Efecte Einhorn
L’efecte Einhorn és la forta davallada del preu de les accions d’una empresa de borsa de comerç que sovint es produeix immediatament després que el gestor de fons de cobertura David Einhorn presentés shorts (apostes) públicament per les accions d’aquesta empresa.
L’efecte Einhorn també es pot produir a l’inrevés quan Einhorn no esmenta una empresa sobre la qual anteriorment expressava observacions baixistes. Si els inversors esperen sentir alguna cosa negativa a Einhorn i després no ho fan, sovint ho prenen com a signe positiu i el preu de les accions augmenta.
No obstant això, els pronunciaments positius d'Einhorn sobre empreses no solen augmentar els seus preus de les accions; en canvi, l'efecte Einhorn s'aplica principalment a les accions que ell curt (i fa pública aquesta posició curta).
Compres per emportar
- L’efecte Einhorn és una forta caiguda del preu de les accions després de les crítiques públiques a les seves pràctiques per part del destacat inversor David Einhorn.
- L’exemple més famós de l’efecte Einhorn és una caiguda percentual de dos dígits en les accions d’Allied Capital després que Einhorn ho critiqués a la conferència de Sohn del 2002.
- En els darrers temps, l'efecte Einhorn ha perdut part del seu avantatge amb el mal rendiment de la inversió del seu fons.
Comprensió de l'efecte Einhorn
Einhorn va fundar el seu fons de cobertura el 1996 als 27 anys amb una important inversió dels seus pares. Va augmentar els seus actius sota administració de 900.000 a 10 mil milions de dòlars en els propers 18 anys, amb una rendibilitat mitjana anual de prop del 20%. A més dels seus elevats rendiments, el seu fons de cobertura és conegut per la seva rigorosa investigació i anàlisi. Malgrat la seva reputació com a venedor curt, el fons de cobertura d'Einhorn sol ser llarg.
Alguns dels famosos curtmetratges d’Einhorn inclouen el del prestamista Allied Capital el 2002, que segons ell va tenir registres de comptabilitat fraudulents. El SEC finalment el va demostrar bé cinc anys després. També va escurçar el famós Lehman Brothers el 2007 i va dir als inversors que era un excés de palanca, cosa que el món va saber que va ser cert quan la companyia es va esfondrar el 2008. Einhorn és conegut per fer apostes audaces i aparentment poc probables que resultin ser correctes.
Un exemple menys dramàtic de l'efecte Einhorn que els escenaris aliats i de Lehman es va produir el 2012 quan Einhorn va criticar Chipotle per la seva possible pràctica de contractar treballadors no documentats i la seva amenaça competitiva per part de Taco Bell. El preu de la participació de Chipotle va caure un 7% en els minuts següents després de l'anàlisi d'Einhorn.
Un altre exemple que el mateix any es va produir amb la companyia de pedra i grava picada Martin Marietta Materials després que Einhorn recomanés escurçar el material en un discurs de la Ira W. Sohn Investment Research Conference. Aquest mateix any, la companyia de suplements nutricionals Herbalife va sentir l'efecte Einhorn després que els inversors especulessin que reduïa l'acció en funció de les preguntes que va fer durant una trucada de guanys.
Efecte Einhorn en els darrers anys
L'halo d'Einhorn ha desaparegut els darrers anys amb un baix rendiment de la inversió. El gener del 2019, CNBC va informar que el fons d'Einhorn havia perdut el 34 per cent l'any anterior.
El 4 de juliol de 2018, el Wall Street Journal va informar que els actius sota gestió de Greenlight (AUM) havien baixat a 5.500 milions de dòlars; a mode de comparació, l'AUM el 2014 va superar els 12.000 milions de dòlars.
El 2017 va ser un any més de baix rendiment: el seu fons insígnia només va retornar l'1, 6%, enfront del 19, 4% de l'índex S&P 500. A la seva carta anual d’accionistes del 2017, Einhorn explica què va passar malament. Un extracte: "Els majors perdedors de l'any van ser les nostres posicions curtes a la 'cistella de bombolles' ... [inclosa] Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) i Tesla (+ 46%) quan creiem que totes aquestes existències apareixien amb un preu reduït d’equivocació d’entrada a l’exercici i cap no s’ha executat bé ni ha complert les expectatives fonamentals el 2017 "
No tinc cap sorpresa que la seva influència hagi estat en mal estat. L’efecte Einhorn pot desaparèixer de l’existència del tot si continua perdent d’una manera tan impactant. D'altra banda, com a inversor de valor, pot obtenir la darrera rialla si l'anàlisi de les accions "sobrevalorades" resulta correcta.
Exemple d'efecte Einhorn
L’exemple més famós de l’efecte Einhorn va ser una caiguda de l’11% del preu de les accions d’Allied Capital, una companyia que es va qualificar d’empresa de “desenvolupament de negocis”. Durant la seva intervenció, Einhorn va acusar Allied Capital d'utilitzar tècniques de "valoració agressiva" per girar actius de baix rendiment com Velocita, una associació de telecomunicacions entre AT&T i Cisco, com a entitats rendibles. També va oposar-se al seu esquema "de pagament en espècie" en què va rebre deutes o valors com a interessos o principal reemborsat dels seus préstecs. Aquesta pràctica tenia el perill de col·locar-la en ganxo, en cas d’impagament del prestatari.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.