Alan Greenspan: 19 anys a la Reserva Federal

Si Alan Greenspan pogués plantar-se davant d’una càmera de televisió avui i digués: “L’economia s’està reduint en una gran pila de flames igual que l’Hindenburg”, és probable que l’economia es tanqui dins d’una hora. Aquest poder és el resultat de la posició que va ocupar durant 19 anys sota quatre presidents diferents. Greenspan va ocupar el càrrec de president de la Junta de la Reserva Federal del 1987 al 2006, càrrec que va cedir a Ben Bernanke el febrer d'aquest mateix any. Amb tota honestedat, l’expresident del Consell de la Reserva Federal dels Estats Units no és l’home més intimidatori del món. De fet, va estudiar el clarinet i el saxòfon a la JuilliardSchool de Nova York abans de obtenir una carrera d’economia i un doctorat. que va conferir sense una dissertació. Certament, no s’inspira aigües en comparació amb un gegant econòmic com Bill Gates o un líder com Sir Winston Churchill, però quan Greenspan parla que el món tremola. Aquí mostrarem els màxims i els mínims d’un dels presidents de la Fed més memorables i discutirem com les seves accions van afectar a tothom, des dels presidents fins a l’home comú.

La posició de poder
Essencialment, el president de la Junta de la Reserva Federal és un torero i un portador d’ós tots en un. El president manté l'equilibri si altera el tipus d'interès de referència. Quan l’economia creix massa ràpidament, amb una inflació i una possible bombolla, el president utilitza la fulla de pujades dels tipus d’interès per retardar la bèstia que s’enfonsa perquè ningú es faci mal. Quan l’economia es troba en una caiguda econòmica, el president pot deixar-la fora d’hibernació amb alguns models de préstecs d’interès baix. En els termes més bàsics, el president fa que els diners siguin fàcilment prestats en moments difícils i més difícils de manllevar en temps fàcils. (Per a més informació, consulteu el nostre tutorial de la Reserva Federal i la formulació de la política monetària .)

Tot i que el paper de la Fed pot semblar una retallada molt clara, la feina de president del Consell de la Reserva Federal està envoltada d’una fosca boira grisa. Per exemple, quan una recuperació econòmica requereix recuperar tipus d’interès més baixos? En quin moment és preferible l’acció a la paciència? Cal frenar intencionadament l'economia?

Ser falcó o coloma?
Com a inversor, probablement desitgeu uns tipus d’interès més baixos per tal de maximitzar els beneficis corporatius i, per tant, els vostres propis rendiments. Si una persona té una posició significativa en el mercat i és competent financera, tot i menys la inflació més extrema és agradable. La situació ideal per als inversors és aquella on es permet el negoci amb molta marge de creixement.

No obstant això, el president de la Reserva Federal serveix a l'economia en general, traspassant tant els interessos de Wall Street com les polítiques de qualsevol administració política particular. El president també ha de considerar els aturats i els treballadors pobres per als quals la inflació és igual a menys menjars al mes.

I també ho és que teniu dos tipus de presidents: falcons i colomes. Els coloms accepten més la inflació per incentivar l'economia, mentre que els falcons es preocupen principalment de limitar la inflació en lloc de fomentar el creixement. Alan Greenspan era un falcó.

Per tant, Wall Street i Greenspan sovint es van trobar malament. Sovint, els papers empresarials han pintat Greenspan com a contrarió rabiosament a la inflació, cosa que suggereix que si la inflació fos una persona, Greenspan l'atacaria com un tornado de dents, ungles i clips de corbata. Tot i que això és una exageració, Greenspan va ser criticat per perseguir una vendetta contra la inflació quan pot haver utilitzat el seu poder per assolir plena ocupació o creixement econòmic. (Per obtenir més informació, vegeu Tot sobre la inflació .)

Les errades per un judici millor
Tot i presidir un dels períodes més pròspers de la història nord-americana, Greenspan serà recordat com dos grans errors. Es va produir a la dècada de 1990, quan la Reserva Federal va frenar l’economia com a resposta a les pors d’inflació. Això va provocar una caiguda de l'economia anteriorment pròspera. Greenspan finalment va revertir les seves accions, i va reconèixer que la "nova economia" no era tan susceptible a la inflació com el que havia pensat.

En admetre el seu error, Greenspan va reforçar la seva imatge com "el sant Alan Greenspan". Era prou fallera, humà i humil per penedir-se davant del Senat. De fet, Greenspan es va separar de la seva posició de falcó el 2000, quan els puntcoms van ser cremats, i de nou el 2001, després que el World Trade Center fos atacat. Malgrat això, probablement serà recordat com un disciplinari estricte.

El segon error que Greenspan va cometre va ser molt més devastador. Després de fixar la norma per a una Reserva Federal apolítica, es va comprometre fora de les seves funcions oficials.

Greenspan era famós per la seva forma ambigua de parlar, en gran mesura per evitar que els mercats tinguessin un reaccionament excessiu als seus comentaris. A mesura que el seu protagonisme creixia, el dany que poguessin fer els seus discursos també va augmentar. Si les finances eren una religió, Greenspan era el papa. I he fet una profecia, i era fals.

L’error més gran de Greenspan no va ser una retallada ni una retallada d’interès, sinó un comentari que va fer quan el president George W. Bush va prendre possessió del càrrec. En un rar moment de discurs comprensible, Greenspan va suggerir que no només hi havia prou espai econòmic per a la reducció d’impostos, sinó que existia el perill que el deute nacional es pagui massa ràpidament. (És important tenir en compte que Greenspan no va aprovar específicament el nombre d’1, 6 bilions de dòlars que Bush buscava implementar.)

A l'hora de fer la seva declaració, Greenspan també va assenyalar que, tot i que hi havia marge per efectuar retallades d'impostos, haurien de condicionar-se a l'aparició de dèficits, ja que l'aparició de dèficits hauria de comportar una reducció de les retallades. Greenspan va condemnar les mateixes retallades després, però el dany ja es va fer. No hauria sabut que les retallades d’impostos precedirien un període de guerres simultànies i trastorns generals, però va ser criticat rotundament per justificar-les.

El final d’una era
Greenspan va agafar les regnes davant d'una de les pitjors crisis econòmiques de la història, la caiguda del 1987, i, al reduir amb intensitat els tipus d'interès, va evitar que l'economia s'enfonsés en un període de depressió com el que va néixer. Els anys que van seguir només van cementar la seva reputació de pragmàtic que va fer el necessari per a Amèrica, no necessàriament per a cap grup d’americans. Tot i així, molts creuen que l’economia Clinton-Greenspan-Robert Rubin va ser una època daurada del domini econòmic nord-americà.

Greenspan sempre serà recordat com el capità de l’economia nord-americana quan era el vaixell més gran del mar. No sempre tenia raó, però amb una combinació de paciència i adaptabilitat va poder mantenir el vaixell a la quilla uniforme. Hi ha la possibilitat que l’actual president, Ben Bernanke, i la gent que hi ha després d’ell siguin recordats com a mariners atrevits que van mantenir l’economia a flota en un mar ple de vaixells igual i superior a la flota nord-americana. Potser el llegat d’Alan Greenspan algun dia es pal·liarà en comparació amb els que el segueixen. Però, algú serà capaç d’acabar un dia de preguntes a la brasa davant del Senat, i després anar a un club i tocar música swing al saxòfon sense perdre's un ritme?

Per a més informació, consulteu Comprendre l'economia de l'oferta, l' anàlisi macroeconòmica i quina diferència hi ha entre la macroeconomia i la microeconomia?