Comprensió de la declaració de la renda

El compte de resultats és un dels tres estats financers que han de conèixer els inversors borsaris (els altres dos són el balanç i el compte de fluxos de caixa). Comprendre una declaració de resultats és fonamental per als inversors per analitzar la rendibilitat i el creixement futur d’una empresa, que hauria de tenir un paper important a l’hora de decidir si invertir-hi o no.

En el context de la informació financera corporativa, el compte de resultats resumeix els ingressos i les despeses de la companyia, trimestralment i anualment per al seu exercici fiscal. La xifra neta final, així com diversos altres números del comunicat, són d’un gran interès per a la comunitat d’inversions.

Seguiu llegint per obtenir informació sobre com es desglossa un estat financer. (Per obtenir més informació, vegeu el que cal saber sobre els estats financers i les notes a peu de pàgina: comenceu a llegir la lletra petita .)

Una introducció a la declaració de la renda

Terminologia general i aclariments de format

Els estats d’ingressos vénen amb diversos monikers. Els més utilitzats són "estat de resultats", "estat de resultats", "estat d'operacions" i "estat de resultats d'explotació". Molts professionals encara utilitzen el terme P&L, que representa la declaració de pèrdues i guanys, però aquest terme rarament es troba en lletra impresa en aquests dies. A més, els termes "beneficis", "ingressos" i "ingressos" signifiquen tot el mateix i s'utilitzen de manera intercanviable.

En les presentacions d'informes financers s'utilitzen dos formats bàsics per a la declaració de resultats: el multi-pas i el pas únic. A continuació es mostren dos exemples senzills:

Al compte de pèrdues i guanys, es mostren quatre mesures de rendibilitat (*) en quatre interseccions crítiques de les operacions d'una empresa: bruta, operativa, pretax i després d'impostos. A la presentació en un sol pas, les xifres d’ingressos bruts i d’explotació no s’indiquen; tanmateix, es poden calcular a partir de les dades proporcionades. (Per a lectura relacionada, vegeu: Una introducció a l'anàlisi fonamental .)

Al mètode d'un sol pas, les vendes menys els materials i la producció equivalen a ingressos bruts. I, restant les despeses de màrqueting i d’administració i R + D dels ingressos bruts, obtenim la xifra d’ingressos operatius. Si sou inversors de bricolatge, haureu de fer les matemàtiques; Tanmateix, si utilitzeu dades de recerca d'inversió, els experts us escriuen els números.

Una darrera observació general. Els inversors s'han de recordar que el compte de resultats reconeix els ingressos quan es realitzen, de manera que quan s'envien mercaderies, es presten serveis i es fan despeses. Amb la comptabilitat per meritació, el flux d’esdeveniments comptables a través del compte de resultats no coincideix necessàriament amb el rebut real i el desemborsament d’efectiu. El compte de resultats mesura la rendibilitat, no el flux de caixa. (Per obtenir més informació sobre el flux de caixa, vegeu Què és un estat de fluxos de caixa i els fonaments bàsics del flux de caixa).

Comptes de la declaració d'ingressos (format en diversos passos)

• Vendes netes (també vendes o ingressos): Aquests termes es refereixen al valor de les vendes de béns i serveis d’una empresa als seus clients. Tot i que la línia de fons d'una empresa (el seu benefici net) crida l'atenció dels inversors, la primera línia és on comença el procés d'ingressos o ingressos. A més, a llarg termini, els marges de benefici dels productes existents d’una empresa tendeixen a arribar fins a un màxim difícil de millorar. Per tant, les empreses normalment no poden créixer més ràpidament que els seus ingressos.
• El cost de vendes (també conegut com el cost de les mercaderies / productes venuts (COGS), i el cost dels serveis): Per a un fabricant, el cost de les vendes és la despesa que suposa la mà d'obra, les matèries primeres i la despesa de fabricació utilitzada en la producció de mercaderies. Si bé es pot indicar per separat, la despesa d'amortització pertany al cost de vendes. Per als majoristes i minoristes, el cost de les vendes és essencialment el cost de compra de mercaderies utilitzades per a la revenda. Per a empreses relacionades amb el servei, el cost de les vendes representa el cost dels serveis prestats o el cost dels ingressos. (Per obtenir més informació sobre les vendes, llegiu Grans expectatives: predicció del creixement de vendes .)
• Benefici brut (aka benefici brut o marge brut): el benefici brut d’una empresa representa més que simplement la diferència entre les vendes netes i el cost de les vendes. El benefici brut proporciona els recursos per a cobrir totes les altres despeses de l’empresa. Evidentment, com més gran i estable sigui el marge brut d’una empresa, més gran hi ha de tenir resultats positius de la línia de fons (ingressos nets).
• Despeses de venda, generals i administratives : sovint es coneix com SG&A, aquest compte inclou les despeses de funcionament de l'empresa. Els analistes financers generalment suposen que la direcció exerceix un gran control sobre aquesta categoria de despeses. Es observa de prop la tendència de les despeses d’S&A, en percentatge de vendes, per detectar signes, tant positius com negatius, d’eficiència directiva.
• Ingressos d'explotació : la reducció de SG&A del benefici brut d'una empresa produeix ingressos d'explotació. Aquesta xifra representa els ingressos d’una empresa de les seves operacions normals abans de tots els ingressos i / o despeses no operatius com ara despeses d’interessos, impostos i articles especials. Els ingressos a nivell operatiu, que es consideren més fiables, solen utilitzar els analistes financers en lloc dels ingressos nets com a mesura de la rendibilitat.
• Despeses d’interessos : aquest article reflecteix els costos dels préstecs d’una empresa. De vegades, les empreses registren aquí una xifra neta per despeses d’interès i ingressos per interessos de fons invertits.
• Ingressos pretax : un altre indicador de rendibilitat amb molta cura, els ingressos obtinguts abans de la despesa de l’impost sobre la renda són un tema important en el compte de resultats. Les empreses disposen de nombroses i diverses tècniques per evitar i / o minimitzar els impostos que afectin els ingressos reportats. Com que aquestes accions no formen part de les operacions empresarials d’una empresa, els analistes poden optar per utilitzar els ingressos pretax com a mesura més precisa de la rendibilitat empresarial.
• Impostos sobre la renda : Tal com s'ha dit, l'import de l'impost sobre la renda no s'ha pagat realment, sinó que és un pressupost o un compte que s'ha creat per cobrir el que una empresa espera pagar.
• Elements especials o despeses extraordinàries : diversos esdeveniments poden ocasionar càrrecs contra ingressos. Se sol identificar com a càrrecs de reestructuració, articles inusuals o no recurrents i operacions interrompudes. Se suposa que aquests abonaments són esdeveniments únics. Els inversors han de tenir en compte aquests articles especials a l'hora de fer comparacions de beneficis interanuals perquè puguin distorsionar les avaluacions.
• Ingressos nets (també benefici net o benefici net): es tracta de la línia de fons, que és l’indicador més utilitzat de la rendibilitat d’una empresa. Per descomptat, si les despeses superen els ingressos, aquest títol es considerarà una pèrdua neta. Després del pagament de dividends preferents, si n’hi ha, els ingressos nets passen a formar part de la posició patrimonial de l’empresa com a resultat de benefici. També es presenten dades suplementàries per a ingressos nets en funció de les accions pendents (bàsiques) i la conversió potencial d’opcions d’accions, garanties, etc. (diluïdes). (Per obtenir més informació, vegeu tot el que cal saber sobre els beneficis .)
• Ingressos complets : El concepte d’ingressos complets, relativament nou (1998), té en compte l’efecte de les partides com ara ajustos de traduccions en moneda estrangera, ajustaments de passiu de pensions mínimes i guanys / pèrdues no realitzades en determinades inversions en deute i capital. La comunitat inversora continua apostant per la xifra d’ingressos nets. Els articles d'ajust esmentats es refereixen a un mercat volàtil i / o a esdeveniments econòmics fora del control de la direcció de l'empresa. El seu impacte és real quan es produeixen, però tendeixen a perdurar-se durant un període de temps més llarg.

Estat de la renda de la mostra

Ara fem un cop d’ull a una mostra de resultats de l’empresa XYZ per a l’exercici 2017 i el 2018 (les despeses són entre parèntesis):

Estat de resultats per a l'empresa XYZ FY 2017 i 2018

Ara que entenem l’anatomia d’un compte de resultats, podem deduir de l’exemple anterior que entre els anys 2017 i 2018, l’empresa XYZ va aconseguir augmentar les vendes al voltant d’un 33%, alhora que va reduir el cost de vendes del 23% al 19% de vendes. En conseqüència, els ingressos bruts el 2018 van augmentar significativament, cosa que suposa un avantatge enorme per a la rendibilitat de l'empresa. Així mateix, les despeses generals d’operació s’han mantingut sota un control estricte, augmentant en uns modestos 25.000 dòlars. El 2017, les despeses d’explotació de l’empresa van representar el 15, 7% de les vendes, mentre que el 2018 només van ascendir al 13%. Això és altament favorable a causa del gran augment de vendes.

Com a resultat, la línia de fons - ingressos nets - de la companyia el 2018 va passar de 605.000 dòlars el 2017 a 885.000 dòlars el 2018. Les tendències positives interanuals de tots els components del compte de resultats, tant d’ingressos com de despeses, han elevat els marges de benefici de l’empresa. (ingressos nets / vendes netes) del 40% al 44%, de nou, és molt favorable.

La línia de fons

Quan un inversor entén els components d’ingressos i despeses del compte de resultats, pot apreciar el que fa que una empresa sigui rendible. En el cas de l'empresa XYZ, va experimentar un important augment de vendes durant el període analitzat i també va poder controlar el cost de despesa del seu negoci. Això és un signe de gestió molt eficient i és molt probable que no doni una idea molt bona sobre com de sòlida pot ser l’inversió de l’empresa. (Per obtenir més informació, vegeu Cerca de la qualitat de la inversió al compte de resultats i Anàlisi del estat financer avançat .)