Per què BBA LIBOR va ser substituït per ICE LIBOR

El London Interbank Offered Rate, conegut habitualment per les sigles LIBOR, és la taxa de referència més important del món que s’utilitza àmpliament com a taxa de referència d’instruments financers i productes de préstec per un total de centenars de bilions de dòlars a tot el món. El LIBOR, una tarifa multiusuària, estableix la base per a l'endeutament de fons a curt termini no garantits entre grans bancs del mercat interbancari, així com per al càlcul del tipus d'interès a tot el món sobre diferents tipus de préstecs. Fins al 31 de gener de 2014 el LIBOR es prefixia amb el BBA, conegut com a BBA LIBOR, ja que era administrat per la British Banker's Association (BBA). Tot i això, l’1 de febrer de 2014, l’Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited es va fer càrrec de l’administració del LIBOR, canviant-la a l’ICE LIBOR.

Orígens

L’origen del LIBOR es remunta a finals dels anys seixanta quan Minos Zombanakis, un banquer grec va organitzar un préstec sindical per valor de 80 milions de dòlars per al Shah d’Iran de la recent inaugurada sucursal londinenca dels fabricants de Hanóver (que ara forma part de JPMorgan Chase). Uns quants bancs de referència van marcar el préstec a la mitjana dels costos de finançament reportats. El sistema va evolucionar finalment i es va fer càrrec el 1986 per la British Banker's Association (BBA), que va formalitzar el procés relacionat amb la governança i la recollida de dades. (Lectura relacionada, vegeu: An introduction to LIBOR) n

Manipulació

La pregunta sobre la credibilitat de LIBOR va sorgir per primera vegada durant la crisi financera del 2007, quan la taxa molt seguida es va comportar bruscament i fora de línia, atès altres preus i preus del mercat. En els anys següents, els reguladors financers i algunes autoritats públiques van examinar la suposada manipulació del LIBOR. Aquests processos d’investigació van exposar moltes debilitats del LIBOR, impugnant la seva credibilitat com a estàndard. Les principals observacions van ser:

• S'ha produït una disminució de l'ús de dades de transaccions per a enviaments de LIBOR.
• Les comunicacions que recopilen la taxa eren "objecte de manipulació" per part dels bancs, ja que aquesta manipulació els podria ajudar a projectar una millor solvència creditícia o millorar les seves posicions comercials.
• El sistema administratiu del LIBOR comptava amb espitlleres que proporcionaven oportunitats als bancs contribuïdors de maniobrar tarifes per adequar-les. El sistema de govern tenia una transparència i una rendició de comptes adequades i es tradueix en intents repetits de manipulació.

Tot i que era evident que s’estava produint alguna mala conducta en relació a les comunicacions de LIBOR, no es va revelar res substancial fins al 2012, quan va quedar clar que els bancs feien mal ús de la seva influència sobre el LIBOR. Les investigacions sobre el presumpte equipament del LIBOR es van iniciar en més d’una dotzena de bancs. La llista inclou especialment Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup ( NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB i Deutsche Bank (XETRA: DBK).

Al juny de 2012, Barclays Bank va ser multada per 59, 5 milions de £ per l'Autoritat de Serveis Financers (FSA) per fallades relacionades amb el LIBOR i EURIBOR d'acord amb la Llei de serveis financers i mercats de 2000, principalment entre el 2005 i el 2009. Com que Barclays va acceptar una Liquidació anticipada, la multa de 85 milions de lliures lliures va ser de 59, 5 milions de £ després d'un descompte del 30 per cent. Barclays també va ser multada per 360 milions de dòlars per les autoritats nord-americanes per haver manipulat i denúncia falsa de EURIBOR i LIBOR durant el 2005 fins al 2009. (Lectura relacionada, vegeu: Què és ICE LIBOR i per a què serveix?)

Recomanació de Wheatley

El juny de 2012, poc després de les publicacions de Barclays (que només va ser una de les moltes investigacions), el canceller del Regneari del Regne Unit va encarregar a Martin Wheatley (aleshores director general de l'Autoritat de serveis financers i director executiu designat de la Financial Conduct Authority). va establir una revisió independent sobre els diversos aspectes del LIBOR.

La recomanació més important feta per la revisió de Wheatley de LIBOR (informe final) era lliurar el LIBOR a un nou administrador. Segons la revisió de Wheatley, "La BBA hauria de transferir la responsabilitat de LIBOR a un nou administrador, que serà responsable de la compilació i distribució de la taxa, a més de proporcionar una governança i supervisió interns creïbles. Això s’hauria d’aconseguir mitjançant un procés de licitació dirigit per un comitè independent convocat per les autoritats reguladores. ”

Seguint la Recomanació de revisió de Wheatley, el Comitè Assessor de Licitació de Hogg va seleccionar un nou administrador de LIBOR mitjançant un rigorós procés de licitació competitiva. El comitè consultiu de licitació de Hogg va recomanar a mitjan 2013 el Administrador Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) com a nou administrador. Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE), un nom destacat en el món financer, compta amb una àmplia xarxa de borses i cessions regulades de mercats de mercaderies i financers. L’IBA, la British Bankers Association (BBA) i altres organitzacions del sector han col·laborat per garantir una transició fluida del BBA LIBOR al ICE LIBOR. I l'1 de febrer de 2014, ICE Benchmark Association es va convertir en l'administrador oficial del LIBOR, aportant més transparència, així com un marc de supervisió i governabilitat robust.

La línia de fons

Tant si es tracta d’una administració BBA com d’una ICE, LIBOR continua jugant un paper important en el mercat de crèdit. El canvi del seu administrador no ha modificat el procés de recollida d’enviaments ni la forma de calcular la taxa. L’Administració ICE Benchmark ha ajudat a restaurar la credibilitat i la integritat del LIBOR, que és el punt de referència per a contractes per valor de 300 a 800 trilions de dòlars (basats en estimacions disponibles al públic), atenció a préstecs domiciliaris, derivats de tipus d’interès, targetes de crèdit i molt més.