Definició índex de volatilitat CBOE (VIX)
Creat pel Chicago Board Options Exchange (CBOE), l’índex de volatilitat, o VIX, és un índex de mercat en temps real que representa l’expectativa del mercat de volatilitat de 30 dies. Derivat dels ingressos de preus de les opcions de l’índex S&P 500, proporciona una mesura del risc del mercat i dels sentiments dels inversors. També és conegut per altres noms com "Fear Gauge" o "Fear Index". Els inversors, analistes de recerca i gestors de cartera busquen els valors VIX com una forma de mesurar el risc, la por i l’estrès del mercat abans de prendre decisions sobre inversions.
Compres per emportar
- El CBOE Volatility Index, o VIX, és un índex de mercat en temps real que representa les expectatives del mercat sobre volatilitat en els propers 30 dies.
- Els inversors utilitzen el VIX per mesurar el nivell de risc, por o estrès al mercat quan prenen decisions d’inversió.
- Els comerciants també poden comercialitzar la VIX mitjançant una varietat d’opcions i productes borsats a bescanvi o utilitzar valors VIX per derivats de preus.
Com funciona la VIX?
Per a instruments financers com les existències, la volatilitat és una mesura estadística del grau de variació del seu preu de negociació observat durant un període de temps. El 27 de setembre de 2018, les accions de Texas Instruments Inc. (TXN) i Eli Lilly & Co. (LLY) van tancar al voltant de nivells de preus similars de 107, 29 dòlars i 106, 89 dòlars per acció, respectivament. No obstant això, una revisió dels seus moviments de preus durant l'últim mes (setembre) indica que TXN (Blue Graph) va tenir variacions de preus molt més àmplies en comparació amb la de LLY (Orange Graph). TXN tenia una volatilitat més gran que la LLY durant el període d’un mes.
Gràfic de cortesia: TradingView
L’ampliació del període d’observació fins a durar tres mesos (de juliol a setembre) reverteix la tendència: LLY tenia un rang molt més ampli de variacions de preus en comparació amb el de TXN, que és completament diferent de l’observació anterior feta en un mes. LLY va tenir una volatilitat més elevada que la TXN durant el període de tres mesos.
La volatilitat intenta mesurar aquesta magnitud dels moviments de preus que experimenta un instrument financer durant un determinat període de temps. Com més dramàtic sigui el balanç de preus en aquest instrument, més elevat és el nivell de volatilitat i viceversa.
Com es mesura la volatilitat
La volatilitat es pot mesurar mitjançant dos mètodes diferents. En primer lloc, es basa en la realització de càlculs estadístics dels preus històrics en un període de temps concret. Aquest procés implica calcular diversos nombres estadístics, com la mitjana (mitjana), la variància i finalment la desviació estàndard dels conjunts de dades de preus històrics. El valor resultant de la desviació estàndard és una mesura del risc o de la volatilitat. En programes de full de càlcul com MS Excel, es pot calcular directament mitjançant la funció STDEVP () aplicada a la gamma de preus de les accions. Tanmateix, el mètode de desviació estàndard es basa en molts supòsits i pot no ser una mesura precisa de volatilitat. Com que es basa en preus passats, la xifra resultant s’anomena “volatilitat realitzada” o “volatilitat històrica (VH)”. Per predir la volatilitat futura dels propers X mesos, el plantejament seguit és calcular-la durant els darrers X mesos i esperar que se segueixi el mateix patró.
El segon mètode per mesurar la volatilitat consisteix en inferir el seu valor tal com impliquen els preus d’opcions. Les opcions són instruments derivats que el seu preu depèn de la probabilitat que el preu actual d'un estoc determinat es mogui prou per assolir un nivell determinat (anomenat preu de vaga o preu d'exercici). Per exemple, diguem que l’acció d’IBM actualment cotitza a un preu de 151 dòlars per acció. Hi ha una opció de trucada a IBM amb un preu de vaga de 160 dòlars i té un mes per caducar. El preu d'aquesta opció de trucada dependrà de la probabilitat que el mercat tingui del preu de les accions d'IBM que passarà del nivell actual de 151 dòlars a sobre del preu de vaga de 160 dòlars dins del mes que resti fins a la seva caducitat. Atès que la possibilitat que aquests moviments de preus es produeixin en el termini de temps donat es representen pel factor de volatilitat, diversos mètodes de fixació de preus d’opcions (com el model de Scholes negres) inclouen la volatilitat com a paràmetre d’entrada integral. Atès que els preus d’opcions estan disponibles al mercat obert, es poden utilitzar per obtenir la volatilitat de la seguretat subjacent (accions d’IBM en aquest cas). Aquesta volatilitat, tal i com es dedueix o es dedueix dels preus de mercat, s'anomena "volatilitat implícita (IV)".
Tot i que cap dels mètodes és perfecte ja que ambdós tenen els seus propis i pros, a més de variar supòsits subjacents, tots dos donen resultats similars per al càlcul de volatilitat que es troben en un rang proper.
Extensió de la volatilitat al nivell de mercat
Al món de les inversions, la volatilitat és un indicador de com de gran (o petit) es mou un preu de les accions, un índex específic del sector o un índex a nivell de mercat i representa el risc que hi ha associat a la particular sector. o mercat. L'exemple anterior de les existències de TXN i LLY es pot estendre a nivell de sector o de mercat. Si s’aplica la mateixa observació sobre les variacions de preus d’un índex específic del sector, diguem l’Índex Bancari NASDAQ (BANC) que consta de més de 300 accions bancàries i de serveis financers, es pot valorar la volatilitat realitzada del sector bancari global. L'extensió a les observacions de preus de l'índex de nivell de mercat més ampli, com l'índex S&P 500, oferirà una visió de la volatilitat del mercat més gran. Es poden obtenir resultats similars deduint la volatilitat implicada dels preus d’opcions de l’índex corresponent.
Tenir una mesura quantitativa estàndard per a la volatilitat facilita la comparació dels possibles moviments de preus i el risc associat a diferents valors, sectors i mercats.
El VIX Index és el primer índex de referència introduït pel CBOE per mesurar les expectatives de volatilitat del mercat. Al ser un índex de futur, es construeix mitjançant la volatilitat implícita en les opcions d’índex S&P 500 (SPX) i representa l’esperança del mercat de 30 volatilitats futures de l’índex S&P 500, que es considera el principal indicador de l’àmplia borsa dels EUA. Presentat el 1993, l’índex VIX és ara un gauge establert i reconegut mundialment de la volatilitat del mercat de renda variable dels Estats Units. Es calcula en temps real en funció dels preus en viu de l’índex S&P 500. Es realitzen càlculs i es transmeten valors durant les 2:15 am CT i les 8:15 am CT, i entre les 8:30 am CT i les 15:15 CT. CBOE va començar a difondre l’Índex VIX fora de les hores de negociació dels Estats Units a l’abril del 2016.
Càlcul de valors de l'índex VIX
Els valors de l’índex VIX es calculen mitjançant les opcions SPX estàndard cotitzades per CBOE (que caduquen el tercer divendres de cada mes) i utilitzant les opcions setmanals de SPX (que caduquen els altres divendres). Només es consideren aquelles opcions SPX el termini de caducitat del qual es troba entre els 23 dies i els 37 dies.
Si bé la fórmula és matemàticament complexa, teòricament funciona de la següent manera. Estima la volatilitat esperada de l’índex de S&P 500 en sumar els preus ponderats de diverses vendes de SPX i fer una crida a una àmplia gamma de preus de vaga. Totes aquestes opcions de qualificació han de tenir una oferta vàlida que no sigui nul·la i demanar preus que representin la percepció del mercat de quins preus de vaga de les opcions es veuran afectats durant el temps restant fins a caducitat. Per a càlculs detallats amb exemple, es pot referir a la secció “Càlcul d’índex de VIX: pas a pas” del llibre blanc de VIX.
Evolució de VIX
Durant el seu origen el 1993, VIX es va calcular com a mesura ponderada de la volatilitat implícita de vuit opcions de trucada i trucada a diners en diners, quan el mercat de derivats tenia una activitat limitada i estava en fase de creixement. A mesura que els mercats de derivats van madurar, deu anys després el 2003, CBOE es va unir amb Goldman Sachs i va actualitzar la metodologia per calcular VIX de manera diferent. A continuació, va començar a utilitzar un conjunt més ampli d’opcions basades en l’índex S&P 500 més ampli, una expansió que permet una visió més exacta de les expectatives dels inversors sobre la volatilitat del mercat futur. La metodologia adoptada aleshores continua vigent i també s’utilitza per calcular diverses altres variants de l’índex de volatilitat.
Exemple del món real de la VIX
El valor de volatilitat, la por dels inversors i els valors d'índexs de VIX augmenten quan la caiguda del mercat. El revés és cert quan avança el mercat: els valors de l’índex, la por i la volatilitat disminueixen.
Un estudi comparatiu del món real dels registres passats des del 1990 revela diverses situacions en què el mercat global, representat per l’índex S&P 500 (Orange Graph) va augmentar, donant lloc als valors VIX (Blue Graph) al mateix temps i viceversa.
Cal destacar també que el moviment VIX és molt més que l’observat a l’índex. Per exemple, quan S&P 500 va disminuir al voltant del 15% entre l’1 d’agost de 2008 i l’1 d’octubre de 2008, l’augment corresponent de VIX va ser prop del 260%.
En termes absoluts, els valors de VIX superiors a 30 estan generalment vinculats a una gran volatilitat derivada d’un augment de la incertesa, el risc i la por dels inversors. Els valors VIX inferiors a 20 corresponen generalment a períodes estables sense estrès als mercats.
Com canviar la VIX
L’índex VIX ha obert el camí per utilitzar la volatilitat com a actiu negociable, tot i que mitjançant productes derivats. El març del 2004, el CBOE va llançar el primer contracte de futurs borsats amb borses VIX, que va ser seguit pel llançament d'opcions VIX el febrer del 2006. Aquests instruments vinculats a VIX permeten una exposició pura volatilitat i han creat una nova classe d'actius. Els operadors actius, els grans inversors institucionals i els gestors de fons de cobertura utilitzen els valors vinculats a VIX per a la diversificació de la cartera, ja que les dades històriques demostren una forta correlació negativa de la volatilitat amb els rendiments del mercat de valors, és a dir, quan la rendibilitat de les accions disminueix, la volatilitat augmenta i viceversa .
A part de l'índex VIX estàndard, CBOE també ofereix diverses altres variants per mesurar la volatilitat del mercat. Altres índexs similars són el Cboe ShortTerm Volatility Index (VXSTSM), que reflecteix la volatilitat prevista de 9 dies de l’Índex S&P 500, el Cboe S&P 500 3-Month Volatility Index (VXVSM) i el Cboe S&P 500 6-Month Volatility Index (VXMTSM ). Els productes basats en altres índexs de mercat inclouen l’índex de volatilitat Nasdaq-100 (VXNSM), l’índex de volatilitat CIAe DJIA (VXDSM) i l’índex de volatilitat Cboe Russell 2000 (RVXSM). Les opcions i futurs basats en RVXSM estan disponibles per a la seva negociació en plataformes CBOE i CFE, respectivament.
Com tots els índexs, no es pot comprar directament la VIX. En lloc d'això, els inversors poden prendre posició a VIX mitjançant contractes futurs o d'opcions o mitjançant productes borsats en borsa (ETP) basats en VIX. Per exemple, ProShares VIX a curt termini de futur Futurs ETF (VIXY), iPath Series B S&P 500 VIX a curt termini Futures ETN (VXXB) i VelocityShares Daily Long VIX a curt termini ETN (VIIX) són moltes d’aquestes ofertes que fan un seguiment d’alguns índex de variants VIX. i prendre posicions en contractes de futurs vinculats.
Els comerciants actius que utilitzin les seves pròpies estratègies de negociació, així com algoritmes avançats, utilitzen valors VIX per preu dels derivats que es basen en accions beta altes. Beta representa quant es pot moure un preu d'acció en relació amb la variació de l'índex del mercat més ampli. Per exemple, una existència amb una beta de +1, 5 indica que, teòricament, és un 50% més volàtil que el mercat. Els comerciants que aposten per opcions d’accions tan elevades beta utilitzen els valors de volatilitat VIX en proporció adequada per preuar correctament les seves operacions d’opcions.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.