsevol altre tipus de despeses de funcionament

En el cas d'una cartera comercial o d'una empresa d'inversió, també s'inclouen rebuts de la venda de préstecs, deutes o instruments de capital. A l’hora d’elaborar un compte de fluxos de caixa sota el mètode indirecte, també s’inclouen depreciacions, amortitzacions, impostos diferits, guanys o pèrdues associades a un actiu no corrent i dividends o ingressos rebuts de determinades activitats d’inversió. Tot i això, les compres o les vendes d’actius a llarg termini no s’inclouen a les activitats operatives.

Què és un estat de fluxos de caixa?

Com es calcula el flux de caixa

El flux de caixa es calcula fent alguns ajustaments als ingressos nets sumant o restant diferències en ingressos, despeses i transaccions de crèdit (que apareixen al balanç i al compte de resultats) que resulten de transaccions que es produeixen d’un període a l’altre. Aquests ajustaments es realitzen perquè els ítems sense efectiu es calculen en resultats nets (compte de resultats) i en actius i passius totals (balanç). Per tant, com que no totes les transaccions impliquen articles efectius reals, s'han de reavaluar molts ítems quan es calcula el flux de caixa de les operacions.

Com a resultat, hi ha dos mètodes per calcular el flux de caixa, el mètode directe i el mètode indirecte.

Mètode de flux de caixa directe

El mètode directe suma tots els tipus de pagaments i rebuts en efectiu, inclosos els efectius pagats a proveïdors, els rebuts en efectiu dels clients i els efectius pagats en sous. Aquestes xifres es calculen mitjançant els saldos inicials i finals d'una varietat de comptes comercials i examinant la disminució o augment net dels comptes.

Mètode de flux de caixa indirecte

Amb el mètode indirecte, el flux de caixa procedent de les activitats operatives es calcula primer retirant el resultat net del compte de resultats d’una empresa. Com que el compte de pèrdues i guanys de l'empresa es prepara a la meritació, els ingressos només es reconeixen quan es guanyen i no quan es reben. El benefici net no és una representació precisa del flux de caixa net de les activitats operatives, per la qual cosa és necessari ajustar els beneficis abans d’interessos i impostos (EBIT) per a articles que afectin el benefici net, tot i que encara no s’ha rebut ni pagat efectiu real. El mètode indirecte també fa ajustaments per afegir activitats no operatives que no afectin el flux de caixa operatiu d’una empresa.

Per exemple, l’amortització no és realment una despesa en efectiu; és una quantitat que es dedueix del valor total d’un actiu que s’ha comptabilitzat prèviament. És per això que es torna a afegir a les vendes netes per calcular el flux de caixa.

L’únic ingrés de temps d’un actiu es comptabilitza en càlculs CFS quan es ven l’actiu.

Comptes a cobrar i flux de caixa

Les modificacions dels comptes a cobrar (AR) al balanç d’un període comptable a un altre també s’han de reflectir en el flux de caixa. Si els comptes a cobrar disminueixen, això implica que l’empresa ha entrat més diners en efectiu dels clients que pagaven els seus comptes de crèdit; l’import pel qual ha disminuït l’AR s’afegeix a les vendes netes. Si els comptes a cobrar augmenten d’un període comptable a l’altre, l’import de l’increment s’ha de descomptar de les vendes netes perquè, tot i que les quantitats representades en AR són ingressos, no són efectius.

Valor de l’inventari i flux de caixa

Un augment de l’inventari, d’altra banda, indica que una empresa ha gastat més diners per comprar més matèries primeres. Si l’inventari es va pagar amb efectiu, l’augment del valor de l’inventari es dedueix de les vendes netes. A les vendes netes s’hi afegiria una disminució de l’inventari. Si l’inventari es comprés a crèdit, es produiria un augment dels comptes a pagar al balanç i l’import de l’increment d’un any a l’altre s’afegiria a les vendes netes.

La mateixa lògica és vàlida pels impostos, els salaris i les assegurances prepagades. Si s'ha pagat alguna cosa, cal restar la diferència entre el valor que es deu d'un any a l'altre dels ingressos nets. Si hi ha un import que encara es deu, caldrà afegir qualsevol diferència al benefici net.

Activitats d’inversió i flux de caixa

Les activitats d'inversió inclouen fonts i usos d'efectiu procedents de les inversions d'una empresa. En aquesta categoria s'inclouen una compra o venda d'un actiu, préstecs concedits a venedors o rebuts de clients o qualsevol pagament relacionat amb una fusió o adquisició. En definitiva, els canvis en equips, actius o inversions es refereixen a efectius de la inversió.

Normalment, els canvis d’efectiu de la inversió són un element “cash out”, ja que els efectius s’utilitzen per comprar equips nous, edificis o actius a curt termini com ara títols comercialitzables. No obstant això, quan una empresa cedeix un actiu, la transacció es considera "efectiu" per calcular efectius de la inversió.

Efectiu de les activitats de finançament

L’efectiu de les activitats de finançament inclou les fonts d’efectiu d’inversors o bancs, així com els usos d’efectiu pagat als accionistes. El pagament de dividends, els pagaments per les compres d’accions i l’amortització del principal de deutes (préstecs) s’inclouen en aquesta categoria.

Les variacions d’efectiu procedents del finançament són “efectius d’entrada” quan s’incrementa el capital i són “efectius” quan es paguen dividends. Així, si una empresa emet un vincle públic, l'empresa rep finançament en efectiu; Tanmateix, quan els interessos es paguen als titulars de les obligacions, la companyia redueix els seus efectius.

Analitzant un exemple d’un CFS

A continuació, es mostra un exemple d’estat de fluxos d’efectiu:

A partir d’aquest CFS, podem veure que el flux de caixa per l’exercici 2017 era de 1.522.000 dòlars. La major part del flux de caixa positiu prové d’efectius obtinguts per operacions, cosa que és un bon signe per als inversors. Vol dir que les operacions bàsiques generen negoci i que hi ha prou diners per comprar un nou inventari. La compra de nous equips demostra que l'empresa té diners en efectiu per invertir en inventari de creixement. Finalment, la quantitat d’efectiu disponible per a l’empresa ha de facilitar l’atenció dels inversors pel que fa a les notes a pagar, ja que els diners en efectiu són abundants per cobrir aquesta despesa futura de préstecs.

Estats de fluxos de caixa negatius

Per descomptat, no tots els estats de fluxos d’efectiu semblen sans o presenten un flux de caixa positiu, però el flux de caixa negatiu no hauria d’elevar automàticament una bandera vermella sense més anàlisis. De vegades, el flux de caixa negatiu és el resultat de la decisió d’una empresa d’expandir el seu negoci en un moment determinat, cosa que seria bona per al futur. És per això que analitzar els canvis en els fluxos d’efectiu d’un període a l’altre proporciona a l’inversor una millor idea del funcionament de la companyia i de si una empresa pot estar o no a la vora de la fallida o l’èxit.

Balanç i compte de resultats

Com ja hem comentat, el compte de fluxos de caixa prové del compte de resultats i del balanç. El resultat net del compte de resultats és la xifra a partir de la qual es dedueix la informació de la CFS. Pel que fa al balanç, el flux de caixa net del CFS d’un any a l’altre hauria d’igualar l’augment o la disminució d’efectiu entre els dos balanços consecutius que s’apliquen al període que cobreix el compte de caixa. (Per exemple, si calculeu fluxos d’efectiu per a l’any 2019, s’haurien d’utilitzar els balanços dels exercicis 2018 i 2019.)

La línia de fons

El compte de fluxos de caixa és una mesura valuosa de la força, la rendibilitat i les perspectives futures a llarg termini d’una empresa. El CFS pot ajudar a determinar si una empresa té prou liquiditat o efectiu per pagar les seves despeses. Una empresa pot utilitzar una declaració de fluxos d’efectiu per predir el flux de caixa, que ajudarà a assumir pressupostos.

Per als inversors, el compte de fluxos de caixa reflecteix la salut financera d’una empresa, ja que generalment, més diners disponibles per a operacions comercials, millor. Tanmateix, aquesta no és una regla dura i ràpida. De vegades, un flux de caixa negatiu resulta d’una estratègia de creixement d’una empresa en forma d’ampliar les seves operacions.

Estudiant l'estat de fluxos de caixa, un inversor pot obtenir una imatge clara de la quantitat de diners que genera una empresa i obtenir una bona comprensió del benestar financer d'una empresa.