Grau de palanquejament financer: definició de la DFL

Què és un grau d’aprofitament financer - DFL?

Un grau de palanquejament financer (DFL) és una relació de palanquejament que mesura la sensibilitat del benefici per acció (EPS) d’una empresa a les fluctuacions dels seus ingressos operatius, com a resultat de canvis en la seva estructura de capital. El grau de palanquejament financer (DFL) mesura el canvi percentual en EPS per un canvi unitari dels ingressos operatius, també conegut com a beneficis abans d’interessos i impostos (EBIT).

Aquesta ràtio indica que com més gran sigui el grau d’aprofitament financer, més beneficis volàtils seran. Com que l’interès sol ser una despesa fixa, el palanquejament magnifica els rendiments i els EPS. Això és bo quan els ingressos d'explotació augmenten, però pot ser un problema quan els ingressos d'explotació estan sota pressió.

La fórmula de DFL és

DFL = canvi% en EPS% canvi en EBIT \ text {DFL} = \ frac {\% \ text {canvi en EPS}} {\% \ text {canvi en EBIT}} DFL = canvi en EBIT% canvi en EPS

DFL també es pot representar amb l'equació següent:

DFL = EBITEBIT - Interès \ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} - \ text {Interès}} DFL = EBIT - InterestEBIT

1:42

Grau d'aprofitament financer (DFL)

Què et diu el grau d’aprofitament financer?

Com més alta sigui la DFL, més beneficis volàtils per acció (EPS) seran. Atès que els interessos són una despesa fixa, el palanquejament magnifica els rendiments i els EPS, cosa que és bona quan els ingressos operatius augmenten, però poden suposar un problema en èpoques econòmiques difícils quan els ingressos operatius estan sota pressió.

DFL és inestimable per ajudar una empresa a valorar la quantitat de deute o palanquejament financer que hauria d’optar en la seva estructura de capital. Si els ingressos d'explotació són relativament estables, els ingressos i l'EPS també serien estables i la companyia es pot permetre assumir una quantitat important de deute. Tanmateix, si l'empresa opera en un sector on els ingressos d'explotació són força volàtils, pot ser prudent limitar el deute a nivells fàcilment manejables.

L’ús del palanquejament financer varia molt per la indústria i pel sector empresarial. Hi ha molts sectors industrials en els quals les empreses operen amb un alt grau de palanquejament financer. Exemples clàssics de botigues de venda al detall, companyies aèries, botigues de queviures, empreses de serveis públics i institucions bancàries. Malauradament, l’ús excessiu de palanquejament financer per part de moltes empreses d’aquests sectors ha tingut un paper primordial a l’hora de forçar moltes d’elles a presentar la fallida del capítol 11.

En són exemples RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) i Midwest Generation (2012). D'altra banda, l'ús excessiu de palanquejament financer va ser el principal culpable que va provocar la crisi financera dels Estats Units entre el 2007 i el 2009. La desaparició de Lehman Brothers (2008) i una sèrie d'altres institucions financeres altament perdudes són exemples principals de les ramificacions negatives que s'associen. amb la utilització d’estructures de capital altament perdudes.

Compres per emportar

• El grau de palanquejament financer (DFL) és una relació de palanquejament que mesura la sensibilitat del benefici per acció d’una empresa a les fluctuacions dels seus ingressos operatius, com a resultat de canvis en la seva estructura de capital.
• Aquesta ràtio indica que com més gran sigui el grau d’aprofitament financer, més beneficis volàtils seran.
• L’ús del palanquejament financer varia molt per la indústria i pel sector empresarial.

Exemple de com utilitzar DFL

Considereu el següent exemple per il·lustrar el concepte. Suposem que l’empresa hipotètica BigBox Inc. té ingressos o beneficis operatius abans d’interessos i impostos (EBIT) de 100 milions de dòlars l’any 1, amb una despesa d’interès de 10 milions de dòlars i té 100 milions d’accions pendents. (Per motius de claredat, ignorem l'efecte dels impostos de moment.)

Així, l'EPS per a BigBox l'any 1 seria:

Ingressos operatius de 100 milions de dòlars - 10 milions de dòlars despeses d’interès100 milions d’accions pendents = 0, 90 $ \ frac {\ text {Ingressos operatius de \ 100 milions de dòlars} - \ text {\ 10 milions de despeses d’interès}} {\ text {100 milions d’accions pendents}} = \ 0, 90100 milions d'accions pendents d'ingressos: un ingrés d'execució de 100 milions de dòlars - 10 milions de dòlars Despesa d'interès = 0, 90 $

El grau d’aplicacions financeres (DFL) és:

100 milions de dòlars 100 milions de dòlars - 10 milions de dòlars = 1, 11 \ frac {\ text {\ 100 milions de dòlars}} {\ text {\ 100 milions de dòlars} - \ text {\ 10 milions de dòlars}} = 1, 11 $ 100 milions = 10 milions de dòlars $ 100 milions = 1, 11

Això significa que per cada canvi d’1% en EBIT o ingressos operatius, l’EPS canviaria un 1, 11%.

Ara suposem que BigBox té un augment del 20% dels ingressos operatius de l'any 2. Destacables, les despeses d'interès també es mantenen en 10 milions de dòlars el 2n any. Així, l'EPS per a BigBox l'any 2 seria:

Ingressos operatius de 120 milions de dòlars - 10 milions de dòlars despeses d’interès100 milions d’accions pendents = 1, 10 $ \ frac {\ text {Ingressos operatius de \ 120 milions de dòlars} - \ text {\ 10 milions de despeses d’interès}} {\ text {100 milions d’accions pendents}} = \ 1, 10100 dòlars d'accions pendents d'ingressos: 120 milions de dòlars - 10 milions de dòlars Despesa d'interès = 1, 10 $

En aquest cas, l'EPS ha passat de 90 cèntims a l'any 1 a 1, 10 dòlars a l'any 2, cosa que suposa un canvi del 22, 2%.

Això també es podria obtenir a partir del nombre DFL = 1, 11 x 20% (canvi EBIT) = 22, 2%.

Si l’EBIT hagués disminuït a 70 milions de dòlars l’any 2, quin hauria estat l’impacte sobre l’EPS? L’EPS hauria disminuït un 33, 3% (és a dir, un canvi de DFL d’1, 11 x -30% en EBIT). Això es pot comprovar fàcilment ja que l'EPS, en aquest cas, hauria estat de 60 cèntims, el que suposa un descens del 33, 3%.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Funcionament del coeficient de palanquejament Una relació de palanquejament és qualsevol de les diverses mesures financeres que es plantegen quant aporta capital en forma de deute o que avalua la capacitat d’una empresa per complir les obligacions financeres. més Comprensió del grau d’aprofitament operatiu El grau d’aprofitament operatiu és un múltiple que mesura quant canviaran els ingressos operatius en resposta a un canvi de vendes. més Comprensió del grau d’aprofitament combinat Un grau de palanquejament combinat (DCL) és una relació de palanquejament que s’utilitza per ajudar a determinar el nivell òptim de palanquejament financer i operatiu de qualsevol empresa. més Què ens indica el Ràtio de cobertura Un percentatge de cobertura és un grup de mesures de la capacitat de l’empresa de donar servei al seu deute i complir amb les seves obligacions financeres, com ara pagaments d’interessos o dividends. Com més gran sigui la proporció de cobertura, més fàcil hauria de realitzar pagaments d’interessos sobre el seu deute o pagar dividends. més Què ens explica el percentatge de deute amb capitalització total El percentatge total de deute a capitalització és una eina que mesura la quantitat total del deute pendent de l'empresa com a percentatge de la capitalització total de l'empresa. La ràtio és un indicador del palanquejament de la companyia, que és el deute utilitzat per a la compra d’actius. més Funcionament del percentatge de canvi El percentatge de canvis és una mesura del palanquejament financer que indica el grau en què les operacions d'una empresa es financen en capital o en finançament de creditors. més Enllaços de socis