Disposició de trucades
Una prestació de trucades és una estipulació del contracte d'una fiança (o altres instruments de renda fixa) que permet a l'emissor recomprar i retirar la seguretat del deute.
Els esdeveniments amb activació de la provisió de trucades inclouen l’actiu subjacent que arriba a un preu preestablert i s’arriba a un aniversari o a una data especificada. La identificació de bons detallarà els esdeveniments que poden provocar la trucada de la inversió. Una indentura és un contracte legal entre l'emissor i el posseïdor de bons.
Si es crida l'obligació, es paga als inversors els interessos meritats definits dins de la provisió fins a la data de la recuperació. L’inversor també rebrà la devolució del seu capital invertit. A més, alguns títols de deute tenen una provisió de lliure sol·licitud. Aquesta opció els permet trucar en qualsevol moment.
Breu visió general dels bons
Les empreses emeten bons per obtenir capital per finançar les seves operacions, com ara comprar equip o llançar un nou producte o servei. També poden generar una nova emissió per retirar obligacions cedibles més antigues si el tipus d’interès actual del mercat és més favorable Quan un inversor compra un bons –també conegut com a seguretat del deute– presten fons comercials, de la mateixa manera que un banc presta diners.
Un inversor compra un vincle pel seu valor nominal, conegut com el valor nominal. Aquest preu és sovint en increments de 100 o 1000 dòlars. No obstant això, atès que el posseïdor de bons pot revendre el deute al mercat secundari, el preu pagat pot ser superior o inferior al valor nominal.
A canvi, la companyia paga al titular d'un tipus d'interès (conegut com la taxa de cupó) al llarg de la vida de l'obligació. El titular de la fiança rep pagaments regulars de cupó. Alguns bons ofereixen rendiments anuals, mentre que d’altres poden donar rendiments semestrals, trimestrals o fins i tot mensuals a l’inversor. Al venciment, l’empresa retorna l’import original invertit anomenat principal.
Compres per emportar
- Una provisió per trucada és una provisió sobre una fiança o un altre instrument de renda fixa que permet a l'emissor tornar a comprar i retirar les seves obligacions.
- La provisió de trucades es pot activar mitjançant un preu preestablert i pot tenir un període especificat en què l’emissor pot trucar la fiança.
- Els bons amb una provisió de trucades paguen als inversors una taxa d’interès més alta que una obligació no exigible.
- Una prestació de trucades ajuda les empreses a refinançar el seu deute amb un tipus d’interès més baix.
La diferència amb els bons exigibles
Igual que la nota d’un cotxe nou, una fiança corporativa és un deute que s’ha de pagar als posseïdors d’obligacions –el prestador– en una data determinada - el venciment. Tot i això, amb una prestació de trucades afegida a la fiança, la corporació pot pagar el deute anticipadament, conegut com a bescanvi. Així mateix, de la mateixa manera que passa amb el vostre préstec de cotxe, si pagueu el deute de les corporacions anticipades, eviti pagaments addicionals d’interessos o cupons. És a dir, la prestació de trucades proporciona a l’empresa flexibilitat per pagar l’endeutament anticipadament.
Una provisió de trucades es perfila dins del segell de bons. La cèdula descriu les característiques de l'obligació, inclosa la data de venciment, el tipus d'interès i els detalls de qualsevol provisió de trucada aplicable i els seus esdeveniments desencadenants.
Un enllaç que es pot utilitzar és essencialment un enllaç amb una opció de trucada incrustada. De manera similar al seu cosí contractual d’opcions, aquesta opció d’obligació dóna a l’emissor el dret —però no l’obligació— d’exercir la reclamació. L’empresa pot tornar a comprar la fiança segons els termes de l’acord. La identificació definirà si les trucades poden bescanviar només una part de les obligacions associades a una emissió o a l'emissió sencera. Quan bescanvieu només una part de l'emissió, els titulars dels bons es trien mitjançant un procés de selecció aleatori.
Beneficis per a la provisió de trucades per a l'emissor
Quan es diu una fiança, normalment beneficia l’emissor més que no pas l’inversor. Típicament, l'emissor exerceix les disposicions de trucades sobre bons quan els tipus d'interès generals del mercat han baixat. En un entorn amb tipus de caiguda, l’emissor pot retreure el deute i reeditar-lo a un tipus de pagament de cupó més baix. És a dir, l’empresa pot refinançar el seu deute quan els tipus d’interès se situen per sota de la taxa que es paga sobre l’obligació cobrable.
Si els tipus d'interès generals no han baixat o els tipus de mercat pugen, la corporació no té l'obligació d'exercir la provisió. En canvi, l'empresa continua pagant interessos sobre la fiança. A més, si els tipus d'interès han augmentat significativament, l'emissor es beneficia de la taxa d'interès més baixa associada a l'obligació. Els titulars dels bons poden vendre la seguretat del deute al mercat secundari, però rebran un valor inferior al seu valor nominal a causa del seu pagament d'interessos de cupó inferior.
Beneficis i riscos per a la provisió de trucades per a inversors
Un inversor que compra una fiança crea una font d'ingressos a llarg termini mitjançant ingressos regulars per cupons. Tanmateix, atès que l’obligació és exigible –en termes de l’acord–, l’inversor perdrà els ingressos d’interès a llarg termini si s’exerceix la provisió. Tot i que l'inversor no perd cap dels principals inversors inicials, els pagaments d'interès futurs associats ja no es deuen.
Els inversors també poden afrontar el risc de reinversió amb bons cedibles. En cas que la corporació truqui i retorni el principal, l'inversor ha de reinvertir els fons en una altra fiança. Quan els tipus d'interès actuals han caigut, és poc probable que trobin una altra inversió igualitària que pagui la taxa més elevada del deute més antic, anomenat.
Els inversors són conscients del risc de reinversió i, per tant, exigeixen taxes d'interès de cupó més elevades per a bons cedibles que les que no disposen de provisió de trucada. Les taxes més elevades ajuden a compensar els inversors pel risc de reinversió. Així, en un entorn de tipus amb caigudes de mercat, l’inversor ha de pesar si la taxa més elevada pagada compensa el risc de reinversió si s’anomena obligació.
Pros
Els bons amb provisions de crèdit paguen una taxa d’interès de cupó més elevada que les obligacions no exigibles.
La provisió de trucades permet a les empreses refinançar el seu deute quan baixen els tipus d’interès.
Contres
L’exercici de la provisió de trucades es produeix quan baixen les taxes, afectant els inversors amb risc de reinversió.
En entorns de tipus a l’alça, l’obligació pot pagar una taxa d’interès inferior al mercat.
Altres consideracions amb les disposicions de trucada
Molts enllaços municipals poden tenir funcions de trucada en funció d’un període especificat, com ara cinc o deu anys. Els governs estatals i locals emeten bons municipals per finançar projectes com la construcció d’aeroports i infraestructures com la millora del clavegueram.
Les corporacions poden establir un fons d’enfonsament —un compte finançat al llarg dels anys— en què es destinen ingressos per bescanviar bons prèviament. Durant un bescanvi de fons de fons, l'emissor només podrà tornar a comprar les obligacions segons un calendari establert i pot restringir-se al nombre de bons adquirits.
Exemple real d'una disposició de trucada
Suposem que Exxon Mobil Corp. (XOM) decideix agafar en préstec 20 milions de dòlars emetent un vincle que es pugui reclamar. Cada obligació té un valor nominal de 1.000 dòlars i paga un tipus d’interès del 5% amb una data de venciment en deu anys. Com a resultat, Exxon paga 1.000.000 dòlars cada any en interessos als seus titulars (0, 05 x 20 milions de dòlars = 1.000.000 dòlars).
Cinc anys després de l'emissió dels bons, els tipus d'interès del mercat cauen fins al 2%. La baixada demana a Exxon que exerceixi la provisió de trucades a les obligacions. La companyia emet una nova fiança per valor de 20 milions de dòlars al tipus actual del 2% i utilitza els ingressos per pagar el principal total de l'obligació exigible. Exxon ha refinançat el deute a un ritme més baix i ara paga als inversors 400.000 dòlars en interès anual basat en la taxa de cupó del 2%.
Exxon estalvia 600.000 dòlars en interessos, mentre que els titulars dels bons originaris ara s’han de desplaçar per trobar una taxa de rendibilitat comparable al 5% que ofereix l’obligació que es pugui cobrar.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.