Front-Running
L'execució anticipada és quan un agent o una altra entitat realitza una operació, ja que han conegut prèviament una gran transacció no publicitzada que influirà en el preu de l'actiu, resultant en un guany financer probable per al corredor. També es produeix quan un agent o analista compra o ven accions per al seu compte abans de la recomanació de compra o venda de la seva empresa als clients.
El front-running també es coneix com a cua de voltes. El funcionament frontal és il·legal i no ètic, ja que aprofita la informació privada que no està disponible per al públic. Si es fa pública una gran transacció, no és il·legal comprar o vendre per endavant.
Com funciona el Front-Running
L’execució frontal és la pràctica d’un agent o comerciant que realitza operacions just abans d’un gran ordre no publicitat per obtenir un avantatge econòmic. Per exemple, un corredor rep una sol·licitud d’un client per comprar 500.000 accions de XYZ Company. Conserva la comanda del client fins després d’executar personalment una comanda del mateix compte per al seu compte. Més tard, quan fa la sol·licitud del client, es produeix un augment del preu de les accions, a causa de la mida de la comanda del client. Aquest augment crea un benefici instantani per al corredor.
Aquesta forma de funcionament frontal no és ètica i il·legal, ja que proporciona un avantatge injust al corredor o comerciant. El funcionament anticipat, com la cotització privilegiada, proporciona avantatges injustos al corredor que té informació no pública que afectarà el preu de l’actiu.
També es considera anticipat si un analista compra o ven accions abans que la seva empresa publiqui una recomanació de compra o venda. El comerciant sap que la recomanació repercutirà en el preu de l’actiu en qüestió, de manera que posar un dret comercial abans de publicar la recomanació no és ètic i és il·legal. Hi ha alguna zona grisa, ja que les empreses poden tenir moltes posicions.
Es permet a empreses i persones tenir posicions en actius que recomanen o discutir, però la seva posició s’ha de revelar en el moment de la recomanació o discussió. A més, tenir una posició no és il·legal, però intentar aprofitar informació no pública. Un venedor curt pot acumular una posició curta i després revelar les seves investigacions al gran públic sobre el motiu pel qual va escurçar l'acció. Això no és il·legal, perquè el venedor curt pretén aprofitar-se de les condicions generals i no simplement intenta treure’n profit de la publicació de la seva informació. Aquesta última seria una versió de venda curta de la bomba i el bolcat.
Compres per emportar
- El funcionament frontal és il·legal i no ètic quan una empresa o algú actua en informació no pública per obtenir beneficis.
- Funcionament il·legal inclou quan un agent realitza un comerç per davant d'una gran comanda que afecta el preu dels preus o quan un empleat d'una empresa realitza un comerç just abans que la firma publiqui una recomanació important o una notícia.
- Comprar quan índexs o fons revelen que adquirirà un actiu no és il·legal ja que la informació és pública.
Índex de carrera frontal
Els fons de l'índex també experimenten el seu funcionament inicial, tot i que la publicació de l'índex no és il·legal. Els fons de l’índex rastregen un índex reflectint la cartera de l’índex. Com que l'índex canvia la seva composició de les accions periòdicament, els comerciants poden veure quan un fons d'índex actualitzarà la seva cartera. Com a resultat, els operadors passen per davant del comerç comprant o venent accions per obtenir un benefici o evitar una pèrdua.
Per exemple, el 2015, l’índex Standard & Poor's 500 (S&P 500) va afegir American Airlines Group Inc. a les seves participacions. Això significa que el S&P 500 hauria de comprar accions d'American Airlines per incloure-les a la seva cartera. Altres índexs i fons que fan el seguiment de S&P 500 farien el mateix. Immediatament després de l'anunci, els comerciants van comprar accions perquè sabien que un gran nombre d'accions haurien de ser adquirides per tots aquests índexs i fons. L’acció ha augmentat un 11% en el moment d’afegir-se a l’índex. Una part de l'avanç es va deure a la compra d'índexs i fons, mentre que també es va deure als operadors que compraven l'acció després del comunicat de S&P 500.
Aquesta forma d'index de publicació és legal. La informació que utilitzen els inversors és pública i es considera que no els proporciona avantatge injust.
Exemples de conducció legal i il·legal
El funcionament frontal il·legal es limita principalment a dos tipus. El primer tipus actua davant d'un ordre no públic i el segon actua davant d'una notícia que encara no s'ha fet pública.
Suposem que un agent realitza una comanda de mercat per vendre 2000 accions en accions poc cotitzades. La venda de 2000 accions podria disminuir el preu de les accions en un dòlar. El corredor decideix vendre 200 accions al seu compte i, a continuació, executar la comanda del client. Com era d'esperar, la gran comanda provoca una baixada de preus instantània. El corredor cobreix les seves 200 posicions de curta durada i les butxaques ràpidament de $ 200.
En un altre exemple, suposem que una empresa està a punt de publicar un informe molt negatiu sobre una empresa. Un analista de la firma comercialitza en venda les accions en previsió que l'informe negatiu causi una caiguda del preu. L'informe es publica i les existències baixen. L'analista cobreix la seva posició i obté un benefici ràpid. Això és il·legal. L’escurçament després de la publicació de la notícia no és il·legal ja que la informació és ara pública.
El comerciant o corredor no necessàriament necessita guanyar diners perquè la transacció sigui considerada il·legal. Tot i que van perdre diners perquè el mercat no va reaccionar com s’esperava, l’activitat continua sent il·legal.
La publicació de l'ordre d'una altra persona o entitat és legal si es fa pública la comanda. Un índex pot revelar que un índex serà reduït per l'índex el mes que ve. L’índex haurà de vendre les accions que tingui en aquest estoc. Això podria disminuir el preu, depenent de quantes accions tingui l’índex de venda i de la liquiditat de les accions. Un venedor curt podria vendre les accions, sabent que l’índex també vendrà i pressionarà a la baixa el preu. Això no és il·legal ja que el comerciant actua sobre informació pública.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.