Oficis de transport de moneda 101

Tant si invertiu en accions, bons, mercaderies o divises, és probable que hagueu sentit a parlar del comerç de transport. Aquesta estratègia ha generat rendiments mitjans positius des de la dècada de 1980, però només en l'última dècada s'ha popularitzat entre inversors i operadors individuals.

Durant la millor part dels darrers deu anys, el comerç de mercaderies va ser un comerç unidireccional que es dirigia cap al nord sense grans retrassaments. No obstant això, el 2008, els operadors de transport van saber que la gravetat sempre recupera el control a mesura que el comerç s’esfondrava, esborrant guanys per valor de set anys en tres mesos.

Però els beneficis obtinguts entre 2000-2007 tenen molts operadors de divises amb l'esperança que el comerç de mercats tornarà algun dia. Per a aquells que encara us deixeu consternar del que és el comerç de transport i per què la histèria que envolta el comerç s’ha estès més enllà del mercat de divises, benvingut a Carry Trades 101. Explorem com s’estructura el comerç de transport quan funciona quan no funciona. i les diferents maneres d’aplicar l’estratègia per als inversors a curt i llarg termini.

Compres per emportar

• El comerç de canvi de divisa és una estratègia que consisteix en el préstec d’una moneda de tipus d’interès baix i per finançar la compra d’una moneda que proporciona una taxa.
• Un comerciant que utilitza aquesta estratègia intenta captar la diferència entre les tarifes, que poden ser substancials en funció de la quantitat de palanquejament utilitzat.
• El comerç de compra és una de les estratègies comercials més populars del mercat de divises.
• Tot i això, les operacions de transport poden ser arriscades, ja que sovint són molt palanquejades i estan molt poblades.

Comerç de transport de divises

Transport de comerç

El comerç de compra és una de les estratègies comercials més populars del mercat de divises. Mecànicament, fer un comerç de compra no implica res més que comprar una moneda de gran rendiment i finançar-la amb una moneda de baix rendiment, similar a l’adagi de “comprar baix, vendre alt”.

Les operacions de transport més populars consisteixen en comprar parelles de moneda com el dòlar australià / ien japonès i el dòlar neozelandès / ien japonès, ja que els diferencials del tipus d’interès d’aquestes parelles de moneda són molt elevades. El primer pas per crear un comerç de compra és esbrinar quina moneda ofereix un rendiment elevat i quina ofereix un rendiment baix.

Al juny del 2010, els tipus d'interès de les monedes més líquides del món eren els següents:

Tenint en compte aquests tipus d’interès, podeu barrejar i fer coincidir les monedes amb els rendiments més alts i més baixos. Els tipus d'interès es poden canviar en qualsevol moment, de manera que els operadors de divises han de mantenir-se al màxim d'aquestes taxes visitant els llocs web dels seus bancs centrals respectius.

Com que Nova Zelanda i Austràlia tenen els rendiments més alts de la nostra llista, mentre que el Japó en té els més baixos, no és estrany que AUD / JPY sigui el fill del pòster de les operacions de transport. Les monedes es cotitzen per parelles, per la qual cosa tot un inversor que ha de fer per realitzar un comerç de compra és comprar NZD / JPY o AUD / JPY a través d'una plataforma de comerç de divises amb un corredor de divises.

El baix cost de l'endeutament del ien japonès és un atribut únic que també ha estat capitalitzat per operadors de renda variable i de productes de tot el món. Durant l'última dècada, els inversors d'altres mercats han començat a exercir les seves pròpies versions del comerç de cotxes escurçant el ien i comprant accions nord-americanes o xineses, per exemple. Això va suposar una vegada una enorme bombolla especulativa als dos mercats i és el motiu pel qual hi ha hagut una forta correlació entre les operacions de transport i les existències.

La Mecànica de Guanyar Interès

Un dels puntals de l'estratègia de comerç de mercats és la capacitat de guanyar interès. Els ingressos es acumulen cada dia per les operacions de llarga durada amb el triple rebot que es van donar dimecres per tenir en compte els rotllos de dissabte i diumenge.

A grosso modo, l'interès diari es calcula de la següent manera:

Per exemple, utilitzant una gran quantitat de AUD / JPY que té un noció de 100.000 dòlars, calculem els interessos de la següent manera:

• (.0450 - 0.001) / 365 x 100.000 = aproximadament 12 dòlars diaris

L’import no serà exactament de 12 dòlars, perquè els bancs utilitzaran un tipus d’interès durant la nit que fluctuarà diàriament.

És important adonar-nos que aquesta quantitat només la pot guanyar els comerciants que tinguin un llarg AUD / JPY. Per a aquells que estiguin descabellant el transport, o escurçant AUD / JPY, els interessos es paguen cada dia.

Per què aquesta estratègia és tan popular

Entre gener del 2000 i maig del 2007, la parella de moneda del dòlar australià / ien japonès (AUD / JPY) va oferir un interès mitjà anual del 5, 14%. Per a la majoria de la gent, aquesta rendibilitat és una importància, però en un mercat on el palanquejament és alt de 200: 1, fins i tot l’ús de palanquejament de cinc a deu vegades pot fer que aquest retorn sigui extremadament extravagant. Els inversors obtenen aquesta rendibilitat encara que la parella de moneda no mogui ni un cèntim. No obstant això, amb tantes persones addictes a les operacions de transport, la moneda gairebé mai no es manté aturada. Per exemple, entre febrer i abril de 2010, el tipus de canvi AUD / USD va guanyar prop del 10%. Entre gener de 2001 i desembre de 2007, el valor del AUD / USD va augmentar aproximadament un 70%.

figura 1

Baixa volatilitat, amistós de risc

Les operacions de transport també tenen un bon rendiment en entorns de baixa volatilitat perquè els comerciants estan més disposats a arriscar-se. El que busquen els operadors de transport és el rendiment: qualsevol valoració de capital és només un bonus. Per tant, la majoria de comerciants, especialment els grans fons de cobertura que tenen molts diners en joc, estan perfectament contents si la moneda no mou ni un cèntim, perquè encara obtindrà el rendiment palanquejat.

Mentre no caigui la moneda, els operadors de compra es paguen essencialment mentre esperen. A més, els operadors i inversors es mostren més còmodes en assumir el risc en entorns de baixa volatilitat.

Bancs centrals i tipus d'interès

Les operacions de transport funcionen quan els bancs centrals augmenten els tipus d’interès o bé pensen augmentar-los. Els diners ara es poden moure d'un país a un altre amb un clic de ratolí i els grans inversors no dubten a moure's pels diners a la recerca de rendiments no només elevats, sinó també augmentats. L'atractiu del comerç de compra no només es basa en el rendiment, sinó també en l'apreciació del capital. Quan un banc central augmenta els tipus d’interès, el món s’adona i normalment hi ha moltes persones que s’amunteguen en el mateix comerç de transport, augmentant el procés del parell de moneda més elevat en el procés. La clau és intentar entrar al començament del cicle d’aprimament de la taxa i no al final.

La rendibilitat de les operacions de transport es posa en qüestió quan els països que ofereixen tipus d’interès alts comencen a retallar-los. El canvi inicial de la política monetària sol representar un canvi important de la tendència de la moneda. Perquè les operacions de comerç tinguin èxit, la parella de monedes no ha de canviar de valor ni de valor.

Quan els tipus d'interès disminueixen, els inversors estrangers es veuen menys obligats a recórrer el parell de divises i és més probable que busquin altres oportunitats més rendibles. Quan això succeeix, la demanda del parell de moneda es disminueix i es comença a vendre. No és difícil adonar-se que aquesta estratègia falla a l’instant si el tipus de canvi devalua més del rendiment mitjà anual. Amb la utilització del palanquejament, les pèrdues poden ser encara més importants, és per això que quan les operacions de compra van malament, la liquidació pot ser devastadora.

Risc del Banc Central

Les operacions de transport també fracassaran si un banc central intervé al mercat de divises per aturar la seva divisa o per evitar que caigui més. Per als països que depenen de les exportacions, una moneda excessivament forta podria obtenir una picada de les exportacions, mentre que una moneda excessivament feble podria perjudicar els ingressos de les empreses amb operacions estrangeres. Per tant, si l'Aussie o el Kiwi, per exemple, es fan excessivament forts, els bancs centrals d'aquests països podrien recórrer a intervencions verbals o físiques per frenar l'augment de la moneda. Qualsevol suggeriment d'intervenció pot revertir els avantatges en les operacions de transport.

Si només fos fàcil!

Una estratègia efectiva de comerç de compra no implica simplement passar una moneda amb el rendiment més elevat i escurçar una moneda amb el menor rendiment. Si bé el nivell actual del tipus d’interès és important, el que és encara més important és la direcció futura dels tipus d’interès. Per exemple, el dòlar nord-americà podria apreciar-se respecte al dòlar australià si el banc central nord-americà augmenta els tipus d’interès en un moment en què l’obtenció del banc central australià. A més, les operacions de transport només funcionen quan els mercats són complaents o optimistes.

La incertesa, la preocupació i la por poden fer que els inversors es desvinculin de les seves operacions de transport. El 45% de les vendes en parelles de divises, com ara AUD / JPY i NZD / JPY, el 2008 va ser desencadenada per la crisi financera global de Subprime. Com que les operacions de transport solen ser inversions palanquejades, probablement les pèrdues reals eren molt majors.

La millor manera de fer comerç

Quan es tracta de les operacions de compravenda, en qualsevol moment, un banc central pot mantenir els tipus d'interès constants mentre que un altre els pot augmentar o disminuir. Amb una cistella que consta de les tres monedes més altes i les tres de menor rendiment, qualsevol parella només representa una part de tota la cartera; per tant, fins i tot si hi ha liquidació comercial per operacions en una parella de monedes, les pèrdues es controlen posseint una cistella. En realitat, aquesta és la forma de comerç preferida per als bancs d’inversió i fons de cobertura. Aquesta estratègia pot ser una mica complicada per a les persones, ja que el comerç d’una cistella requeriria naturalment un capital més gran, però es pot fer amb mides més petites.

La clau amb una cistella és canviar dinàmicament les assignacions de la cartera en funció de la corba dels tipus d’interès i les polítiques monetàries dels bancs centrals.

Beneficiant del comerç de transport

El comerç de transport és una estratègia a llarg termini molt més adequada per als inversors que per als operadors, ja que els inversors es revelaran que només hauran de consultar les cotitzacions de preus unes quantes vegades per setmana i no algunes vegades al dia. És cert que els operadors de comerç, inclosos els principals bancs a Wall Street, mantindran les seves posicions durant mesos (si no anys) alhora. La pedra angular de l'estratègia de comerç de compra és obtenir el pagament mentre espereu, així que esperar en realitat és una cosa bona.

En part a causa de la demanda de les operacions de transport, les tendències del mercat de divises són fortes i direccionals. Això és important també per als operadors a curt termini, ja que en una parella de monedes on el diferencial de tipus d’interès és molt significatiu, pot ser molt més rendible buscar oportunitats de compra de dipòsits en direcció al transport que intentar esvair-lo. Per a aquells que insisteixen en esvair la força AUD / USD, per exemple, haurien de tenir precaució de mantenir posicions curtes massa temps perquè, amb cada dia que passi, caldrà pagar més interessos. La millor manera perquè els comerciants a curt termini es fixin en un interès és que guanyar-lo ajuda a reduir el preu mitjà mentre pagueu interès el augmenta. Per a un comerç intra-dia, el transport no importarà, però per a un comerç de tres, quatre o cinc dies, la direcció del transport esdevé molt més significativa.