Què és un fons del mercat monetari?

Els fons del mercat monetari són vehicles útils que tenen un paper important a gairebé qualsevol cartera d’inversions. Tanmateix, heu d’entendre la naturalesa d’aquests fons per decidir si s’ajusten als vostres objectius d’inversió.

Què és un fons del mercat monetari?

Un fons del mercat monetari és un fons mutu que inverteix exclusivament en efectius i valors equivalents en efectiu, que també s’anomenen instruments del mercat monetari. Aquests vehicles són inversions a curt termini molt líquides d’alta qualitat creditícia.

Els fons del mercat monetari inverteixen generalment en instruments com:

• Certificats de dipòsit (CD)
• Paper comercial
• Tresoreria dels Estats Units
• Acceptacions bancàries
• Acords de recompra

Les normes de la Comissió de Valors i Intercanvis (SEC) dictaminen que la cartera de fons ha de mantenir una maduresa mitjana ponderada (WAM) de 60 dies o menys.

Igual que altres fons mutuos, els fons del mercat monetari emeten unitats (accions) bescanviables per als inversors i han de seguir les directrius establertes per la SEC. Tots els atributs d’un fons mutu s’apliquen a un fons mutualista del mercat monetari, amb una excepció relacionada amb el seu valor d’actiu net (NAV). Més endavant examinarem aquesta excepció.

Fons del mercat monetari i comptes del mercat monetari

Tot i que semblen molt similars, els fons del mercat monetari difereixen dels comptes del mercat monetari (MMA). La diferència clau: els primers estan patrocinats per empreses de fons i no tenen cap garantia de capital, mentre que els segons són comptes d’estalvi amb guanys d’interessos que ofereixen les institucions financeres, amb privilegis de transacció limitats i assegurats per la Corporació Federal d’Assegurances de Dipòsits (FDIC). Un compte del mercat monetari sol pagar una taxa d’interès més alta que un compte d’estalvi bancari, però una taxa d’interès lleugerament inferior a un CD o la rendibilitat total d’un fons del mercat monetari.

A més, els comptes del mercat monetari restringeixen l’accessibilitat dels saldos de comptes mitjançant la redacció de xecs, mentre que les retirades de fons del mercat monetari generalment estan disponibles sota demanda. Alguns bancs poden permetre fins a sis retirades per cicle de declaració per a MMA, mentre que d’altres no ofereixen cap opció d’escriptura de xecs. Molts fons del mercat monetari ofereixen escriptures de xecs il·limitades, però requereixen escriptura de xecs per un import mínim en dòlars.

Qualitats úniques dels fons del mercat monetari

Els fons del mercat monetari són especials per tres motius:

1. Seguretat

Els títols en què inverteixen aquests fons són inversions estables i generalment segures. Els títols del mercat monetari proporcionen una rendibilitat fixa amb venciments curts. En comprar títols de deute emesos per bancs, grans corporacions i el govern, els fons del mercat monetari tenen un risc de morositat baix, alhora que ofereixen una rendibilitat raonable.

2. Inversió inicial baixa

Els títols del mercat monetari tenen en general grans requisits mínims de compra que dificulten la compra de la gran majoria dels inversors individuals. En canvi, els fons del mercat monetari tenen requisits substancialment inferiors, fins i tot inferiors als mínims mitjans mínims. Com a resultat, els fons del mercat monetari permeten als inversors aprofitar la seguretat relacionada amb una inversió del mercat monetari en uns llindars inferiors.

3. Accessibilitat

Les accions del fons monetari es poden comprar i vendre en qualsevol moment i no estan subjectes a restriccions de cronometratge del mercat. La majoria d’aquests fons ofereixen privilegis d’escriptura de xecs i ofereixen als inversors liquidació el mateix dia, que és similar a la negociació de valors del mercat monetari.

Fons del mercat monetari lliure d'impostos

Els fons del mercat monetari es divideixen en dues categories: imposables i lliures d'impostos. Si compreu un fons imposable, tots els rendiments del fons se sotmeten generalment a impostos estatals i federals.

Els fons imposables inverteixen principalment en títols del Tresor dels Estats Units, títols d’agències governamentals, acords de recompra, CD, paper comercial i acceptació de banquers. Molts altres tipus d’inversions són elegibles per als fons imposables del mercat monetari. Per exemple, si us agrada el sector de l’habitatge, podeu comprar un fons del mercat monetari que només inverteix en Fannie Maes.

Els fons sense impostos no ofereixen tantes opcions. Aquests fons inverteixen en obligacions de deute a curt termini emeses per entitats exemptes d’impostos federals (valors municipals) i tenen un rendiment inferior. En alguns casos, podeu adquirir fons sense impostos que estiguin exempts d’impostos estatals i locals; en canvi, aquest tipus d'exempcions són excepcions més que no pas la norma.

Càlcul de rendiments del fons monetari lliures d'impostos

Si decidiu entre fons lliures d’impostos i impostos, és important calcular si l’estalvi d’impostos creat pel fons lliure d’impostos serà suficient per fer que el seu rendiment inferior sigui digne de valor. Els fons imposables generalment tenen rendiments més alts, nominalment. Però si l’impost sobre aquestes devolucions elimina efectivament la rendibilitat addicional, l’opció més òptima és el fons sense impostos.

No només podeu comparar els rendiments dels dos fons per si mateixos. En canvi, cal convertir el rendiment lliure d’impostos en un rendiment imposable equivalent. Es pot aconseguir amb l'equació següent:

Rendiment equivalent imposable = Rendiment lliure d'impostos (1 − taxa impositiva marginal) \ text {Rendiment equivalent imposable} = \ frac {\ text {Rendiment lliure d'impostos}} {(1 - \ text {tipus tributari marginal})} Rendiment equivalent imposable = (1 − tipus impositiu marginal) Rendiment lliure d'impostos

Per exemple, diguem que estàs al límit d’impostos del 24% i cal triar entre un fons del mercat monetari imposable amb un rendiment de l’1, 5% i un fons lliure d’impostos amb un rendiment de l’1, 3%. Si convertim el rendiment lliure d'impostos en un rendiment equivalent imposable (mitjançant la fórmula anterior), obtenim un 1, 71%:

0.013 ÷ (1−0.24) = 0.01710.013 \ div (1 - 0.24) = 0.01710.013 ÷ (1−0.24) = 0.0171

Per tant, l’elecció és obvia: el mercat monetari lliure d’impostos és el camí a seguir perquè l’estalvi d’impostos proporciona un millor rendiment. Com més alta sigui la franja fiscal, millor serà el rendiment equivalent dels impostos.

Riscos del fons monetari

No hi ha cap actiu sense advertències. Abans d’invertir en un fons del mercat monetari, tingueu en compte tres àmbits preocupants:

Ràtio de despeses

Igual que amb els fons mutuos regulars, els fons del mercat monetari tenen despeses. Un fons amb una ràtio de despeses més alta que la mitjana es destinarà a rendiments relativament baixos.

Objectiu d’inversió

Si és un inversor a llarg termini que construeix un fons de jubilació, no és adequada una posició important dels fons del mercat monetari. Aquests recursos generen, de mitjana, ingressos lleugerament per sobre de la taxa d'inflació, la qual cosa no és suficient per construir un niu adequat. En canvi, els fons del mercat monetari s’han d’utilitzar com a eina de gestió de cartera per aparcar diners temporalment i / o acumular fons per a un desemborsament anticipat d’efectiu.

Factors de risc

Tot i que són de risc relativament baix, els fons del mercat monetari no estan totalment exempts de risc. El 1994, el Fons per als mercats monetaris del govern dels Estats Units de Bankers, Community Bankers, es va posar en problemes quan els preus dels derivats que dominaven la seva cartera van baixar fortament. La Comissió de Valors i Valors va liquidar el fons i els inversors (tots institucionals) van rebre només 0, 94 dòlars dòlars.

En un cas més recent, el Fons Primari de la Reserva va fracassar el setembre del 2008. El prestigiós fons va retenir centenars de milions en préstecs a curt termini a Lehman Brothers i, quan aquesta empresa d’inversió va fer fallida, es va produir una onada de vendes de pànic entre els propis inversors de la Reserva. El preu de les accions del fons va baixar a $ 97; incapaç d’aconseguir rescats, finalment la Reserva es va veure obligada a plegar. Per evitar un desglaç de la indústria, el Tresor dels Estats Units va haver d’introduir i garantir altres fons del mercat monetari.

Aquest anomenat "trencar el valor", quan el valor actiu net del fons del mercat monetari (NAV) baixa per sota del nivell tradicional d'1 dòlars que se suposa que hauria de mantenir, conduint a la liquidació del fons, és, certament, una possibilitat remota. (Els banquers comunitaris i les reserves primàries són els dos únics fracassos registrats en la història dels fons del mercat monetari, que es remunten al 1983.) Però és un recordatori que cada inversió té algun risc, fins i tot conservador.

La línia de fons

Tant si decidiu utilitzar els fons del mercat monetari com a vehicle d'inversió o com un lloc temporal per agafar diners mentre espereu la seguretat adequada per comprar, assegureu-vos que sabeu el màxim possible sobre un fons en concret, les seves característiques, la seva estratègia d'inversió i Com es comparen les seves despeses amb vehicles comparables. Els fons del mercat monetari sovint es proposen igual que els diners en efectiu. No ho són. No hi ha inversió, ni voldríeu que fos. (Per a informació relacionada, vegeu "CPFXX, SPAXX, VMFXX: fons més importants del mercat monetari del govern")