Què determina el preu del petroli?

Amb cada any que passa, el petroli sembla tenir un paper encara més gran en l’economia global. Durant els primers dies, es considerava una molèstia trobar petroli durant un exercici, ja que els tresors previstos normalment eren aigua o sal. No va ser fins al 1857 que es va perforar el primer pou comercial de petroli a Romania. La indústria petroliera nord-americana va néixer dos anys més tard amb una perforació intencionada a Titusville, Pa.

Si bé la major part de la demanda inicial de petroli era per a llums de petroli i querosè, no va ser fins al 1901 que es va perforar el primer pou comercial capaç de produir en massa en un lloc conegut com Spindletop, al sud-est de Texas. Aquest lloc produïa més de 10.000 barrils de petroli al dia, més que la resta de pous productors de petroli als Estats Units. Molts defensarien que l'era moderna del petroli va néixer aquell dia el 1901, ja que el petroli aviat substituiria el carbó com a font de combustible principal del món. L’ús del petroli en els combustibles continua essent el principal factor per convertir-lo en una mercaderia d’alta demanda a tot el món, però, com es determinen els preus? (Per a més informació, consulteu "Com funciona la indústria del petroli i el gas".)

Quins són els preus del petroli?

Els determinants del preu del petroli

Amb la grandària del petroli com a producte global de gran demanda, hi ha la possibilitat que les fluctuacions importants del preu puguin tenir un impacte econòmic important. Els dos factors principals que afecten el preu del petroli són:

• oferta i demanda
• sentiment de mercat

El concepte d’oferta i demanda és bastant senzill. A mesura que la demanda augmenta (o disminueix l'oferta), el preu hauria de pujar. A mesura que la demanda disminueix (o l’oferta augmenta) el preu hauria de baixar. Sembla senzill? (Per a la lectura de fons, vegeu "Fonaments bàsics de l'economia: demanda i oferta")

No exactament. El preu del petroli, tal com el coneixem, està fixat en el mercat de futurs del petroli. Un contracte de futur de petroli és un acord vinculant que permet a un el dret a comprar el petroli per barril a un preu predefinit en una data predefinida en el futur. En virtut d'un contracte de futur, tant el comprador com el venedor estan obligats a complir amb el seu costat de la transacció en la data especificada.

A continuació, es detallen dos tipus de operadors futurs:

• hedgers
• especuladors

Un exemple de hedger seria una companyia aèria que compra futurs de petroli per protegir-se de l’augment dels preus possibles. Un exemple d'especulador seria algú que només està endevinant la direcció del preu i no té la intenció de comprar el producte. Segons el Chicago Mercantile Exchange (CME), la majoria de la negociació de futurs es realitzen per part d’especuladors, ja que menys del 3% de les transaccions tenen com a resultat que l’adquirent d’un contracte de futurs prengui possessió de la mercaderia.

L’altre factor clau per determinar els preus del petroli és el sentiment. La mera creença que la demanda de petroli augmentarà notablement en algun moment del futur pot donar lloc a un augment espectacular dels preus del petroli en l'actualitat, ja que els especuladors i els hedgers aconsegueixen contractes futurs del petroli. Per descomptat, també és cert el contrari. La mera creença que la demanda de petroli disminuirà en algun moment del futur pot donar lloc a una disminució dramàtica dels preus en l'actualitat a mesura que es venen contractes futurs del petroli (possiblement també es venen a curt termini), cosa que significa que els preus poden afectar poc més del mercat. psicologia de vegades.

Quan els preus del petroli no augmenten

La teoria bàsica de l'oferta i la demanda estableix que, com més producte es produeix, més barat s'hauria de vendre, sent igual totes les coses. És una dansa simbiótica. En primer lloc, es va produir més la raó perquè es va fer més eficient (o no menys eficient) econòmicament. Si algú inventés una tècnica d’estimulació del pou que pogués doblar la producció d’un camp petrolífer per només un cost incremental petit, aleshores si la demanda es manté estàtica, els preus haurien de baixar. (Per a informació relacionada, vegeu Per què cauen els preus del cru: 5 lliçons del passat.)

En realitat, l’oferta ha augmentat. La producció de petroli a Amèrica del Nord és en un zenit de sempre, amb camps a Dakota del Nord i Alberta tan fructífers com sempre. Com que el motor de combustió interna encara predomina a les nostres carreteres i la demanda no ha mantingut el subministrament, no hauria de vendre gas per al níquel un galó?

Aquí és on la teoria es contraposa a la pràctica. La producció és alta, però la distribució i el perfeccionament no estan al dia. Els Estats Units construeixen una mitjana d’una refineria per dècada, la construcció s’ha reduït fins a un punt des de la dècada de 1970. En realitat, hi ha una pèrdua neta: els Estats Units tenen vuit menys refineries que no pas el 2009. Tot i això, les 142 refineries restants del país tenen més capacitat que qualsevol altra nació per un gran marge. El motiu pel qual no ens despertem en el petroli barat és perquè aquestes refineries funcionen amb només el 62 per cent de la capacitat. Pregunteu a un refinador i us diran que hi ha un excés de capacitat per satisfer la demanda futura. (Per a més informació, vegeu: "Com afecta el cru al preu del gas?")

Cicle de preus de productes bàsics que afecten els preus del petroli

A més, des d'una perspectiva històrica, sembla existir un possible cicle de 29 anys (més o menys un o dos anys) que regeix el comportament dels preus de les mercaderies en general. Des del començament de l’augment del petroli com a mercaderia d’alta demanda a principis de la dècada de 1900, s’han produït majors cims de l’índex de mercaderies el 1920, el 1951 i el 1980. El petroli ha assolit l’índex de mercaderies tant al 1920 com al 1980. (Nota: no hi havia autèntic pic del petroli el 1951 perquè s’havia avançat en una tendència lateral cap al 1948 i ho va continuar fent fins al 1968.) És important tenir en compte que l’oferta, la demanda i el sentiment tenen prioritat sobre els cicles perquè els cicles són només pautes, no regles. (Obteniu informació sobre com invertir i protegir les vostres inversions en aquest sector relliscós a "Peak Oil: què fer quan s'executa el pou".)

Si voleu continuar la seva formació sobre el petroli més enllà d’aquesta breu introducció, es pot obtenir directament material educatiu recomanat sobre l’oli de l’Organització dels Països Exportadors de Petroli (OPEP). Podeu obtenir informació sobre el mercat de futurs del petroli a través de la CME.

Forces de mercat que afecten els preus del petroli

Després hi ha el problema dels càrtels. Probablement l’únic principal influencer dels preus del petroli és l’OPEC, format per 15 països (Algèria, Angola, Equador, Guinea Equatorial, Gabon, Iran, Iraq, Kuwait, Líbia, Nigèria, Qatar, República del Congo, Aràbia Saudita, Emirats Àrabs Units i Veneçuela); col·lectivament, l’OPEC controla el 40 per cent de l’oferta mundial de petroli.

Tot i que la carta de l'organització no ho indica explícitament, l'OPEP va ser fundada a la dècada dels seixanta per definir els preus del petroli i del gas. En restringir la producció, l'OPEP podria obligar a augmentar els preus i, en conseqüència, teòricament gaudir de majors beneficis que si els seus països membres haguessin venut cadascun al mercat mundial al ritme continu. Al llarg dels anys setanta i gran part dels anys 80, va seguir aquesta bona estratègia, si bé una mica poc ètica.

Per citar PJ O'Rourke, certes persones entren en càrtels per cobdícia; després, per cobdícia, intenten sortir dels càrtels. Segons l’Administració d’informació energètica dels Estats Units, els països membres de l’OPEC sovint superen les seves quotes, venent uns quants milions de barrils addicionals sabent que els executius no els poden impedir. Amb el Canadà, la Xina, Rússia i els Estats Units com a no membres - i augmentant la seva producció pròpia - l’OPEC s’està limitant en la seva capacitat de, segons afirma eufemísticament la seva missió, “assegurar l’estabilització dels mercats del petroli per tal d’assegurar-ne un rendiment eficient, subministrament econòmic i regular de petroli als consumidors. "

Si bé el consorci s’ha compromès a mantenir el preu del petroli per sobre dels 100 dòlars el barril per al futur previsible, a mitjan 2014, es va negar a retallar la producció de petroli, fins i tot quan els preus van començar a disminuir. Com a resultat, el cost del cru va caure des d'un pic superior als 100 dòlars el barril fins a sota dels 50 dòlars el barril. A febrer de 2018, els preus del petroli estaven lleugerament per sota dels 62 dòlars.

La línia de fons

A diferència de la majoria de productes, els preus del petroli no es determinen completament per l'oferta, la demanda i el sentiment del mercat envers el producte físic. Més aviat, l'oferta, la demanda i el sentiment cap als contractes futurs del petroli, que són molt comercialitzats per especuladors, tenen un paper dominant en la determinació del preu. Les tendències cícliques al mercat de productes bàsics també poden tenir un paper important. Independentment de com es determini en última instància el preu, en funció del seu ús en combustibles i innombrables béns de consum, sembla que el petroli continuarà sent una gran demanda en el futur previsible.