Què signifiquen els rendiments de bons constantment baixos per al mercat de valors?

Els rendiments dels bons són generalment més baixos des del 2009 i això ha contribuït a l’augment del mercat borsari. Els rendiments dels bons als EUA van disminuir juntament amb els tipus d’interès després dels anys setanta. En comparació amb els rendiments dels bons a finals del segle XX, els rendiments entre 2009 i 2019 van ser constantment baixos.

La tendència global cap a baixos tipus d’interès i rendiments de les obligacions sovint s’acredita amb el suport de preus més alts a la borsa.

El creixement econòmic també comporta un risc d’inflació, que erosiona el valor dels bons.

Inflació i entorn de rendibilitat constant

El rendiment dels bons es basa en les expectatives d’inflació, creixement econòmic, probabilitats d’impagament i durada. Una obligació produeix una quantitat fixa que es paga independentment d’altres condicions, de manera que una disminució de la inflació augmenta el rendiment real de l’obligació. Això fa que els bons siguin més atractius per als inversors, de manera que augmenten els preus dels bons. Els preus més elevats de les obligacions signifiquen uns rendiments nominals més baixos.

La inflació i les expectatives inflacionistes van caure gairebé constantment entre 1980 i 2008. El creixement econòmic també va disminuir després de la crisi financera del 2008.

Les expectatives més baixes de creixement i inflació fan que el rendiment dels bons des del 2009 hagi estat constantment baix. Tot i això, un creixement més elevat va conduir a tipus d'interès i rendiments obligatoris lleugerament més alts entre el 2013 i el 2018. Els rendiments obligatoris constantment baixos no vol dir que els rendiments es mantinguin al mateix nivell baix.

Com influeix el creixement i el mercat borsari els rendiments dels bons

Durant els períodes d’expansió econòmica, els preus de les obligacions i la borsa es mouen en direccions oposades perquè competeixen pel capital. La venda a la borsa condueix a preus més elevats de les obligacions i rendiments més baixos a mesura que els diners s’inverteixen en el mercat dels bons.

Els mítings borsaris acostumen a augmentar els rendiments a mesura que els diners passen de la relativa seguretat del mercat de bons a accions més arriscades. Quan l’optimisme sobre l’economia augmenta, els inversors transfereixen fons a la borsa perquè es beneficien més del creixement econòmic.

El creixement econòmic també comporta un risc d’inflació, que erosiona el valor dels bons.

Els rendiments inferiors dels bons representen preus més alts de les accions

Els tipus d'interès són el factor més important per determinar el rendiment dels bons i juguen un paper influent en el mercat de valors. Els bons i les accions solen moure’s junts just després d’una recessió, quan les pressions inflacionistes i els tipus d’interès són baixes.

Els bancs centrals aposten per uns baixos tipus d’interès per estimular l’economia durant les recesions. Això dura fins que l’economia comença a créixer sense que l’ajuda de la política monetària o l’ús de la capacitat arribi a nivells màxims on la inflació esdevé una amenaça. Els preus dels bons i els preus de les accions augmenten en resposta a la combinació d'un creixement econòmic moderat i uns baixos tipus d'interès.

Compres per emportar

• Els rendiments dels bons són generalment més baixos des del 2009 i això ha contribuït a l’augment del mercat borsari.
• Durant els períodes d’expansió econòmica, els preus de les obligacions i la borsa es mouen en direccions oposades perquè competeixen pel capital.
• Els bons i les accions solen moure’s junts just després d’una recessió, quan les pressions inflacionistes i els tipus d’interès són baixes.
• Els inversors exigeixen, naturalment, majors rendiments d’organitzacions que tenen més probabilitats d’impagament.

El paper dels impagaments en els rendiment de bons

La probabilitat d'impagament també té un paper important en els rendiments de les obligacions. Quan un govern o una corporació no es pot permetre el pagament de bons, es fa per defecte de les obligacions. Els inversors exigeixen, naturalment, majors rendiments d’organitzacions que tenen més probabilitats d’impagament.

Generalment, es considera que els bons del govern federal no tenen risc de morir en un sistema monetari fiat. Quan augmenta el risc d’impagament d’obligacions corporatives, molts inversors passen dels bons corporatius i a la seguretat de les obligacions governamentals. Això significa que els preus dels bons corporatius cauen, de manera que augmenten els rendiments dels bons corporatius.

Els bons de gran rendiment o brossa tenen el major risc per morir i les expectatives de morositat influeixen més en els seus preus. Durant la crisi financera del 2008, les expectatives de morositat de moltes empreses van augmentar significativament. Com a resultat, les obligacions corporatives van oferir rendiments més alts.