Acord de subscripció
Un acord de subscripció és un contracte entre un grup de banquers d'inversió que formen un grup de subscripció o sindicat i la corporació emissora d'una nova emissió de valors.
L’objectiu de l’acord de subscripció és garantir que tots els actors entenguin la seva responsabilitat en el procés, minimitzant així els conflictes potencials. El contracte de subscripció també es denomina contracte de subscripció.
Comprensió dels acords de subscripció
El contracte de subscripció es pot considerar el contracte entre una corporació que emet una nova emissió de valors i el grup de subscripció que es compromet a comprar i revendre l'emissió per obtenir beneficis.
Com s'ha esmentat anteriorment, el contracte és generalment entre la corporació emissora dels nous banquers de seguretat i inversió que formen un sindicat. Un sindicat és un grup temporal de professionals financers format per gestionar una gran transacció financera que seria difícil de gestionar individualment.
El contracte de subscripció conté els detalls de la transacció, inclòs el compromís del grup de subscripció per adquirir la nova emissió de valors, el preu acordat, el preu de revenda inicial i la data de liquidació.
Hi ha diversos tipus d’acords de subscripció: l’acord de compromís ferm, l’acord de millor esforç, l’acord de mini-màxim, l’acord de tot o cap i l’acord de reserva.
Tipus d'acords de subscripció
En la subscripció d'un compromís ferm, el subscriptor garanteix la compra de tots els títols que la emissora ofereix a la venda independentment de si els pot vendre als inversors. És l’acord més desitjable perquè garanteix immediatament tots els diners de l’emissor. Quanta més demanda tingui l’oferta, més probabilitats es farà sobre una base de compromís ferm. En un compromís ferm, l’assegurador posa en risc els seus propis diners si no pot vendre els valors a inversors.
La subscripció de l'oferta de valors en un compromís ferm exposa el subscriptor a un risc substancial. Com a tal, els subscriptors sovint insisteixen a incloure una clàusula de sortida comercial en l'acord de subscripció. Aquesta clàusula allibera el subscriptor de la seva obligació de comprar tots els títols en cas que es produeixi un desenvolupament que perjudiqui la qualitat dels títols. Tanmateix, les condicions pobres del mercat no són una condició adequada. Un exemple de quan es podria invocar una clàusula de sortida de mercat és si l’emissor era una empresa biotecnològica i la FDA acabava de negar l’aprovació del nou medicament de l’empresa.
En un acord de subscripció amb millors esforços, els subscriptors fan tot el possible per vendre tots els títols oferts per l'emissor, però el subscriptor no està obligat a comprar els títols per compte propi. Com més baixa sigui la demanda d’un problema, més gran és la probabilitat que es faci sobre els millors esforços. Totes les accions o bons amb la subscripció dels millors esforços que no s’hagin venut seran retornats a l’emissor.
[Important: Un acord de subscripció dels millors esforços s’utilitza principalment en la venda de títols d’alt risc.]
Un acord de mini-maxi és un tipus de subscripció de millors esforços que no es fa efectiu fins que es ven un mínim de valors. Una vegada complert el mínim, l’assegurador podrà vendre els títols fins a l’import màxim especificat en els termes de l’oferta. Tots els fons recaptats pels inversors es mantenen en garantia fins que s'hagi completat la subscripció. Si no es pot assolir la quantitat mínima de valors especificada per l’oferta, l’oferta s’anul·la i se’ls retorna els fons dels inversors.
Amb una subscripció total o nul·la, l’emissor determina que ha de rebre els ingressos de la venda de tots els títols. Els fons dels inversors es mantenen en garantia fins que es venen tots els títols. Si es venen tots els títols, els ingressos es lliuren a l'emissor. Si no es venen tots els títols, l’emissió s’anul·la i se’ls retorna els fons dels inversors.
S'utilitza un acord de subscripció de reserva conjuntament amb una oferta preventiva de drets. Totes les subscripcions de reserva es fan de manera decidida. El subscriptor d'espera accepta comprar qualsevol acció que els accionistes actuals no adquireixin. L’assistent d’espera de venda revendrà els títols al públic.
Compres per emportar
- El contracte de subscripció té lloc entre un sindicat de banquers d'inversió que formen un grup de subscripció i la societat emissora d'una nova emissió de valors.
- L’acord garanteix que tots els implicats comprenguin la seva responsabilitat en el procés.
- El contracte descriu el compromís del grup de subscripció per adquirir la nova emissió de valors, el preu acordat, el preu de revenda inicial i la data de liquidació.