Banc Central
Un banc central és una institució financera que té un control privilegiat sobre la producció i distribució de diners i crèdits per a una nació o un grup de nacions. En les economies modernes, el banc central sol ser responsable de la formulació de la política monetària i de la regulació dels bancs membres.
Els bancs centrals són, inherentment, institucions no basades en el mercat o fins i tot anticompetitives. Tot i que alguns estan nacionalitzats, molts bancs centrals no són agències governamentals, per la qual cosa se sol dir que són políticament independents. Tanmateix, fins i tot si un banc central no és propietat legal del govern, els seus privilegis estan establerts i protegits per la llei.
La característica crítica d’un banc central —diferenciar-la d’altres bancs— és la seva condició de monopoli legal, que li dóna el privilegi d’emetre bitllets bancaris i efectiu. Els bancs comercials privats només tenen permís per emetre passius de demanda, com ara comprovar els dipòsits.
Com funciona un Banc Central
Tot i que les seves responsabilitats varien àmpliament, segons el seu país, els deures dels bancs centrals (i la justificació de la seva existència) solen incloure-se en tres àmbits.
En primer lloc, els bancs centrals controlen i manipulen l’oferta monetària nacional: emetent moneda i fixa els tipus d’interès de préstecs i bons. Típicament, els bancs centrals augmenten els tipus d’interès per retardar el creixement i evitar la inflació; els redueixen per estimular el creixement, l’activitat industrial i la despesa del consumidor. D’aquesta manera, gestionen la política monetària per orientar l’economia del país i assolir objectius econòmics, com ara la plena ocupació.
En segon lloc, regulen els bancs membres mitjançant requisits de capital, requisits de reserva (que determinen quant poden prestar els bancs als clients i quants diners en efectiu han de mantenir a mà), i garanties de dipòsit, entre altres eines. També proporcionen préstecs i serveis per als bancs i el govern del país i gestionen les reserves de divises.
Finalment, un banc central també actua com a prestador d'emergència per als bancs comercials en problemes i altres institucions i, fins i tot, fins i tot un govern. En adquirir obligacions de deutes del govern, per exemple, el banc central ofereix una alternativa políticament atractiva a la fiscalitat quan un govern necessita augmentar els ingressos.
TAKEAWAYS CLAU
- Un banc central és una entitat encarregada de supervisar el sistema monetari i la política d’una nació o d’un grup de nacions, regulant la seva oferta monetària i els tipus d’interès.
- Al alleugerir o endurir l’oferta de diners i la disponibilitat de crèdit, els bancs centrals busquen mantenir l’economia d’un país a la quilla uniforme.
- Un banc central estableix requisits per a la indústria bancària, com ara la quantitat de reserves de caixa que els bancs han de mantenir respecte dels seus dipòsits.
- Un banc central pot ser un prestador d'últim recurs per a institucions financeres i fins i tot governs amb problemes.
Bancs centrals i economia
Juntament amb les mesures esmentades anteriorment, els bancs centrals tenen altres accions a la seva disposició. Als Estats Units, per exemple, el banc central és el Sistema de Reserva Federal, coneguda com la Fed. El Consell de la Reserva Federal, l’òrgan de govern de la Fed, pot afectar el subministrament de diners nacional canviant els requisits de les reserves. Quan cauen els mínims exigibles, els bancs poden prestar més diners i l'oferta monetària de l'economia augmenta. En canvi, augmentar els requisits de reserves disminueix l'oferta de diners.
Quan la Fed baixa el tipus de descompte que paguen els bancs per préstecs a curt termini, també augmenta la liquiditat. Les tarifes més baixes augmenten l’oferta de diners, que al seu torn potencia l’activitat econòmica. Però la disminució dels tipus d’interès pot alimentar la inflació, de manera que la Fed ha d’anar amb compte.
I la Fed pot realitzar operacions de mercat obert per canviar la taxa de fons federals. La Fed compra títols governamentals de distribuïdors de valors, subministrant-los diner en efectiu, augmentant així l’oferta de diners. La Fed ven valors per moure els diners en efectiu a les butxaques i fora del sistema.
Història dels bancs centrals
Els primers prototips per als bancs centrals moderns van ser el Banc d'Anglaterra i el Riksbank suec, que es remunten al segle XVII. El Banc d'Anglaterra va ser el primer a reconèixer el paper del prestador d'últim recurs. Es van establir altres bancs centrals primerencs, especialment el Banc de França de Napoleó i el Reichsbank d'Alemanya, per finançar les operacions militars del govern.
Va ser sobretot perquè els bancs centrals europeus van facilitar que els governs federals poguessin créixer, fer guerres i enriquir interessos especials que molts dels pares fundadors dels Estats Units –molt apassionadament Thomas Jefferson– es van oposar a establir una entitat al seu nou país. Malgrat aquestes objeccions, el jove país va disposar tant de bancs oficials nacionals com de nombrosos bancs registrats per l'estat durant les primeres dècades de la seva existència, fins que es va establir un "període bancari lliure" entre 1837 i 1863.
El banc central dels Estats Units és el Sistema de Reserva Federal, o "la Fed", que el Congrés va establir amb la Llei de la Reserva Federal de 1913.
El National Banking Act de 1863 va crear una xarxa de bancs nacionals i una moneda única dels Estats Units, amb Nova York com a ciutat de reserva central. Els Estats Units van experimentar posteriorment una sèrie de pànics bancaris el 1873, el 1884, el 1893 i el 1907. En resposta, el 1913, el Congrés dels Estats Units va establir el Sistema de Reserva Federal i 12 bancs regionals de reserves federals a tot el país per estabilitzar l’activitat financera i les operacions bancàries. La nova Fed va ajudar a finançar la Primera Guerra Mundial i la Segona Guerra Mundial mitjançant l'emissió de bons del Tresor.
Bancs centrals i deflació
Durant el darrer quart de segle, les preocupacions sobre la deflació han augmentat després de grans crisis financeres. El Japó ha ofert un exemple sobresortidor. Després que els seus recursos propis i les bombolles immobiliàries esclatessin el 1989-90, fent que l'índex Nikkei perdés un terç del seu valor en un any, la deflació es va atrinxerar. L’economia japonesa, que ha estat una de les de més ràpid creixement del món des dels anys seixanta fins a la dècada de 1980, es va reduir de forma espectacular. La dècada dels 90 va passar a anomenar-se la dècada perduda del Japó. El 2013, el PIB nominal del Japó encara es trobava aproximadament un 6% per sota del seu nivell a mitjan anys noranta.
La Gran Recessió del 2008-09 va provocar temors d’un període similar de deflació prolongada als Estats Units i en altres llocs a causa del col·lapse catastròfic dels preus d’una àmplia gamma d’actius. El sistema financer mundial també es va veure afectat per la insolvència de diversos bancs i institucions financeres importants dels Estats Units i Europa, com a exemple pel col·lapse de Lehman Brothers el setembre del 2008.
Enfocament de la Reserva Federal
Com a resposta, el desembre del 2008, el Comitè Federal de Mercats Oberts (FOMC), l’organisme de política monetària de la Reserva Federal, va recórrer a dos tipus principals d’eines de política monetària no convencionals: (1) orientació de política endavant i (2) compres d’actius a gran escala, alias quantitative easing (QE).
El primer va implicar reduir la taxa objectiu dels fons federals essencialment a zero i mantenir-la al menys fins a mitjan 2013. Però és l’altra eina, la flexibilització quantitativa, que ha bloquejat els titulars i s’ha convertit en sinònim de les polítiques de diners fàcils de la Fed. El QE consisteix fonamentalment en un banc central que crea nous diners i l'utilitza per comprar valors dels bancs del país per incrementar la liquiditat a l'economia i disminuir els tipus d'interès a llarg termini. En aquest cas, va permetre a la Fed adquirir actius més arriscats, inclosos títols garantits per hipoteca i un altre deute no governamental.
Això es redueix a altres tipus d’interès a tota l’economia i la gran davallada dels tipus d’interès estimulen la demanda de préstecs de consumidors i empreses. Els bancs són capaços de satisfer aquesta demanda més elevada de préstecs a causa dels fons que han rebut del banc central a canvi dels seus títols.
Altres mesures de lluita contra la deflació
Al gener de 2015, el Banc Central Europeu (BCE) es va iniciar en la seva pròpia versió de QE, comprometent-se a comprar almenys 1, 1 bilions d'euros de bons, a un ritme mensual de 60 mil milions d'euros, fins a setembre de 2016. El BCE va llançar el seu programa QE sis anys després que ho fes la Reserva Federal, per intentar donar suport a la fràgil recuperació a Europa i evitar la deflació, després de la seva inèdita reducció de la taxa de préstec de referència per sota del 0% a finals del 2014, va tenir un èxit limitat.
Mentre que el BCE va ser el primer gran banc central a experimentar amb tipus d’interès negatius, diversos bancs centrals a Europa, inclosos els de Suècia, Dinamarca i Suïssa, han empès els tipus d’interès de referència per sota del límit zero.
Resultats dels esforços de lluita contra la inflació
Les mesures adoptades pels bancs centrals semblen estar guanyant la batalla contra la deflació, però és massa aviat per saber si han guanyat la guerra. Mentrestant, els moviments concertats per defensar la deflació globalment han tingut algunes conseqüències estranyes:
- La QE podria conduir a una guerra de divises encoberta: els programes de QE han donat lloc a importants monedes en un pla contra el dòlar nord-americà. Si la majoria de les nacions han exhaurit gairebé totes les seves opcions per estimular el creixement, la depreciació de la moneda pot ser l'única eina que queda per impulsar el creixement econòmic, que podria conduir a un encobriment guerra de divises.
- Els rendiments dels bons europeus s’han convertit en negatius: actualment, més d’una quarta part del deute emès pels governs europeus, o aproximadament 1, 5 bilions de dòlars, té uns resultats negatius. Això pot ser el resultat del programa de compra d’obligacions del BCE, però també podria suposar una forta desacceleració econòmica en el futur.
- Els balanços dels bancs centrals influeixen: les compres d’actius a gran escala per part de la Reserva Federal, el Banc del Japó i el BCE són balanços d’inflor per registrar nivells. La reducció d'aquests balanços del banc central pot tenir conseqüències negatives.
Al Japó i a Europa, les compres del banc central van incloure més de diversos títols de deute no governamental. Aquests dos bancs van dedicar-se activament a la compra directa d’accions corporatives amb l’objectiu de propiciar els mercats de capital, convertint el BoJ en el major titularitat d’empreses de diverses empreses inclosa Kikkoman, el major productor de salsa de soja del país, indirectament a través de grans posicions a canvi. fons (ETFs).
Emissions modernes del Banc Central
Actualment, la Reserva Federal, el Banc Central Europeu i altres grans bancs centrals estan sota pressió per reduir els balanços que es van produir durant la seva crisi de compra recessional (els deu primers bancs centrals han ampliat les seves participacions un 265% en la darrera dècada).
Desobstruir o enderrocar aquestes enormes posicions és probable que desperti el mercat, ja que és probable que una inundació de subministraments mantingui la demanda. A més, en alguns mercats més líquids, com el mercat MBS, els bancs centrals es van convertir en el principal comprador. Als Estats Units, per exemple, amb la Fed ja no compra i sota pressió per vendre, no està clar si hi ha suficients compradors a preus justos per treure aquests actius de les mans de la Fed. La por és que els preus es col·lapsin en aquests mercats, generant un pànic més estès. Si el valor de les obligacions hipotecàries cau en valor, l’altra implicació és que els tipus d’interès associats a aquests actius augmentaran, pressionant a l’alça sobre les taxes d’hipoteca al mercat i reduint la recuperació de l’habitatge llarga i lenta.
Una de les estratègies que pot calmar les pors és que els bancs centrals deixin madurar determinats bons i s'abstinguin de comprar-ne de nous, en comptes de vendre directament. Però, fins i tot quan es retiren les compres, la resiliència dels mercats no està clara, ja que els bancs centrals han estat compradors tan grans i coherents durant gairebé una dècada.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.