Obligació de préstec col·lateralitzat (CLO)

Què és una obligació de préstec col·lateralitzat (CLO)?

L'obligació de préstec garantit (CLO) és una garantia única garantida per un conjunt de deutes. Sovint es tracta de préstecs corporatius que tenen una qualificació de crèdit baixa o compravenda palanquejada per una empresa de capital privat per tenir un interès de control en una empresa existent. Una obligació de préstec garantit és similar a una obligació hipotecària garantida (OCM), excepte que el deute subjacent és d’un tipus i caràcter diferent: un préstec d’empresa en lloc d’una hipoteca.

Amb un CLO, l’inversor rep pagaments programats de deutes dels préstecs subjacents, assumint la major part del risc en cas que els prestataris morin. A canvi d’assumir el risc per defecte, l’inversor ofereix una major diversitat i el potencial de rendiments superiors a la mitjana. Un valor per defecte és quan un prestatari no fa pagaments amb préstec o hipoteca durant un període prolongat de temps.

1:27

Obligació de préstec col·lateralitzat (CLO)

Com funciona una obligació de préstec col·lateralitzat (CLO)

Els préstecs (generalment préstecs bancaris d’empreses primeres per a empreses) que es classifiquen sota el grau d’inversió es venen inicialment a un gestor de CLO que agrupa múltiples (generalment de 100 a 225) préstecs junts i gestiona les consolidacions, comprant i venent activament préstecs. Per finançar la compra de deutes nous, el gestor del CLO ven participacions al CLO a inversors externs en una estructura anomenada tranches. Cada tram és una peça del CLO i estableix qui es pagarà primer quan es facin els pagaments subjacents del préstec. També dicta el risc associat a la inversió, ja que els inversors que es paguen per darrera tenen un risc més elevat d’impagament dels préstecs subjacents. Els inversors que es paguen en primer lloc tenen un risc global més baix, però, per tant, reben menors interessos. Els inversors que estiguin en trams posteriors poden pagar-se per últim, però els pagaments d’interessos són més alts per compensar el risc.

Compres per emportar

• L'obligació de préstec garantit (CLO) és una garantia única garantida per un conjunt de deutes.
• Les CLO solen ser préstecs corporatius amb baixes qualificacions de crèdit o compravenda emprada per empreses de capital privat per adquirir un interès de control d'una empresa.
• Amb un CLO, l’inversor rep pagaments programats de deutes dels préstecs subjacents, assumint la major part del risc en cas d’impagament dels prestataris.

Hi ha dos tipus de trams: els parcs de deute i els de participacions. Els trams de deutes es tracten igual que els bons i tenen qualificacions de crèdit i pagaments de cupons. Aquests trams de deutes sempre estan al capdavant de la línia en termes d'amortització, tot i que dins dels trams de deute també hi ha una ordre de pèrdua. Els trams de capital no tenen qualificacions de crèdit i es paguen després de tots els trams de deute. Poques vegades als fluxos de renda variable es paga un flux de caixa, però ofereixen la propietat del CLO en cas de venda.

Un CLO és un instrument gestionat activament: els directius poden -i fer- comprar i vendre préstecs bancaris individuals a la cartera de garanties subjacents per intentar obtenir resultats i minimitzar les pèrdues. A més, la major part del deute d’un CLO està avalat per garanties d’alta qualitat, cosa que fa menys probable la liquidació i la fa més ben equipada per suportar la volatilitat del mercat.

Les OCP ofereixen rendiments superiors a la mitjana perquè un inversor assumeix més riscos en comprar un deute amb qualificacions baixes.

Consideracions especials per a un CLO

Alguns defensen que un CLO no és tan arriscat. Un estudi de Guggenheim Investments, una empresa de gestió d’actius, va trobar que del 1994 al 2013, els CLO van experimentar taxes de morositat molt inferiors significativament que les obligacions corporatives. Tot i així, són inversions sofisticades i, normalment, només grans inversors institucionals compren trams en un CLO. És a dir, companyies d’escala, com ara companyies d’assegurances, compren ràpidament trams de deute de nivell superior per garantir un baix risc i un flux de caixa constant. Els fons mutuos i els ETF adquireixen trams de deutes a nivell menor amb un risc més elevat i pagaments d’interessos més elevats. Si un inversor individual inverteix en un fons mutu amb porcions de deute menor, aquest inversor assumeix el risc proporcional d’impagament.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Definició de deute subordinat El deute subordinat (obligació) és un préstec o una seguretat que se situa per sota d’altres préstecs o valors pel que fa a reclamacions sobre actius o guanys. més Sobrecollateralització (OC) La sobre-lateralització és el procés de publicació de més garanties de les necessàries per obtenir o obtenir finançament. més Securització: com els deutes us guanyen diners En la titulització, un emissor dissenya un instrument financer comercialitzable en fusionar diversos actius financers en un sol grup i després vendre els actius reembossats als inversors. Sovint es produeix amb préstecs i altres actius que generen rebuts: diferents tipus de deutes de consum o comercial. més Obligació de fiança col·lateralitzada (CBO) L’obligació de fiança col·lateralitzada (CBO) és una obligació de tipus d’inversió garantida per un conjunt de bons escombraries. més A-Nota Una nota A es troba en el segment més alt, o nivell, de una garantia d'actius (ABS) o d'un altre producte financer estructurat. més Obligació de deute col·lateralitzada (CDO) Les obligacions de deute col·lateralitzat (CDO) són valors de tipus d'inversió avalats per un conjunt de bons, préstecs i altres actius. més Enllaços de socis