Guia de comerç d’opcions essencials

El comerç d’opcions pot semblar aclaparador, però és fàcil d’entendre si coneixeu alguns punts clau. Les carteres d’inversors es construeixen generalment amb diverses classes d’actius. Poden ser accions, bons, ETF i, fins i tot, fons mutus. Les opcions són una altra classe d’actius i, quan s’utilitzen correctament, ofereixen molts avantatges que les accions de negociació i els ETF sols no poden.

Compres per emportar

• Una opció és un contracte que dóna al comprador el dret, però no l’obligació, de comprar (en el cas d’una trucada) o vendre (en el cas d’una venda) l’actiu subjacent a un preu específic en una data determinada o abans.
• Les persones utilitzen opcions d’ingressos, per especular i per cobrir el risc.
• Les opcions es coneixen com a derivats perquè obtenen el seu valor d'un actiu subjacent.
• Un contracte d’opcions per accions representa típicament 100 accions de l’acció subjacent, però es poden escriure opcions sobre qualsevol tipus d’actiu subjacent des d’obligacions a monedes a mercaderies.

Opció

Què són les opcions?

Les opcions són contractes que donen al portador el dret, però no l’obligació, de comprar o vendre una quantitat d’alguns actius subjacents a un preu predeterminat a un o abans que s’expiri el contracte. Les opcions es poden comprar com la majoria de les altres classes d’actius amb comptes d’inversió de corretatge.

Les opcions són potents perquè poden millorar la cartera d’un individu. Això ho fan mitjançant ingressos afegits, protecció i fins i tot palanquejament. Segons la situació, sol haver-hi un escenari d’opcions adequat per a l’objectiu d’un inversor. Un exemple popular seria utilitzar les opcions com a cobertura efectiva davant un mercat borsari en declivi per limitar les pèrdues a la baixa. Les opcions també es poden utilitzar per generar ingressos recurrents. A més, sovint s’utilitzen amb finalitats especulatives com apostar per la direcció d’un estoc.

No hi ha cap dinar gratuït amb existències i bons. Les opcions no són diferents. El comerç d’opcions comporta certs riscos que l’inversor ha de tenir en compte abans de realitzar un negoci. És per això que, quan negocia opcions amb un agent, normalment ve una renúncia similar a la següent:

Les opcions comporten riscos i no són adequats per a tothom. El comerç d’opcions pot tenir un caràcter especulatiu i comportar un risc important de pèrdues.

Opcions com a derivats

Les opcions pertanyen al grup més gran de valors coneguts com a derivats. El preu d'un derivat depèn o deriva del preu d'una altra cosa. A tall d’exemple, el vi és un derivat del ketchup del raïm és un derivat de tomàquets i una opció d’acció és un derivat d’un brou. Les opcions són derivades de títols financers: el seu valor depèn del preu d'un altre actiu. Entre els exemples de derivats s'inclouen trucades, vendes, futurs, reenviaments, intercanvis i valors garantits per hipoteca, entre d'altres.

Opcions de trucada i venda

Les opcions són un tipus de seguretat derivada. Una opció és una derivada perquè el seu preu està intrínsecament lligat al preu d’una altra cosa. Si compreu un contracte d’opcions, us concedeix el dret, però no l’obligació de comprar o vendre un actiu subjacent a un preu fixat abans o abans d’una determinada data.

Una opció de trucada proporciona al titular el dret de comprar un estoc i una opció de venda permet al titular el dret de vendre un estoc. Penseu en una opció de trucada com a abonament per a propòsits futurs.

Exemple d’opció de trucada

Un propietari potencial veu un nou desenvolupament en augment. Aquesta persona pot desitjar el dret a comprar una casa en el futur, però només voldrà exercir aquest dret una vegada que es construeixin alguns desenvolupaments al voltant de la zona.

El possible comprador d’habitatge es beneficiaria de l’opció de comprar o no. Imagineu que poden adquirir una opció de trucada del desenvolupador per comprar la casa amb un import de 400.000 dòlars en qualsevol moment dels propers tres anys. Poden, ja ho sabeu com a dipòsit no reemborsable. Naturalment, el desenvolupador no concediria aquesta opció de forma gratuïta. El possible comprador d'habitatge ha d'aportar un pagament inicial per bloquejar aquest dret.

Pel que fa a una opció, aquest cost es coneix com a prima. És el preu del contracte d’opció. En el nostre exemple personal, el dipòsit pot ser de 20.000 dòlars que el comprador paga al desenvolupador. Suposem que han passat dos anys, que ara es construeixen els avenços i s’ha aprovat la zonificació. El comprador d’habitatge exerceix l’opció i compra l’habitatge per 400.000 dòlars, ja que aquest és el contracte adquirit.

El valor de mercat d’aquest habitatge pot haver-se duplicat fins a 800.000 dòlars. Però, perquè el pagament inicial es troba bloquejat en un preu predeterminat, el comprador paga 400.000 dòlars. Ara, en un altre escenari, dir que l’aprovació de zonificació no arriba fins al quart any. Passa un any el venciment d'aquesta opció. Ara el comprador de la llar ha de pagar el preu del mercat perquè el contracte ha caducat. En qualsevol dels dos casos, el desenvolupador manté els 20.000 dòlars originals recaptats.

Conceptes bàsics sobre l’opció de trucades

Exemple d’opció

Ara, penseu en una opció de venda com una pòlissa d’assegurança. Si teniu casa vostra, és probable que hàgiu de comprar una assegurança de propietari. Un propietari compra la política del propietari per protegir la seva casa dels danys. Paguen una quantitat anomenada prima, per una quantitat de temps, diguem-ne un any. La pòlissa té un valor nominal i proporciona al titular de l’assegurança una protecció en cas que la llar es faci malbé.

Què passaria si, en lloc d’una casa, el vostre actiu fos una inversió en accions o índex ">

Si en sis mesos el mercat s’estavella un 20% (500 punts a l’índex), ha aconseguit 250 punts en poder vendre l’índex a 2250 dòlars quan cotitza a 2000 dòlars, una pèrdua combinada de només un 10%. De fet, fins i tot si el mercat baixa a zero, la pèrdua només seria del 10% si es manté aquesta opció de venda. De nou, l'adquisició de l'opció comportarà un cost (la prima) i, si el mercat no baixa durant aquest període, la pèrdua màxima de l'opció és només la prima gastada.

Fonaments bàsics de l’opció

Comprant, venent trucades o envia

Podeu fer quatre coses amb les opcions:

1. Compra trucades
2. Vendre trucades
3. Comprar compra
4. Venda posa

Comprar estoc us proporciona una posició llarga. La compra d’una opció de trucada us permet una posició llarga potencial a l’acció subjacent. La venda en accions a curt termini us ofereix una posició curta. La venda d’una trucada nua o descoberta us permet una posició curta en el fons subjacent.

Adquirir una opció de venda us permet una posició curta potencial a l'acció subjacent. La venda d'una posada nua o soltera us ofereix una posició llarga potencial a l'estoc subjacent. Mantenir aquests quatre escenaris directes és crucial.

Les persones que compren opcions s’anomenen titulars i les que venen opcions s’anomenen escriptors d’opcions. Aquí hi ha la important distinció entre titulars i escriptors:

1. Els titulars de trucades i posseïdors (compradors) no estan obligats a comprar o vendre. Tenen la possibilitat d’exercir els seus drets. Això limita el risc dels compradors d’opcions a només la prima gastada.
2. Tanmateix, els escriptors de trucades i els escriptors de venda (venedors) estan obligats a comprar o vendre si l’opció caduca en diners (més a continuació). Això significa que es pot exigir al venedor que compleixi les promeses de comprar o vendre. Implica també que els venedors d’opcions tenen exposició a riscos més i, en alguns casos, il·limitats. Això significa que els escriptors poden perdre molt més que el preu de la prima d’opcions.

Per què fer servir les opcions

Especulació

L'especulació és una aposta per la direcció futura dels preus. Un especulador podria pensar que el preu d'una acció pujarà, potser basat en anàlisis fonamentals o anàlisis tècniques. Un especulador pot comprar l'estoc o comprar una opció de trucada en accions. Especular amb una opció de trucada, en lloc de comprar les accions directament, és atractiu per a alguns operadors, ja que les opcions ofereixen palanquejament. Una opció de trucada sense diners només pot costar uns dòlars o fins i tot cèntims en comparació amb el preu complet d'una acció de 100 dòlars.

Cobertura

Es van inventar opcions realment amb finalitats de cobertura. La cobertura de les opcions està destinada a reduir el risc a un cost raonable. Aquí, podem pensar en utilitzar opcions com una pòlissa d’assegurança. Al mateix temps que assegureu la vostra casa o el cotxe, es poden utilitzar opcions per assegurar les vostres inversions davant una crisi.

Imagineu-vos que voleu comprar accions tecnològiques. Però també voleu limitar les pèrdues. Si feu servir les opcions de venda, podríeu limitar el vostre inconvenient i gaudir de l’avantatge d’una manera rendible. Per als venedors curts, les opcions de trucada es poden utilitzar per limitar les pèrdues en cas de mal funcionament, especialment durant una presa de temps curta.

Com funcionen les opcions

Pel que fa a valorar els contractes d’opcions, es tracta bàsicament de determinar les probabilitats d’esdeveniments futurs de preus. Com més probabilitat es produeixi alguna cosa, més opció és la que suposa un benefici d'aquest esdeveniment. Per exemple, un valor de trucada augmenta a mesura que augmenta l'estoc (subjacent). Aquesta és la clau per comprendre el valor relatiu de les opcions.

Com menys temps hi hagi fins a caducitat, menys valor tindrà una opció. Això es deu al fet que les probabilitats de moure's els preus de l'acció subjacent disminueixen a mesura que ens acostem a la caducitat. Per això, una opció és un bé malgastador. Si compreu una opció d’un mes sense diners, i les accions no es mouen, l’opció es fa menys valuosa cada dia que passa. Com que el temps és un component del preu d’una opció, una opció d’un mes serà menys valuosa que una opció de tres mesos. Això es deu al fet que, amb més temps disponible, augmenta la probabilitat que es produeixi un canvi de preu al vostre favor i viceversa.

Per tant, la mateixa vaga d’opcions que caduca en un any tindrà un cost superior a la mateixa vaga durant un mes. Aquesta pèrdua de les opcions és el resultat de la decadència del temps. La mateixa opció valdrà menys demà que avui, si el preu de les accions no es mou.

La volatilitat també augmenta el preu d’una opció. Això és degut a que la incertesa augmenta les probabilitats d’un resultat. Si la volatilitat de l’actiu subjacent augmenta, els majors canvis de preus augmenten les possibilitats de moviments substancials tant a l’alça com a la baixa. Els canvis més importants de preus augmentaran les probabilitats que es produeixi un esdeveniment. Per tant, com més gran sigui la volatilitat, major serà el preu de l’opció. El comerç d’opcions i la volatilitat estan intrínsecament vinculats entre si d’aquesta manera.

A la majoria de borses nord-americanes, un contracte d’opcions per accions és l’opció de comprar o vendre 100 accions; per això, heu de multiplicar per 100 la prima del contracte per obtenir l'import total que haureu de gastar per comprar la trucada.

La majoria de les vegades, els titulars opten per assolir els seus beneficis negociant (tancant) la seva posició. Això vol dir que els titulars d’opcions venen les seves opcions al mercat i que els escriptors tornen a tancar les seves posicions. Segons la CBOE, només s’exerceix al voltant d’un 10% de les opcions, un 60% es cotitza (es tanca) i un 30% caduca inútilment.

Les fluctuacions dels preus d’opcions es poden explicar pel valor intrínsec i el valor extrínsec, que també es coneix com a valor del temps. La prima d'una opció és la combinació del seu valor intrínsec i del seu temps. El valor intrínsec és l’import de diners d’un contracte d’opcions, que, per a una opció de trucada, és l’import per sobre del preu de vaga que cotitza l’acció. El valor de temps representa el valor afegit que un inversor ha de pagar per una opció per sobre del valor intrínsec. Aquest és el valor extrínsec o el temps. Per tant, el preu de l'opció en el nostre exemple es pot considerar com el següent:

A la vida real, les opcions gairebé sempre es comercialitzen a un nivell superior al seu valor intrínsec, perquè la probabilitat que es produeixi un esdeveniment no és absolutament nul, fins i tot si és molt poc probable.

Tipus d’opcions

Opcions americanes i europees

Les opcions americanes es poden exercir en qualsevol moment entre la data de compra i la data de caducitat. Les opcions europees es diferencien de les opcions americanes, ja que només es poden exercir al final de la seva vida en la seva data de caducitat. La distinció entre opcions americanes i europees no té res a veure amb la geografia, només amb l'exercici precoç. Moltes opcions sobre índexs borsaris són del tipus europeu. Com que el dret a fer exercici precoç té algun valor, normalment, una opció americana té una prima més alta que una opció europea altament idèntica. Això és degut a que la funció d’exercici precoç és desitjable i mana una prima.

També hi ha opcions exòtiques, que són exòtiques perquè hi pot haver una variació en els perfils de recompensa de les opcions de vainilla. O poden convertir-se en productes totalment diferents, juntament amb "opcionalitat" integrada en ells. Per exemple, les opcions binàries tenen una estructura de recompensa senzilla que es determina si l’esdeveniment de recompensa succeeix independentment del grau. Altres tipus d’opcions exòtiques inclouen knock-out, knock-in, opcions de barrera, opcions de visualització, opcions asiàtiques i opcions de Bermudan. De nou, les opcions exòtiques són normalment per a comerciants de derivats professionals.

Opcions Caducitat i liquiditat

Les opcions també es poden classificar segons la seva durada. Les opcions a curt termini són aquelles que caduquen generalment dins d’un any. Les opcions a llarg termini amb caducitats superiors a un any es classifiquen en títols d’anticipació de capital a llarg termini o LEAP. Els LEAPS són idèntics a les opcions regulars, només tenen una durada més llarga.

També es poden distingir les opcions quan cau la data de caducitat. Els conjunts d’opcions caducen setmanalment cada divendres, al final del mes, o fins i tot diàriament. Les opcions d’índex i ETF també ofereixen caducitats trimestrals.

Taules d’opcions de lectura

Cada vegada són més els comerciants que troben dades d’opcions a través de fonts en línia. (Per a informació relacionada, vegeu "Millors corredors en borsa en línia per a opcions per al comerç d'opcions 2019") Si bé cada font té el seu propi format per presentar les dades, els components clau inclouen generalment les següents variables:

• El volum (VLM) us indica simplement quants contractes d’una opció determinada es van negociar durant la darrera sessió.
• El preu "oferta" és l'últim nivell de preu al qual un participant del mercat desitja comprar una opció determinada.
• El preu "demanar" és l'últim preu que ofereix un participant del mercat per vendre una opció determinada.
• La volatilitat d’oferta implícita (IMPL BID VOL) ​​es pot considerar com la incertesa futura de la direcció i la velocitat dels preus. Aquest valor es calcula mitjançant un model de preus d’opcions com el model Black-Scholes i representa el nivell de volatilitat futura prevista en funció del preu actual de l’opció.
• El número d’interès obert (OPTN OP) indica el nombre total de contractes d’una opció determinada que s’han obert. L’interès obert disminueix a mesura que es tanquen les operacions obertes.
• Delta es pot pensar com una probabilitat. Per exemple, una opció de 30 deltes té aproximadament un 30% de probabilitats de caducar en diners.
• Gamma (GMM) és la velocitat amb què es mou l’opció o no es guanya diners. També es pot pensar en la gamma com el moviment del delta.
• Vega és un valor grec que indica la quantitat mitjançant la qual s'espera que el preu de l'opció canviés en funció d'un canvi d'un punt en la volatilitat implicada.
• Theta és el valor grec que indica el valor que una opció perdrà amb el pas del temps d’un dia.
• El "preu de vaga" és el preu al qual el comprador de l'opció pot comprar o vendre la seguretat subjacent si opta per exercir l'opció.

Comprar a l’oferta i vendre a la pregunta és com els productors del mercat es guanyen la vida.

Trucades llargues / Posa

La posició d’opcions més senzilla és una trucada llarga (o posada) per si mateixa. Aquesta posició obté beneficis si el preu del subjacent augmenta (cau) i el seu inconvenient es limita a la pèrdua de la prima d’opció gastada. Si compres simultàniament una opció de trucada i posada amb la mateixa vaga i caducitat, heu creat un carrer ambulant.

Aquesta posició dóna els seus fruits si el preu subjacent augmenta o baixa dramàticament; Tanmateix, si el preu continua sent relativament estable, perdreu la prima tant a la trucada com a la venda. Entraríeu en aquesta estratègia si espereu una gran mudança però no esteu segurs de quina direcció.

Bàsicament, necessiteu que l’estoc tingui un moviment fora d’un rang. Una estratègia similar que aposta per una mudança gran dels valors quan espereu una gran volatilitat (incertesa) és comprar una trucada i comprar una posada amb diferents vagues i la mateixa caducitat, coneguda com a estranya. Un estrany requereix moviments de preus més grans en qualsevol direcció per obtenir beneficis, però també és menys car que un passeig. D'altra banda, el fet de ser curt, o bé una estranya (vendre totes dues opcions) obtindria un mercat que no es mou gaire.

A continuació, s'explica les carreteres del meu curs Opcions per a principiants:

Straddles Academy

I aquí teniu una descripció d’estranys:

Com utilitzar les estratègies Straddle

Difusions i combinacions

Els spreads utilitzen dues o més posicions d’opcions de la mateixa classe. Es combinen amb una opinió de mercat (especulació) amb limitacions de pèrdues (cobertura). Les propagacions sovint també limiten el potencial invers. Tot i això, aquestes estratègies encara poden ser desitjables, ja que solen costar menys en comparació amb una sola opció. Els spreads verticals consisteixen en vendre una opció per comprar una altra. Generalment, la segona opció és del mateix tipus i la mateixa caducitat, però una vaga diferent.

Una propagació de trucades de trucades o de difusió vertical de trucades es crea mitjançant la compra d’una trucada i la venda simultània d’una altra trucada amb un preu més elevat i la mateixa caducitat. La difusió és rendible si l’actiu subjacent augmenta el preu, però l’inversió és limitada a causa de la vaga de trucades curtes. Tanmateix, el benefici és que vendre una trucada de vaga superior redueix el cost de compra de la baixa. De la mateixa manera, un ós put spread, o un bear put spread vertical, implica comprar un put i vendre un segon put amb una vaga inferior i la mateixa caducitat. Si es compren i venen opcions amb caducitats diferents, es coneix com a propagació del calendari o divulgació del temps.

Difon

Les combinacions són operacions construïdes tant amb una trucada com amb una posada. Hi ha un tipus especial de combinació conegut com a "sintètic". El propòsit d'un sintètic és crear una posició d'opcions que es comporti com un actiu subjacent, però sense controlar realment l'actiu. Per què no només comprar l'estoc? Potser algun motiu legal o reglamentari et restringeixi en tenir-ne. Però podeu tenir permís per crear una posició sintètica mitjançant opcions.

Papallones

Una papallona consisteix en opcions a tres cops, iguals entre elles, on totes les opcions són del mateix tipus (totes les trucades o totes les posicions) i tenen la mateixa caducitat. En una papallona llarga, l’opció de vaga mitjana es ven i les vagues externes es compren en una proporció d’1: 2: 1 (comprar una, vendre dues, comprar una).

Si aquesta proporció no es manté, no és una papallona. Els cops exteriors normalment es coneixen com les ales de la papallona, ​​i les coles de dins com a cos. El valor d’una papallona mai no pot caure sota zero. Estretament relacionat amb la papallona està el còndor, la diferència és que les opcions mitjanes no estan al mateix preu de vaga.

Opcions Riscos

Com que els preus de les opcions es poden modelar matemàticament amb un model com el Black-Scholes, també es poden modelar i comprendre molts dels riscos associats a les opcions. Aquesta particular característica de les opcions les fa que siguin menys arriscades que altres classes d’actius, o almenys permet comprendre i avaluar els riscos associats a les opcions. Als riscos individuals se'ls ha assignat noms de lletres gregues i a vegades se'ls coneix simplement "els grecs".

A continuació, es mostra una manera molt bàsica de començar a pensar en els conceptes dels grecs:

Ús dels grecs per entendre les opcions

Conclusió

No cal que siguin difícils d'entendre les opcions un cop coneguts els conceptes bàsics. Les opcions poden proporcionar oportunitats quan s’utilitzen correctament i poden ser nocives quan s’utilitzen de forma incorrecta. (Per a informació relacionada, vegeu "Un inversor ha de mantenir o exercir una opció?")