Una guia per calcular el rendiment de la inversió - ROI

El rendiment de la inversió (ROI) és una mètrica financera de la rendibilitat que s’utilitza àmpliament per mesurar el rendiment o el benefici d’una inversió. El ROI és una relació senzilla del benefici d'una inversió en relació amb el seu cost. És tan útil per avaluar el rendiment potencial d’una inversió autònoma com per comparar els rendiments de diverses inversions.

En l'anàlisi empresarial, el ROI és una de les mètriques clau, juntament amb altres mesures de flux de caixa, com ara la taxa de rendibilitat interna (IRR) i el valor present net (VNV), utilitzat per avaluar i classificar l'atractiu de diverses alternatives d'inversió diferents. El ROI s’expressa generalment en percentatge i no en relació.

Com calcular el ROI

El càlcul del ROI és senzill i es pot calcular mitjançant qualsevol dels dos mètodes següents.

El primer és aquest:

ROI = Retorn net sobre InvestmentCost d'inversió × 100% ROI = \ frac {\ text {Net \ Return \ on \ Investment}} {\ text {Cost \ of \ Investment}} \ times 100 \% ROI = Cost of InvestmentNet Rendibilitat de la inversió × 100%

El segon és aquest:

ROI = Valor final de la inversió: valor inicial de la inversióCost de la inversió × 100% ROI = \ frac {\ text {Valor final de la inversió} \ - \ \ text {Valor inicial de la inversió}} {\ text {Cost de la inversió} } \ times100 \% ROI = Cost de la InversióValor final de la inversió: valor inicial de la inversió × 100%

Interpretació del ROI

Hi ha alguns punts a tenir en compte en relació als càlculs del ROI:

• Com es va assenyalar anteriorment, el ROI és més fàcil d'entendre intuïtivament quan s'expressa en percentatge en lloc de relació.
• El càlcul del ROI té "rendibilitat neta" en lloc de "benefici o benefici net" al numerador. Això és degut a que els rendiments d’una inversió sovint poden ser negatius en lloc de positius.
• Una xifra de ROI positiva significa que els rendiments nets són en negre, ja que els rendiments totals superen els costos totals. Una xifra de ROI negativa significa que els rendiments nets són en vermell (és a dir, aquesta inversió produeix una pèrdua), ja que els costos totals superen la rendibilitat total.
• Per calcular el ROI amb major precisió, s’haurien de tenir en compte les rendibilitats totals i els costos totals. Per a una comparació entre pomes i pomes entre inversions en competència, s'hauria de tenir en compte el ROI anualitzat.

Un exemple de ROI simple

Suposem que heu comprat 1.000 accions d’hipotètica World Wicket Co. per 10 dòlars cadascuna. Exactament un any després, vas vendre les accions per 12, 50 dòlars. Vam obtenir dividends de 500 dòlars durant el període de retenció d’un any. També vau gastar un total de 125 dòlars en comissions de negociació quan vau comprar i vendre les accions. Quin és el vostre ROI?

Es pot calcular de la següent manera:

ROI = [(12, 50 $ - 10, 00 $) × 1, 000] + 500 $ - 125 $ × 100% 10, 00 × 1.000 = 28, 75% ROI \ = \ \ frac {[(\ 12, 50 $ \ - \ \ $ 10, 00) \ \ times \ 1.000] \ + \ \ $ 500 \ - \ \ $ 125 \ \ times \ 100 \%} {\ $ 10.00 \ \ times \ 1.000} = \ 28.75 \% ROI = $ 10.00 × 1.000 [($ 12.50 - $ 10.00) × 1.000] + $ 500 - $ 125 × 100 % = 28, 75%

Deconstruïm aquest càlcul donant lloc a un ROI pas a pas del 28, 75%.

1. Per calcular les rendibilitats netes, cal tenir en compte les rendibilitats totals i els costos totals. La rendibilitat total d'una acció prové de plusvàlues i dividends. Els costos totals inclourien el preu de compra inicial, així com les comissions pagades.
2. En el càlcul anterior, el primer termini [(12, 50 dòlars - 10, 00 dòlars) x 1.000] mostra la plusvàlua bruta (és a dir, abans de comissions) d'aquest comerç. L’import de 500 dòlars es refereix als dividends rebuts mitjançant la celebració de les accions, mentre que 125 dòlars són la comissió total pagada.
3. Disseccionar el ROI a les seves parts components es traduiria en el següent:

ROI = Capital Capital (23, 75%) + DY (5, 00%) on: \ begin {align} & ROI \ = \ \ text {Capital Capital (23, 75 \%)} \ + \ DY (5, 00 \%) \\ & \ textbf {on:} \\ & DY = \ text {Rendiment de dividends} \ end {alineat} ROI = Capital Capital (23, 75%) + DY (5, 00%) on:

Per què és important això? Com que les plusvàlues i dividends s’imposen a taxes diferents a la majoria de les jurisdiccions.

Un càlcul alternatiu del ROI

A continuació, es mostra una altra manera de calcular el ROI per a la inversió a World Wicket Co. Suposem la següent divisió dels $ 125 pagats en comissions totals: 50 dòlars en comprar les accions i 75 dòlars en vendre les accions.

IVI = $ 10.000 + $ 50 = $ 10.050FVI = $ 12.500 + $ 500− $ 75 = $ 12.925ROI = 12.925 $ $ 10.050 $ 10.050 × 100% = 28.60% on: IVI = Valor inicial de la inversió (és a dir, cost de la inversió) \ begin {align} i IVI \ = \ $ 10.000 + \ $ 50 \ = \ $ 10.050 \\ & FVI \ = \ $ 12.500 + \ $ 500 - \ $ 75 \ = \ $ 12.925 \\ & ROI \ = \ frac {\ $ 12.925 - \ 10.050 $} {\ $ 10.050} \ times100 \% \ = 28, 60 \% \\ & \ textbf {on:} \\ & IVI = \ text {Valor inicial de la inversió (és a dir, cost de la inversió)} \\ & FVI = \ text {Valor final de la inversió} \ end {alineat} IVI = 10.000 $ + 50 $ = 10.050 $ FVI = 12.500 $ + 500- $ 75 = $ 12.925ROI = 10.050 $ 12.925− $ 10.050 × 100% = 28.60% on: IVI = Valor inicial de la inversió (és a dir, cost de la inversió)

La lleugera diferència en els valors de ROI (28, 75% enfront del 28, 60%) es produeix perquè, en una segona instància, la comissió de 50 dòlars pagats a la compra de les accions es va incloure en el cost inicial de la inversió. Així, mentre que el numerador de les dues equacions era el mateix (2.875 dòlars), el denominador lleugerament superior a la segona instància (10.050 dòlars enfront de 10.000 dòlars) té l'efecte de deprimir marginalment la xifra del ROI indicada.

ROI anualitzat

El càlcul del ROI anualitzat contraresta una de les limitacions del càlcul del ROI bàsic, i és que no considera el temps que realitza una inversió (el "període de retenció"). El ROI anualitzat es calcula de la manera següent:

ROI anualitzat = [(1 + ROI) 1 / n − 1] × 100% on: \ begin {alineat} & \ text {Annualized} ROI = [(1 + ROI) ^ {1 / n} - 1] \ times100 \% \\ & \ textbf {where:} \\ & \ begin {align} n = \ & \ text {Nombre d'anys durant els quals es manté la inversió} \\ & \ text {\ end {align} \ final {alineat} ROI anualitzat = [(1 + ROI) 1 / n − 1] × 100% on:

Suposa que teníeu una inversió que va generar un ROI del 50% al llarg de cinc anys. Quin era el ROI anualitzat?

El ROI mitjà anual simple del 10% (obtingut dividint el ROI pel període de retenció de cinc anys) és només una aproximació aproximada del ROI anualitzat perquè ignora els efectes del compostatge, cosa que pot marcar una diferència significativa en el temps. Com més llarg sigui el període, més gran és la diferència entre el ROI mitjà anual aproximat (ROI / període de retenció) i el ROI anualitzat.

A partir de la fórmula anterior, \ begin {align} & \ text {A partir de la fórmula anterior, } \\ & \ text {ROI anualitzat} = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8, 45 \% \ end {alineat} A partir de la fórmula anterior,

Aquest càlcul també es pot utilitzar per a períodes de retenció inferiors a un any convertint el període de retenció en una fracció d'un any.

Suposa que teníeu una inversió que va generar un ROI del 10% en sis mesos. Quin era el ROI anualitzat?

ROI anualitzat = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5−1] × 100% = 21, 00% \ text {ROI anualitzat} = [(1 + 0, 10) ^ {1 / 0, 5} -1] \ times100 \% = 21, 00 \% ROI anualitzat = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5 -1] × 100% = 21, 00%

(En l’expressió matemàtica anterior, sis mesos = 0, 5 anys).

Comparació d'inversions i ROI anualitzat

El ROI anualitzat és especialment útil per comparar rendiments entre diverses inversions o avaluar diferents inversions.

Suposeu que la vostra inversió en accions X va generar un ROI del 50% en cinc anys, mentre que la vostra inversió en accions Y va retornar un 30% en tres anys. Quina ha estat la millor inversió en termes de ROI

AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5−1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14% on: AROIX = ROI anualitzat per a estoc X \ begin {align} & AROIX = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8, 45 \% \\ & AROIY = [(1 + 0, 30) ^ {1/3} -1] \ times100 \% = 9.14 \% \\ & \ textbf {where:} \\ & AROIX = \ text {ROI anualitzat per a les accions} X \\ & AROIY = \ text {ROI anualitzat per a accions} Y \ end {alineat} AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5−1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14% on: AROIX = ROI anualitzat de l'acció X

L'acció Y tenia un ROI superior respecte a l'estoc X.

ROI amb Palanca

El palanquejament pot augmentar el ROI si la inversió genera guanys, però, al mateix temps, pot amplificar les pèrdues si la inversió es demostra que és un dubte.

En un exemple anterior, havíem suposat que heu comprat 1.000 accions de Worldwide Wickets Co. per 10 dòlars cadascuna. Suposem, a més, que heu comprat aquestes accions amb un marge del 50%, cosa que significa que vau incorporar 5.000 dòlars del vostre propi capital i vau prendre prestat 5.000 dòlars de la vostra corredoria com a préstec de marge. Exactament un any després, vas vendre les accions per 12, 50 dòlars. Vam obtenir dividends de 500 dòlars durant el període de retenció d’un any. També vau gastar un total de 125 dòlars en comissions de negociació quan vau comprar i vendre les accions. A més, el vostre préstec al marge tenia un tipus d’interès del 9%. Quin és el vostre ROI?

Hi ha dues diferències clau respecte de l'exemple anterior:

• Els interessos sobre el préstec al marge (450 dòlars) s’han de considerar en els costos totals.
• La seva inversió inicial és de 5.000 dòlars, a causa del palanquejament emprat mitjançant el préstec al marge de 5.000 dòlars.

* Aquest és el préstec al marge de 5.000 dòlars

Així, tot i que la rendibilitat neta del dòlar es va reduir en 450 dòlars per raó d’interès al marge, el ROI és substancialment superior al 48, 50%, enfront del 28, 75% si no es va empènyer cap palanquejament.

Però en lloc de pujar a 12, 50 dòlars, què passa si el preu de les accions es va reduir a 8, 00 dòlars, i no teníeu més remei que reduir les pèrdues i vendre la posició completa? El ROI, en aquest cas, seria:

ROI = [($ 8.00− $ 10.00) × 1.000] + $ 500– $ 125– $ 450 ($ 10.00 × 1.000) - ($ 10.00 × 500) \ begin {align} \ text {ROI} = & \ frac {[(\ $ 8.00- \ $ 10.00) \ times1.000] + \ $ 500 - \ $ 125 - \ $ 450} {(\ $ 10.00 \ times1.000) - (\ $ 10.00 \ times500)} \\ & \ times100 \% = - \ frac {\ $ 2.075} { \ 5.000 $} = -41.50 \% \ end {alineat} ROI = ($ 10.00 × 1.000) - ($ 10.00 × 500) [($ 8.00− $ 10.00) × 1.000] + $ 500– $ 125– $ 450 a $ 450

En aquest cas, el ROI del -41, 50% és molt pitjor que el ROI del -16, 25% que hauria resultat si no s’utilitzava palanquejament.

Fluxos de caixa desiguals

En avaluar una proposta de negoci, sovint cal afrontar fluxos de caixa desiguals. Això vol dir que els rendiments d’una inversió oscil·laran d’un any a l’altre.

El càlcul del ROI en aquests casos és més complicat i implica utilitzar la funció de taxa de rendibilitat interna (IRR) en una fulla de càlcul o calculadora.

Suposem que teniu una proposta empresarial per avaluar que comporta una inversió inicial de 100.000 dòlars (mostrada a l'any 0 a la fila "Sortida d'efectiu" de la taula següent). La inversió genera fluxos d'efectiu durant els propers cinc anys, tal com es mostra a la fila "Influx de caixa". La fila "Flux de caixa net" resumeix la sortida de caixa i l'ingrés de caixa de cada any. Què és el ROI?

Mitjançant la funció IRR, el ROI calculat és del 8, 64%.

La columna final mostra els fluxos d’efectiu total durant els cinc anys. El flux de caixa net durant aquest període de cinc anys és de 25.000 dòlars amb una inversió inicial de 100.000 dòlars. Què passaria si aquests 25.000 dòlars es reparteixen per igual durant cinc anys ">

Tingueu en compte que el TIR, en aquest cas, ara només és del 5, 00%.

La diferència substancial en el TIR entre aquests dos escenaris, malgrat que la inversió inicial i els fluxos nets de caixa nets siguin els mateixos en els dos casos, té a veure amb el calendari dels ingressos de caixa. En el primer cas, es reben ingressos d’efectiu substancialment més grans en els primers quatre anys. A causa del valor monetari en temps, aquestes entrades més importants en els primers anys tenen un impacte positiu en el TIR.

Beneficis del ROI

El benefici més gran del ROI és que és una mètrica sense complicacions, fàcil de calcular i intuïtivament fàcil d’entendre. La simplicitat del ROI significa que es tracta d’una mesura universal de rendibilitat amb una estandardització universal amb la mateixa connotació a qualsevol part del món i, per tant, no es pot entendre o interpretar erròniament. "Aquesta inversió té un ROI del 20%" té el mateix significat que la sentiu a l'Argentina o a Zimbabwe.

Malgrat la seva simplicitat, la mètrica del ROI és prou versàtil com per ser utilitzada per avaluar l'eficiència d'una inversió autònoma o per comparar els rendiments de diferents inversions.

Limitacions del ROI

El ROI no té en compte el període de retenció d’una inversió, que pot ser un problema a l’hora de comparar les alternatives d’inversió. Per exemple, suposem que la inversió X genera un ROI del 25% mentre que la inversió Y produeix un ROI del 15%. No es pot suposar que X sigui la inversió superior a menys que es conegui el termini de la inversió. Què passa si es genera el ROI del 25% a X durant un període de cinc anys, però el ROI del 15% a Y només té un any ">

El ROI no s’ajusta pel risc. Se sap que els rendiments de la inversió tenen una correlació directa amb el risc: com més grans siguin els rendiments potencials, més gran serà el risc possible. Això es pot observar de primera mà en el món de les inversions, on les accions de gran capital solen obtenir rendiments superiors a les de gran capital, però van acompanyades d'un risc significativament més gran. Un inversor que tingui per objectiu una rendibilitat de cartera del 12%, per exemple, hauria d’assumir un grau de risc substancialment més elevat que un inversor que desitgi un rendiment del 4%. Si un es centra només en el nombre de ROI sense avaluar el risc concomitant, el resultat final de la decisió d'inversió pot ser molt diferent del resultat esperat.

Les xifres del ROI es poden exagerar si no s’inclouen tots els costos previstos en el càlcul, ja sigui deliberadament o involuntàriament. Per exemple, a l’hora d’avaluar el ROI d’un immoble, cal tenir en compte despeses associades, com ara interès hipotecari, impostos sobre propietat, assegurances i costos de manteniment perquè poden treure un gruix del ROI. No incloure totes aquestes despeses en el càlcul del ROI pot donar lloc a una xifra de rendibilitat massa exagerada.

Com moltes mètriques de rendibilitat, el ROI només fa èmfasi en el guany financer i no considera beneficis accessoris com els socials o ambientals. Una mètrica del ROI relativament nova coneguda com a "Rendiment social de la inversió" (SROI) ajuda a quantificar alguns d'aquests beneficis.

Com calcular el ROI en Excel

La línia de fons

El rendiment de la inversió (ROI) és una mètrica senzilla i intuïtiva de la rendibilitat utilitzada per mesurar el rendiment o el benefici d’una inversió. Malgrat la seva simplicitat, és prou versàtil per utilitzar-se per avaluar l'eficiència d'una inversió autònoma o per comparar els rendiments de diferents inversions. Les limitacions del ROI són que no té en compte el període de retenció d’una inversió (que es pot rectificar mitjançant el càlcul del ROI anualitzat) i no s’ajusta al risc. Malgrat aquestes limitacions, el ROI troba l’aplicació generalitzada i és una de les mètriques claus, juntament amb altres mesures de fluxos de caixa com IRR i NPV, que s’utilitzen en l’anàlisi empresarial per avaluar i classificar els rendiments de la competència per a alternatives d’inversió. (Per a informació relacionada, vegeu "Com calcular el ROI en una propietat de lloguer")