Com puc utilitzar el CAPM per determinar el cost de l'equitat?

En el pressupost de capital, els comptables corporatius i els analistes de finances solen utilitzar el model de preus dels actius de capital (CAPM) per calcular el cost del capital social. CAPM descriu la relació entre risc sistemàtic i rendibilitat esperada d’actius. S'utilitza àmpliament per a la fixació de preus de valors arriscats, generant rendiments esperats per a actius donat el risc associat i per calcular els costos del capital.

Determinació del cost de l'equitat amb CAPM

La fórmula CAPM només requereix tres dades: la taxa de rendiment del mercat general, el valor beta de l'acció en qüestió i la taxa sense risc.

Ra = Rrf + [Ba ∗ (Rm − Rrf)] on: Ra = Cost de l'equitatRrf = Taxa lliure de riscBa = BetaRm = Taxa de rendibilitat del mercat \ begin {align} & Ra = Rrf + \ left [Ba * \ left (Rm- Rrf \ right) \ right] \\ & \ textbf {where:} \\ & Ra = \ text {Cost of Equity} \\ & Rrf = \ text {Taxa sense risc} \\ & Ba = \ text {Beta} \\ & Rm = \ text {Taxa de rendibilitat del mercat} \\ \ end {alineat} Ra = Rrf + [Ba ∗ (Rm − Rrf)] on: Ra = Cost de l'equitatRrf = Taxa lliure de riscBa = BetaRm = Taxa de rendibilitat del mercat

La taxa de rendiment es refereix als rendiments generats pel mercat en què es cotitzen les accions de l'empresa. Si l’empresa CBW cotitza al Nasdaq i la Nasdaq té una taxa de rendibilitat del 12 per cent, aquesta és la taxa que s’utilitza en la fórmula CAPM per determinar el cost del finançament del patrimoni net de CBW.

La versió beta de les accions es refereix al nivell de risc de la seguretat individual respecte al mercat més ampli. Un valor beta d'1 indica que les accions es mouen en conjunt amb el mercat. Si el Nasdaq guanya un 5 per cent, també fa la seguretat individual. Una beta superior indica un estoc més volàtil i una beta inferior reflecteix una major estabilitat.

La taxa lliure de risc es defineix generalment com la taxa de rendibilitat (més o menys garantida) de les factures del Tresor dels Estats Units a curt termini, ja que el valor d’aquest tipus de seguretat és extremadament estable i el retorn és garantit pel govern dels Estats Units. Per tant, el risc de perdre capital invertit és pràcticament zero i es garanteix una certa quantitat de beneficis.

Nombroses calculadores en línia poden determinar el cost del patrimoni net de capital, però calcular la fórmula a mà o a Microsoft Excel és senzill.

Assumeix que CBB cotitza a Nasdaq amb una taxa de rendiment del 9 per cent. Les accions de la companyia són lleugerament més volàtils que el mercat amb una beta de 1, 2. La taxa sense risc basada en la factura T a tres mesos és del 4, 5 per cent.

A partir d'aquesta informació, el cost del finançament del capital de l'empresa és:

4, 5 + 1, 2 ∗ (9−4, 5) = 9, 9% 4, 5 + 1, 2 * \ esquerra (9-4, 5 \ right) \ text {= 9, 9 \%} 4, 5 + 1, 2 ∗ (9−4, 5) = 9, 9%

El cost del capital és una part integral del cost mitjà ponderat de capital (WACC) que s’utilitza àmpliament per determinar el cost total previst de tot el capital en virtut de diferents plans de finançament per tal de trobar la combinació de finançament del deute i el capital més important. rendible.

La línia de fons

Per als comptables i analistes, CAPM és una metodologia comprovada per estimar el cost del capital social. El model quantifica la relació entre el risc sistemàtic i el rendiment esperat d’actius i és aplicable en diversos contextos comptables i financers.