Qui guanya una guerra de preus de corretatge?

Han estat un parell de setmanes salvatges per als clients de corredors en línia amb descompte. Charles Schwab, TD Ameritrade, E * TRADE i Ally Invest van reduir a zero les comissions del patrimoni net la setmana de l’1 d’octubre i Fidelity es va unir a la multitud el 10 d’octubre.

La indústria fa diversos anys que fa un pas en aquesta direcció. Els principals corredors en línia van començar a oferir una llista selecta, amb una mitjana de 50-100, de fons negociats en borsa (ETF) sense comissions el 2010. A principis de 2017, Schwab va iniciar una ronda de retallades de comissions que van tornar a establir la base de tota la indústria. comissió de 4, 95 a 6, 95 dòlars, reduint els honoraris de 7, 95 a 9, 95 $. Els principals corredors van millorar les seves ofertes d'ETF sense comissions arran d'aquestes retallades.

Al fer que no es facin comissions totes les accions i les transaccions ETF, els corredors han eliminat el benefici d’oferir una llista d’ETF als seus clients que no incorporin comissions de transacció, però també han eliminat les taxes que els proveïdors del fons els havien pagat.

Les comissions lliures no volen dir que tot és gratuït

Cap dels corredors que han reduït a zero les comissions d’opcions de base i opcions de base no ha donat per complet tots els ingressos per comissions. Els corredors encara cobren comissions per contracte per operacions d'opcions, i també cobren càrrecs sobre futurs, divises, bons i algunes operacions de fons mutus.

Jennifer Butler, directora de gestió d’actius i investigació de corredors de Corporate Insight, afirma: "Molt d’aquest moviment està orientat a comerciants inactius, però no crec que s’aconsegueixin els ingressos obrint nous comptes". Ella creu que els corredors estan avançant més en proporcionar assessorament per funcionar en un entorn lliure de comissions sobre accions i fons borsats en borsa (FET). A l’hora d’analitzar les ofertes de robo-assessors disponibles per als nostres premis Robo-Advisor 2019, els corredors en línia que també ofereixen comptes gestionats van empènyer els seus clients, sovint no gaire de manera subtil, a aquests productes.

Què passa amb efectiu?

Un gran percentatge dels ingressos prové de diners inactius. Si a la idea de pagar als clients nous la idea de pagar cap comissió en borsa de capital, aportaran efectiu. Els corredors i les empreses de compensació guanyen interès per efectius inactius. Alguns comparteixen aquest interès amb els clients, però uns quants mantenen la majoria dels ingressos per interessos.

Tot i que el mercat borsari va reaccionar ràpidament a la reducció de la comissió de Schwab, disminuint el preu de les accions de tots els corredors en línia, una ullada als seus estats financers demostra que l'empresa no depèn dels ingressos de la negociació. Segons les publicacions de Schwab amb la SEC, prop de les tres quartes parts dels ingressos de Schwab provenen d’ingressos d’interès i només el 6% es va generar per comissions durant els tres mesos que finalitza març de 2019.

Escombratges d’efectiu

La majoria dels corredors ofereixen algun tipus de programa d’extinció d’efectiu, transferint diners al final del dia a un compte d’interès elevat. Per a alguns corredors, aquesta acció és automàtica. Quan Fidelity va anunciar les seves retallades de comissions, va parlar de la pràctica d’escapar els efectius dels inversors en alternatives amb un rendiment més alt sense necessitat de requisits mínims. "Les inversions en efectiu a Fidelity podrien guanyar 158x més que TD Ameritrade i E * Trade, i 13x més que els efectius de Charles Schwab", afirma la companyia en un comunicat que anuncia els canvis de la comissió. Una nota a peu de pàgina que descriu els efectius de Fidelity diu: "Quan obriu un nou compte minorista de corredoria de Fidelity, automàticament posem el vostre diner no invertit al fons del mercat monetari del govern de Fidelity amb un rendiment de set dies al 1, 58% el 8/10/2019 (tret que trieu una altra opció en efectiu) ".

En la mateixa data, el tipus d’interès de Schwab One era del 0, 12%, l’eliminació per defecte de TD Ameritrade del 0, 01% i la variació predeterminada E * TRADE del 0, 01%.

Un portaveu de Schwab va respondre: "És la nostra filosofia que l'efectiu dels comptes d'escombrat ha de ser d'ús quotidià, com un compte corrent, i la taxa que paguem reflecteix això. El diner a efectes a llarg termini hauria d'invertir-se en una opció amb un rendiment més elevat. en tenim molts ". Els clients de Schwab han d’activar-se a una opció amb un rendiment més elevat, en lloc d’escapar-se automàticament a un fons del mercat monetari que ofereix Fidelity. No obstant això, afirma Schwab, "la barrera bancària de Schwab proporciona una assegurança de FDIC mentre que el fons del mercat monetari de Fidelity no". Segons resulta, aquesta afirmació és certa.

Com guanyen diners els corredors sense comissions base d’equitat i opcions?

Els fluxos d’ingressos dels corredors en línia provenen de diverses fonts, incloent interessos sobre els saldos d’efectiu dels clients tal com s’ha comentat anteriorment, però també de programes de préstec d’accions, comissions d’altres productes, comissions de gestió dels comptes assessorats i, per descomptat, el pagament per flux de comandes.

Diversos corredors, incloent-hi Interactive Brokers, TradeStation, Ally Invest, Fidelity i E * TRADE, comparteixen els ingressos que generen amb els clients que mantenen l'acció que es presta en els seus programes de préstec d'accions. TD Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge i Robinhood no.

Les comissions no s’aniran del tot. Els corredors segueixen cobrant de mitjana entre 0, 50 i 0, 65 dòlars per contracte. L’eliminació de les comissions per part de 4, 95 a 6, 95 dòlars estalvia molts diners per als operadors de difusió, que habitualment comercialitzen estratègies d’opcions multi-cama. Ally Invest, TD Ameritrade i E * TRADE continuaran cobrant la seva comissió base per negociar accions de cèntims (OTCBB). Algunes operacions de fons mutu comporten una tarifa, i encara hi ha comissions per transaccions de bons i operacions realitzades amb l'ajut d'un corredor en actiu.

Pagament del flux de comandes

El pagament del flux de comandes continua generant ingressos per a la majoria dels corredors. Alguns corredors com Robinhood representen una part important dels seus ingressos mitjançant aquesta pràctica. Els corredors que realitzen comandes per generar el pagament del flux de comandes normalment no busquen el millor preu. Robinhood va oferir un comerç gratuït al principi perquè pensava que podia compensar els ingressos per comissions perdudes amb el pagament del flux de comandes un cop tingués una base substancial de clients que realitzessin operacions.

Segons la Regla 606 de la SEC, els corredors de corredors d’enrutament de comandes en nom dels clients han de publicar informes trimestrals que llistin els llocs que s’utilitzen per a les comandes del client. Podeu trobar aquests informes als llocs de corredors a la rúbrica Informes 606 Informes, encara que no són de fàcil lectura. També podeu sol·licitar un informe que especifiqui cap a on heu dirigit les vostres pròpies comandes durant els sis mesos anteriors al vostre agent.

Qui encara cobra comissions?

Alguns corredors continuen cobrant comissions per operacions de renda variable i opcions, incloses Vanguard i Merrill Edge. Vanguard assenyala que es poden negociar aproximadament 1.800 ETF en línia sense cap comissió, i els observadors de la indústria estimen que aquestes operacions són la gran majoria dels seus clients.

Merrill Edge té una quota de 6, 95 dòlars en cotització per comissions d’efectius i ETF, però també ofereix 10 -100 operacions sense quota per mes per als clients que tinguin una relació important amb el corredor o la seva empresa matriu, Bank of America. Un portaveu ens va dir a principis d’any que estimen que el 90% de les operacions de capital posades pels seus clients són gratuïtes. Merrill Edge encara cobra una comissió per part per a les transaccions d'opcions, però les operacions gratuïtes no s'apliquen.

Qui guanya i qui perd?

Les comissions de tall per a la negociació ajudaran els clients de corredors en línia reduint les seves taxes de negociació. És probable que els corredors amb grans operacions bancàries, com Schwab, surtin guanyadors, així com els corredors que poden convèncer els seus clients perquè consolidin els seus actius sota un sol sostre. Corporate Insight's Butler té un canvi cap als beneficis basats en la fidelització o a nivells per animar els clients a consolidar els seus actius, veient una pujada de les ofertes on més diners aporteu, millors beneficis obtindreu.

TD Ameritrade i E * TRADE es basen majoritàriament en els ingressos per comissions de les empreses de borsa comercial. Durant els sis mesos que finalitzen el 30 de juny de 2019, els ingressos de TD Ameritrade per comissions van ser del 32% del seu net, mentre que E * TRADE es va registrar gairebé un 18%. Hi haurà adquisició o fusió? Diversos analistes de la indústria ho creuen, però no van voler ser citats ... encara.

Si bé alguns creuen que la plataforma de comissions zero de Robinhood va inspirar aquests moviments, això no explica per què la resposta dels grans corredors va trigar cinc anys des del llançament d'aquesta firma. Robinhood va despertar als grans corredors fins a la idea que els nouvinguts a la negociació no volen pagar comissions.

Charles Schwab, el fundador i president de la seva firma homònima, va dir que la seva empresa va avançar ara, però sempre va encapçalar aquesta direcció perquè, segons va dir a Investopedia, "volia treure encàrrecs fora de la fórmula. rendiment de la inversió ".

Què deuries fer?

Com hauríeu de respondre a aquestes retallades de comissions? Si el vostre agent intermediari ha reduït les taxes de capital a zero, feu una ullada a la vostra cartera i penseu en la recollida de pèrdues fiscals. Assegureu-vos que la vostra cartera s’equilibri adequadament entre les classes d’actius i les ubicacions geogràfiques mitjançant una eina d’assignació d’actius. Aquests comerços ja es poden fer sense la fricció d'un càrrec per comissió, que només pot ajudar els vostres beneficis a avançar.