El bàsic dels condors de ferro

Un ferro còndor és una estratègia d’opcions avançades que s’afavoreixen els comerciants que desitgen rendiments consistents i no volen passar una quantitat desmesurada de temps preparant i executant comerços. Com a posició neutra, pot proporcionar una alta probabilitat de retorn a aquells que han après a executar-la correctament.

La majoria dels operadors nous s’ensenyen a executar aquesta estratègia creant tota la posició alhora, la qual cosa no maximitza els beneficis ni minimitza el risc. Un mètode alternatiu és construir la posició per parts i executar els diferencials de crèdit separats en relació amb les tendències de preus de la seguretat subjacent. D’aquesta manera, crear la posició maximitza el crèdit disponible i cotitza un marge de beneficis.

Els comerciants també han d’entendre com es pot negociar amb el mercat i “entrar dins de la difusió de l’oferta”. Comprenent les diverses tècniques de gestió de riscos disponibles, el ferro del còndor pot proporcionar als comerciants una forma molt consistent de construir un compte de negociació. (Per obtenir més informació, llegiu Agafa el vol amb un còndor de ferro .)

Què és un còndor de ferro?

La construcció d'un còndor de ferro comporta la creació de dos spreads de crèdit. El diferencial de crèdit implica la venda d’una opció (trucada o trucada) i la compra posterior d’una altra que queda més lluny dels diners. La diferència entre les primes rebudes per l’opció venuda i el cost de l’opció comprada proporciona el benefici. Aquest benefici es realitza comprant posteriorment la posició per obtenir un guany o mantenint tota la prima quan finalitzin les opcions. (Per obtenir un aspecte exhaustiu dels diferencials d’opcions, vegeu Quina opció de repartiment d’opcions verticals heu d’utilitzar? )

El nombre de preus de vaga entre les dues opcions (o difusió) determina la quantitat total de capital en risc i l’import de la firma de corretatge determinada com:

Difusió: crèdit x 100 x # de contractes = marge

El còndor de ferro està format per una propagació d'anomenada d'ós i un bull posat. Els dos diferencials de crèdit s’utilitzen sovint, no perquè sigui necessari, sinó perquè comparteixen la mateixa quantitat de capital en risc. Atès que les dues pèrdues de crèdit no es poden realitzar pèrdues, els corredors només mantenen un marge per a un d'ells.

El ferro del còndor crea un rang de negociació que es limita als preus de vaga de les dues opcions venudes. Les pèrdues només es realitzen si el valor subjacent ascendeix per sobre de la vaga de trucada o baixa per sota de la vaga. Com que no hi ha cap risc addicional per assumir la segona posició, sovint és en benefici del comerciant assumir la segona posició i el rendiment addicional que ofereix.

El còndor de ferro es coneix com una estratègia neutral, perquè el comerciant pot treure profit quan el subjacent puja, baixa o cotitza de costat. Tot i això, el comerciant cotitza la probabilitat d’èxit amb la quantitat de pèrdues potencials. Amb aquesta posició, el rendiment potencial normalment és molt menor que el capital en risc.

Els còndors de ferro són semblants als ingressos fixos, on es coneixen els fluxos d'efectiu màxims i les màximes pèrdues. La decisió de fer un comerç particular es converteix en un problema de gestió de riscos. La clau és rebre el màxim de crèdit possible augmentant el rang de beneficis o la distància entre les dues vagues venudes. (Per obtenir més informació, llegiu Si heu de reunir condors de ferro? )

Aproximació tradicional al còndor de ferro

Molts comerciants novells o novells aprenen a crear la posició del còndor de ferro determinant suport i resistència per a una seguretat i, a continuació, creen la posició de manera que les opcions venudes queden fora del rang de negociació previst. Alguns també entraran en la posició quan el valor estigui al punt mitjà de la gamma o un punt equidistant entre les opcions venudes.

Al crear aquesta posició, el comerciant creu que ha creat el millor escenari possible, però de fet ha minimitzat tant els aspectes de gestió de risc com de crèdit i de risc de l'estratègia. Al dissenyar formularis de comandes que facilitin la realització d’aquesta posició alhora per als operadors, moltes empreses de corredoria en línia la perpetuen com a cotització. (Per a més informació, llegiu els bàsics de suport i resistència .)

Encara que una posició neutra, els diferencials de crèdit comercials són una manera d’aprofitar la volatilitat o la volatilitat implicada. Només quan s’espera que el subjacent es mogui significativament o quan les accions hagin estat en tendència en una direcció, augmenten les primes d’opció. Per aquesta raó, crear ambdues potes del còndor alhora significa sub-optimitzar el potencial de crèdit d’un o dels dos diferencials de crèdit, reduint així el rang de benefici global de la posició. Per tal de rebre una rendibilitat acceptable, molts operadors vendran a preus de vaga que guanyin més diners, que si els diferencials de crèdit s'haguessin executat en moments diferents i més rendibles.

Un enfocament diferent del còndor de ferro

Un dels mètodes que poden maximitzar el crèdit rebut i la gamma de beneficis del ferro còndor, és mantenir-se en la posició. "Inclusió" es refereix a crear el spread put i la transmissió de trucades en moments que quan els fabricants del mercat estan inflant els preus de la trucada venuda o de la venda. (Per obtenir més informació sobre aquesta estratègia, vegeu una trucada alternativa coberta: Afegir una pota .)

El millor moment per crear la propagació del bull bull o la propagació de la trucada d'ós és quan el subjacent s'ha desplaçat de manera significativa en el sentit de la resistència (per a la propagació de la trucada) o del suport (per a la distribució de put) o ha mantingut la tendència durant diverses sessions en un fila. Com que el valor subjacent perd durant un període de temps, els compradors obtindran beneficis com a assegurança contra més pèrdues. Quan això passi, els fabricants del mercat augmentaran significativament el cost de les vendes, cosa que augmenta les primes per als venedors. Per contra, quan augmenta el subjacent, més compradors passen molt de temps. Això augmenta les primes de trucades i crèdits per a la difusió de trucades.

Una altra manera d’augmentar el crèdit rebut de la posició és negociar amb el fabricant del mercat. Molts comerciants novells accepten la difusió natural que ofereix el mercat sense adonar-se que els fabricants del mercat acceptaran comandes límit que poden obtenir un crèdit addicional de fins a un terç de la distribució de sol·licituds. Per exemple, una difusió de 30 cèntims pot afegir fins a 10 cèntims per acció o 40 cèntims addicionals per acció per a tota la posició del còndor de ferro.

En esperar un moment oportú perquè la difusió natural s’influi i, tot seguit, a l’interior de l’oferta de sol·licitud, un comerciant pot vendre a preus de vaga que originalment no tenien cap crèdit. Al dictar els termes que estan disposats a rebre per a la posició, els comerciants poden fins i tot convertir crèdits naturals negatius (la diferència de mercat entre l’opció venuda i la comprada) a quantitats que proporcionin rendiments acceptables ajustats al risc.

Gestió de riscos

Hi ha altres tècniques que es poden utilitzar per limitar les pèrdues. Una de les maneres és canviar opcions d’índex (com el S&P 500 o Russell 2000) en lloc d’existències. Les existències individuals tenen el potencial de balancejar-se salvatge en resposta als guanys, o altres novetats poden fer que es diferencien significativament en una direcció o que es trenquin a través de nivells importants de suport o resistència en un període de temps curt. Com que els índexs es componen de moltes existències diferents, tendeixen a moure's més lentament i són més fàcils de predir. El fet que siguin altament líquids i tinguin opcions negociables cada 10 punts redueix els diferencials d’oferta i demana més crèdit a cada preu de vaga.

Una de les tècniques de gestió de riscos més pràctiques és ser pacient. Determineu l’import mínim de crèdit necessari per cobrir-vos pel capital en risc. Cerqueu un preu de vaga al qual us quedeu còmodament, fixeu les comandes límit en aquesta posició i deixeu al fabricant del mercat assumir una de les vostres operacions quan s’hagi establert prou crèdit. No et preocupis si no pots aconseguir la segona cama de seguida. El temps funciona a favor: com més a prop de la caducitat es pot comerciar i encara es pot rebre un crèdit acceptable, millor. La decadència del temps, la némesi dels compradors d’opcions, els venedors d’opcions avantatges

Els comerciants sempre han de saber el punt exacte en què haurien d’intentar reparar una posició en cas de ser amenaçada. Si l'índex arriba a aquell punt o amenaça un dels punts de venda venuts, hi ha alternatives diferents a la liquidació de la posició de pèrdua. Sempre podeu publicar-lo en un nou diferencial de crèdit (en una vaga superior per a la propagació de trucades o en una vaga inferior per a la distribució de venda). Aquest és sovint el millor curs d’acció, ja que podeu rebre crèdit addicional sense haver de publicar cap marge addicional. Com que l'índex hauria hagut de tenir una tendència significativa per amenaçar la seva posició, sovint és possible trobar prou crèdit addicional per reduir considerablement, o fins i tot cobrir, les pèrdues a un preu de vaga encara més fora dels diners.

La línia de fons

Molts operadors nous eviten estratègies d’opcions avançades com el còndor de ferro creient que són massa complicats per comerciar de manera coherent. La realitat és que la majoria de comerciants només fan un comerç de còndors per índex al mes. Una revisió resumida del mercat sol ser suficient per determinar quan es poden fixar o revisar les comandes límit. Si s’executa correctament per crear el màxim de beneficis, el còndor de ferro promet una alta probabilitat d’èxit, cosa que impedeix que els comerciants hagin d’estar enganxats als seus ordinadors per gestionar els seus negocis.