Quina és la millor manera de jugar endarreriment al mercat de futurs?

L’endarreriment és una condició de mercat en què un contracte de futures lluny de la data de lliurament es cotitza a un preu inferior al d’un contracte més proper a la data de lliurament. Una corba de futur "normal" mostra els preus creixents a mesura que avança el temps, ja que el cost de transport de les mercaderies augmenta amb les caducitats del contracte (els comerciants no volen fer front als costos de transport i emmagatzematge). En el retrocés aquesta corba s'inverteix.

Els inversors consideren el retrocés de futurs com a mostra que la deflació de preus està a l'horitzó. El retrocés és més probable que es produeixi quan hi ha una escassetat a curt termini d’una determinada mercaderia, específicament mercaderies “suaus” com el petroli i el gas, però és menys probable que es produeixi en mercaderies monetàries, com l’or o la plata.

Climes associats a endarreriments

Com poden detectar les mercaderies que puguin tenir corbes de futur invertits? Mireu les notícies. El retrocés és més probable que es produeixi a partir de factors a curt termini que provoquen temors d’escassetat: clima extrem, guerres, desastres naturals i esdeveniments polítics. Entre els exemples d’esdeveniments s’inclouen un huracà que amenaçava amb eliminar la producció de petroli o els recomptes de vots disputats en unes eleccions en un país que produeix gas natural.

Una forma d’identificar els futurs que experimenten endarreriments és considerar la separació entre contractes propers a mesos i contractes que estan més enllà. Si un contracte de futurs es negocia per sota del preu spot, finalment augmentarà perquè finalment ha de convergir amb el preu al moment del venciment del contracte. Els inversors que comercialitzen futurs contractes de mercaderies que es consideren endarrerits són molt probables que mantinguin una posició llarga.

L'anàlisi de la distribució de preus entre contractes no sempre permetrà als inversors tenir una visió més exacta del que passarà amb un contracte de futur, però en casos extrems, pot proporcionar informació útil que pot orientar la investigació. Els mercats poden canviar ràpidament i l'estat del mercat quan un inversor pren una posició de futur a llarg termini per aprofitar el retrocés pot canviar perquè aquesta posició no sigui rendible.