Anàlisi de les existències al detall

Tot i que els productes al detall poden semblar relativament fàcils d’entendre i relacionar-se, a les empreses minoristes pot ser difícil analitzar correctament les inversions mitjanes. Però la bona notícia és que si un inversor té coneixement de les mètriques a buscar, el procés de selecció d’accions serà molt més fàcil.

A tal efecte, a continuació, es mostra una llista de nou consells que tots els inversors haurien d’utilitzar per determinar si val la pena invertir un estoc al detall.

Compres per emportar

• Si bé les empreses minoristes poden ser difícils d'analitzar com a oportunitats d'inversió, hi ha diverses mètriques claus que poden facilitar el procés.
• Els inversors poden visitar les ubicacions de les botigues físiques i en línia, analitzar les activitats promocionals, examinar les tendències del marge brut i revisar les dades de vendes per metre quadrat.
• Altres mètriques bones que un inversor pot revisar inclouen les tendències de l'inventari i els rebuts, vendes en una mateixa botiga, les relacions preu-beneficis i valors de llibres tangibles.

1. Visiteu les botigues

Un inversor pot aprendre molt utilitzant els passadissos d'una ubicació determinada. La informació que es pot trobar fàcilment inclou la disposició de la botiga, la disponibilitat i l’aspecte de la mercaderia i els preus que es cobren.

Per regla general, els inversors han de mirar favorablement les botigues ben il·luminades, vendre mercaderies puntuals i de moda, tenir pantalles perfectes i oferir molt pocs articles de descompte.

L’experimentador inversor també prendrà nota del trànsit de peus a la botiga. Està concorregut? Hi ha línies als registres? Els compradors compren articles a gran quantitat a granel o simplement s’ocupen dels racks de descompte que busquen ofertes? Aquestes són les preguntes que els inversors han de reflexionar per ajudar-los a determinar la salut general de l'empresa.

Si l’empresa té una forta presència en línia –o en alguns casos, només una presència en línia–, faci el mateix amb el lloc web de l’empresa. "Passegeu" pels passadissos virtuals i vegeu com és atractiva la disposició, els preus dels productes oferts, la facilitat del procés de sortida i la qualitat del servei al client. Cerqueu en línia les ressenyes de tercers sobre la valoració del lloc.

2. Analitzar les activitats promocionals

L’empresa està promovent la seva mercaderia per impulsar trànsit o guanys de peus? Intenta treure tots els últims dòlars que pot arribar al consumidor per desesperació o debilitat (perquè no pot vendre les seves mercaderies)? Això és important perquè les empreses que estan disposades a vendre la seva mercaderia amb descomptes profunds només per descarregar-la abans que finalitzi una temporada de venda sovint ho fan a costa de marges i guanys.

Visitar la botiga i examinar les circulars setmanals o els anuncis en línia pot donar a l’inversor una idea de si l’empresa demana que els compradors, literal o figurativament, entrin a la botiga, cosa que pot ser un signe que l’empresa es dirigeix ​​cap a un dèficit de guanys.

3. Examineu les tendències del marge brut

Els inversors haurien de buscar un creixement tant seqüencial com interanual dels marges bruts. Tot i això, els inversors també han de tenir en compte els efectes de la temporada. La majoria dels minoristes experimenten un augment dels ingressos al quart trimestre respecte al tercer trimestre per culpa de la temporada de vacances. En qualsevol cas, les tendències del marge brut proporcionaran a l’inversor una millor idea de la bona rendibilitat del període actual i / o futur.

Els inversors haurien de tenir molta precaució per les empreses que experimenten un descens dels marges bruts (seqüencialment o any rere any). Això és degut a que probablement aquestes empreses experimenten un descens dels ingressos o del trànsit de peus, un augment dels costos dels productes i / o fortes baixes de les seves mercaderies, cosa que pot perjudicar el creixement dels ingressos.

4. Centrat en les dades sobre vendes per metre quadrat

Aquesta mètrica (que algunes empreses revelen en trucades en conferència i d'altres revelen en la seva forma SEC els fitxers 10-K o 10-Q) és un indicador fiable de la bona gestió de l'ús d'espai d'emmagatzematge i l'assignació de recursos. Com més grans siguin les dades de vendes per metre quadrat, millor serà l’empresa.

Per exemple, les vendes per metre quadrat de Target Corporation (NYSE: TGT) van rondar els 314 dòlars el 2018, cosa que té sentit ja que Target sovint ven productes baixos i de preu moderat en enormes supercentres. A l'altre extrem de l'espectre, el minorista de gamma alta, Coach, propietat de la companyia matriu Tapestry, Inc. (TPR), va registrar vendes per metre quadrat d'uns 1.224 dòlars el 2018. Amb aquesta mètrica, un inversor podria concloure que La direcció de Coach utilitza millor el seu espai superficial que els seus homòlegs de Target. També pot suggerir que Target tingui una combinació de mercaderies més diversa i pot tenir una major flexibilitat pel que fa als seus marges, tot i que caldrà examinar altres factors per determinar si és així.

5. Examineu les tendències d’inventari / recepció

Els inversors han d'examinar les tendències seqüencials i interanuals tant en inventaris com en comptes a cobrar (AR). Si tot va bé, aquests dos comptes haurien de créixer al mateix ritme que els ingressos. Tanmateix, si els inventaris creixen a un ritme més ràpid que els ingressos, pot indicar que l'empresa no pot vendre determinades mercaderies. Malauradament, quan això succeeix, les empreses solen quedar amb només dues opcions: poden vendre la mercaderia a un punt de preu realment baix i marges de sacrifici o bé poden anul·lar la mercaderia del tot. Aquesta darrera opció podria tenir un impacte negatiu significatiu en els resultats.

Si els cobraments creixen a un ritme més ràpid que els ingressos, pot indicar que l'empresa no es cobrarà puntualment. Això pot provocar una desacceleració de les vendes en algun període futur. En resum, els canvis en l’inventari i els comptes a cobrar haurien d’aconseguir molta atenció perquè sovint poden senyalar fluctuacions futures d’ingressos i ingressos.

6. Examineu les dades de vendes de la mateixa botiga de prop

Aquesta és la mètrica més important en l’anàlisi de vendes al detall. Les dades de vendes de la mateixa botiga mostren com una botiga, o diverses botigues, surten de forma periòdica. L’ideal seria que un inversor desitgés un creixement de vendes seqüencials i interanuals en un mateix any. Aquest augment indicaria que el concepte de l'empresa funciona i la seva mercaderia és fresca.

Per la seva banda, si el nombre de vendes de la mateixa botiga s'està desaccelerant, pot significar que existeixen diversos problemes, com ara una competència més gran, una mala combinació de mercaderies o alguns altres factors que poden limitar el trànsit de peus.

7. Calculeu i compareu les ràtios de P / E enfront de les taxes de creixement esperades de resultats

Quan els analistes revisen les empreses minoristes per determinar si són "barates", normalment calculen la relació preu-benefici actual (relació P / E) d'una determinada empresa i després la comparen amb la taxa de creixement dels ingressos prevista per a aquesta mateixa empresa. . Les empreses que comercialitzen amb un benefici múltiple inferior a la taxa de creixement esperada es consideren "barates" i podrien valer la pena més informació.

Vegem un exemple: a l'agost de 2019, Target va superar les seves expectatives de beneficis per al segon trimestre, i va generar un benefici per acció d'1, 82 dòlars enfront dels 1, 62 dòlars previstos. L'objectiu de la negociació es va aproximar a 18 x aproximadament les seves estimacions de resultats fiscals de 2018.

Utilitzant aquest mètode d'avaluació, els analistes probablement no pensessin que les accions de Target tenen un bon preu. No obstant això, hi ha molts factors possibles, de manera que es requereix una anàlisi més detallada de la companyia, així com les comparacions amb els seus competidors (com Walmart) i la indústria en general. Tenint això en compte, s’ha d’advertir als inversors que aquesta és només una mètrica. Val a dir que, a l’hora de seleccionar un estoc minorista per a la inversió, també s’han de tenir en compte les xifres de vendes, les tendències de l’inventari i els marges de la mateixa botiga.

8. Tabula el valor del llibre tangible

El valor comptable tangible d’una empresa de l’empresa revelarà el que valen els seus actius i el que obtenen els inversors pels seus diners.

Per determinar aquest nombre, els inversors han de treure del balanç de la companyia el nombre total de “patrimoni net” i després restar intangibles com ara fons de comerç, llicències, reconeixement de marca o altres actius que no es puguin definir ni valorar fàcilment. El nombre resultant s'hauria de dividir pel nombre total d'accions pendents. Es consideren un bon valor les empreses que comercialitzen un valor comptable tangible o propera per acció.

Per exemple:

Diguem que una empresa té 20 milions de dòlars en capital social, i un reconeixement de bona voluntat i marca per valor de 2 milions de dòlars cadascun. Amb dos milions d’accions pendents, el valor comptable tangible per acció seria el següent:

Tenint tot això en compte, de vegades les empreses que cotitzen per un valor de llibre tangible en un múltiple molt baix es troben per un motiu. Pot ser que hi hagi alguna cosa malament. Val la pena investigar perquè donarà a la idea dels inversors el que realment val la pena el negoci (sobre una base d'actius).

9. Examineu la petjada geogràfica

Si un inversor compara dues empreses igualment idèntiques, l’inversor hauria de seleccionar-la per a la inversió amb la base de ingressos i les ubicacions de botigues més diversificades. Per què?

Penseu en el cas de la cadena de farmàcies Duane Reade, que el 2010 va esdevenir una filial de la Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA). El 2001, Duane Reade va tenir una presència enorme a la ciutat de Nova York. El negoci, juntament amb l'economia local, estava en auge. Aleshores es van produir els atacs terroristes de l’11 de setembre. Com a resultat de l'estreta petjada geogràfica de la companyia, les vendes a tota la companyia van disminuir. Alguns dels seus emplaçaments eren tancats o eren inaccessibles per la construcció.

Tot i això, el seu antic rival Walgreens va mantenir milers de botigues a molts estats del país (així com a la zona de Nova York). Per tant, estava molt més aïllat davant aquestes dificultats regionals i no patí el mateix grau de disminució dels guanys.

Altrament, proveu de no invertir en empreses amb massa risc en una regió geogràfica.

La línia de fons

Per analitzar les existències al detall, els inversors han de tenir present les mètriques més habituals utilitzades, així com els factors macroeconòmics específics de l’empresa i que poden afectar els preus subjacents.