Disminució dràstica de S&P 500 Breadth, un advertiment al Bull Market

En un senyal d’alerta que la darrera manifestació de bous pot estar perdent vapor, el recompte setmanal d’accions de S&P 500 que van assolir les màximes de 52 setmanes ha caigut prop de dos terços des de mitjan juny, de 293 a 106, segons les dades de FactSet Research Systems. Això indica una inquietant caiguda de l’amplada del mercat després que el S&P 500 assolís nous màxims rècord a l’estiu.

"Els inversors estan preocupats perquè es tracti d'una altra ruptura que no durarà", va dir Frank Cappelleri, director executiu de l'empresa de corretatge de borsa i corporació institucional Instinet, filial de Nomura, en un detallat article a The Wall Street Journal. "Les accions violentes d'anada i tornada agiten la confiança dels inversors, la qual cosa genera dubtes perquè la pròxima sortida funcioni", va afegir.

Compres per emportar

• L’amplada del mercat borsari està disminuint.
• Menors accions creixen màximes de 52 setmanes.
• La confiança dels inversors està disminuint.
• Les pors recessionals augmenten.

Significació per als inversors

Des de principis de 2018, el S&P 500 ha assolit tres màxims nous en tots els temps, però cada manifestació ha estat de curta durada. Per contra, el 2013 i el 2017 les accions van continuar avançant després de fixar nous màxims després de fortes pujades de volatilitat. Des del nou màxim històric del 26 de juliol de 2019, el S&P 500 va caure un 6, 8% fins al 5 d'agost, en funció dels preus intradiacals. A la sortida del 30 de setembre, l'índex estava del 2, 0% per sota del registre de juliol.

Bruce Bittles, cap estratègic d’inversions de Robert W. Baird & Co., assegura que una de les causes principals de l’alcoholització del mercat és que les reduccions de tipus d’interès per part de la Reserva Federal estan perdent força. "El mercat borsari ha crescut depenent de les taxes d'interès baixes, però les taxes que continuen disminuint suggereixen que l'economia global i potser l'economia nord-americana està perdent alguna tracció", va dir a la revista. "Amb la Fed i altres bancs centrals que es queden sense bales, és menys suport al mercat i això podria ser un altre capgròs per superar les existències", va afegir.

De fet, les dades econòmiques nord-americanes han ofert senyals mixtes darrerament. El mercat de l’habitatge i la despesa dels consumidors semblen forts, però l’activitat de fabricació, el creixement de la feina i la confiança dels consumidors s’han reduït. Les principals administracions financeres (CFO) de les grans empreses nord-americanes són cada cop més baixes, i un 67% espera que l'economia nord-americana estigui en recessió a finals del 2020, segons una enquesta de la Duke University.

L’última enquesta setmanal d’inversions de la American Association of Individual Investors (AAII) mostra un augment del pessimisme: el 33, 3% dels enquestats espera que els preus de les accions caiguin durant els propers 6 mesos, mentre que només el 29, 4% espera que pugin. En comparació, les mitjanes històriques són un 38, 0% alcista i un 30, 5% baixista.

Els inversors amb ingressos alts recentment enquestats per Wilmington Trust, una divisió de M&T Bank, asseguren que protegir els actius és més important ara que trobar oportunitats de creixement, segons Barron. Entre els que tenen ingressos anuals de 225.000 dòlars o més, el 61% se sent així, mentre que el 76% dels que guanyen almenys 500.000 dòlars expressen la mateixa opinió.

Mirant endavant

Morgan Stanley adverteix que un desglossament de les accions d’impuls indica un augment de les probabilitats de recessió i un mercat borsari en declivi. Goldman Sachs adverteix en una recent edició del seu informe setmanal americà Kickstart: "L'entorn macro continua definit per la incertesa".

Tot i això, alguns observadors del mercat creuen que la posada en pausa de la trajectòria ascendent dels preus de les accions és un desenvolupament positiu. "Històricament, els mercats que no han passat enlloc com el S&P 500 té els darrers 18 mesos, generalment s'han resolt amb un gran avantatge al capdavant", va dir Thomas Lee, soci gerent i cap de recerca de Fundstrat Global Advisors, a la revista.