El resultat és només suficient: Goldman Sachs

Si bé els forts beneficis corporatius del primer trimestre del 2018 han ajudat a impulsar les accions dels Estats Units en un període d’alta volatilitat, un equip d’analistes del carrer diu que el benefici es limitarà ja que varien altres factors en el mercat de bous de nou anys. (Vegeu també: Els senyals de venda de "Correcció important": Jim Mellon. )

En una nota als clients aquest dijous, els estrategs de Goldman Sachs van elevar les seves expectatives de benefici de S&P 500 fins al 2020, tot i que van escriure que no esperen que el clima millorat tingui un impacte significatiu en els rendiments del capital, segons ha informat CNBC. Tot i que els analistes veuen una pujada continuada del creixement econòmic dels Estats Units, els beneficis de les empreses i els preus de les accions fins al 2019, consideren les preocupacions de les polítiques com un bloc de carreteres que supera alguns dels raigs de darrera.

"El potencial d'apreciació es restringirà en endurir la política monetària, en una aplicació de la corba de rendiments, en l'augment de les tensions comercials i en les properes eleccions del congrés a mig termini", va escriure David J. Kostin, estrateg del principal cap dels Estats Units de Goldman, Goldman.

La incertesa de la política pesa les valoracions

Goldman va elevar la seva estimació de guanys de l'exercici 2018 de 150 a 159 dòlars, cosa que reflecteix un 19% al revés de l'any passat i per sota del 19, 8% de previsió de consens de FactSet. El 2019, els estratègics esperen que el creixement dels guanys es desacceleri del 7% fins als 170 dòlars i, de nou, el 2020, del 5%, a 163 dòlars.

Si bé els beneficis continuaran augmentant, Kostin no espera que els múltiples continuïn augmentant a la mateixa magnitud, com ho van passar al mercat de bous de nou anys. Ell espera que el nivell de preu-guanys es mantingui en 17 vegades, el que reflecteix un guany del 3, 6% per al S&P 500 que tanqui l'any amb 2.850. La previsió de Goldman per al S&P 500 a 3.000 per al 2019 implica un augment del 5, 3% respecte a l'objectiu de 2018, justament la meitat del que els inversors han esperat del mercat amb el temps, segons ha assenyalat CNBC.

Entre els problemes relatius a les polítiques, la taxa d’interès a l’alça destaca per Kostin com a potencial endarreriment, remarcant que els inversors han de centrar-se en si el benefici supera el 0, 1% al mes, en lloc d’obsessionar-se pel nivell de rendiment del 3% de la nota de tresoreria a deu anys. Segons la estratega de Goldman, s'ha observat una ràpida evolució de les taxes amb valoracions més baixes del mercat.

El banc d’inversions afavoreix el creixement per valor i els cíclics respecte a les jugades defensives, alhora que augmenta la seva qualificació sobre tecnologia informativa a sobrepès i redueix industrials a punts neutres. (Vegeu també: L'eliminació de GE de Dow és bona per als inversors: Goldman. )