Quina diferència hi ha entre diners de l'helicòpter i QE?

Els bancs centrals de tot el món lluitaven per impulsar el creixement econòmic el 2016. Havien utilitzat gairebé totes les seves eines per intentar provocar el creixement econòmic, inclosos els tipus d’interès negatius i programes d’estímul que compren bons cada mes. El Banc del Japó i el Banc Central Europeu van retallar els tipus d’interès en un territori negatiu, intentant impedir que els bancs acaparen diners i fomenten els préstecs als consumidors per afavorir el creixement. El Fons Monetari Internacional (FMI) va advertir del creixement macroeconòmic mundial fràgil que podria provocar turbulències en els mercats financers mundials. En conseqüència, els bancs centrals van acabar buscant noves maneres d’incrementar el creixement econòmic, com ara "diners en helicòpter", que proporcionaven una alternativa a la flexibilització quantitativa (QE).

Diferències entre diners de l'helicòpter i QE

Els diners dels helicòpters són una eina de política monetària teòrica i poc ortodoxa que els bancs centrals utilitzen per estimular les economies. L’economista Milton Friedman va introduir el marc dels diners per l’helicòpter el 1969, però l’ex president de la Reserva Federal Ben Bernanke el va popularitzar el 2002. Aquesta política s’hauria d’utilitzar teòricament en un entorn de baixos tipus d’interès quan el creixement de l’economia es manté dèbil. Els diners de l'helicòpter involucren que el banc central o el govern central subministri grans quantitats de diners al públic, com si els diners estiguessin distribuïts o dispersats en un helicòpter.

Al contrari del concepte d’utilitzar diners en helicòpter, els bancs centrals utilitzen quantitativament la flexibilització per augmentar l’oferta monetària i baixar els tipus d’interès mitjançant la compra de govern o altres valors financers del mercat per provocar el creixement econòmic. A diferència dels diners de l'helicòpter, que implica la distribució de diners impresos al públic, els bancs centrals utilitzen quantitativa quantitativa per crear diners i després compren actius amb els diners impresos. La QE no té cap impacte directe sobre el públic, mentre que els diners dels helicòpters es posen directament a disposició dels consumidors per augmentar la despesa del consumidor.

Diferències en conseqüències econòmiques

Un dels principals avantatges dels diners en helicòpter és que la política genera teòricament demanda, que prové de la capacitat d’incrementar la despesa sense la preocupació de com es podrien finançar o utilitzar els diners. Tot i que les llars podrien ingressar els diners en els seus comptes d'estalvi en lloc de gastar-los si la política només s'aplicés durant un període curt, el consum dels consumidors augmenta teòricament a mesura que la política es manté en vigor durant un llarg període de temps. L’efecte dels diners d’helicòpters és teòricament permanent i irreversible perquè els diners es lliuren als consumidors i els bancs centrals no poden retirar els diners si els consumidors decideixen posar els diners en un compte d’estalvi.

Un dels principals riscos associats als diners de l'helicòpter és que la política pot conduir a una devaluació important de la moneda en els mercats de divises internacionals. La devaluació de la moneda seria atribuïda principalment a la creació de més diners.

Per la seva banda, QE proporciona capital a les entitats financeres, que teòricament afavoreix una major liquiditat i préstecs al públic, ja que el cost del préstec es redueix perquè hi ha més diners disponibles. L’ús dels diners acabats d’imprimir per adquirir valors augmenta teòricament la mida de les reserves bancàries en funció de la quantitat d’actius adquirits. QE té l’objectiu d’incentivar els bancs a concedir més préstecs als consumidors a un ritme inferior, cosa que suposa estimular l’economia i augmentar la despesa dels consumidors. A diferència dels diners de l'helicòpter, els efectes de la QE es podrien revertir en la venda de títols.

Diners en helicòpter en pràctica

Tot i que els diners dels helicòpters són una eina no ortodoxa per impulsar el creixement econòmic, hi ha formes menys extremes de la política si altres eines econòmiques no han funcionat. El govern o el banc central podrien implementar una versió de diners en helicòpter gastant diners en retallades d’impostos i, a partir d’aleshores, el banc central dipositaria diners en un compte del Tresor. Addicionalment, el govern podria emetre nous bons que el banc central adquiriria i mantindria, però el banc central retornaria els interessos al govern per distribuir-los al públic. Per tant, aquestes formes de diners en helicòpter proporcionarien diners als consumidors i teòricament provocarien la despesa del consumidor.