Una guia per a la compensació del CEO

És difícil llegir les notícies empresarials sense trobar informes sobre els salaris, les bonificacions i els paquets d’opcions per a accions atorgats als executius d’empreses de borsa pública. No és fàcil tenir en compte els números per valorar com les empreses estan pagant el seu llautó. Els inversors han de garantir que la compensació executiva està treballant a favor.

A continuació, es mostren algunes pautes a l’hora d’analitzar el programa de compensació d’una empresa.

Riscos i recompenses

Els consells d’empresa, com a mínim en principi, intenten utilitzar contractes de compensació per alinear les accions dels executius amb l’èxit de l’empresa. La idea és que el rendiment del CEO doni valor a l’organització. "Pagar pel rendiment" és el mantra que més empreses utilitzen quan expliquen els seus plans de compensació.

Una política de pagament per rendiment es basa en el concepte que la compensació d'un CEO reflecteix el rendiment de l'empresa.

Si bé la majoria pot donar suport a la idea de pagar el rendiment, el concepte implica que els consellers delegats assumeixen el risc. Les fortunes d’un conseller delegat han d’augmentar i disminuir amb les fortunes de la companyia. Quan examineu el programa de compensació d’una empresa, comproveu quina quantitat tenen els executius de participacions en l’aportació de beneficis per als inversors. A continuació, es detallen diferents formes de compensació i una descripció de com poden posar en risc la recompensa d'un CEO si el seu rendiment és deficient.

Soldes en efectiu / base

Els consellers delegats solen rebre salaris de base molt superior a un milió de dòlars. Dit d'una altra manera, el conseller delegat es premia substancialment quan la companyia ho fa bé. Tot i això, el conseller delegat també es veu recompensat quan la companyia té un comportament deficient. Pel seu compte, els grans salaris bàsics ofereixen pocs incentius perquè els executius treballin més i prenguin decisions intel·ligents.

Compres per emportar

• El pagament per rendiment és una estratègia de compensació per alinear la compensació executiva amb l’èxit de l’empresa.
• Els salaris bàsics per als consellers delegats solen ser elevats, però ofereixen pocs incentius per a un treball dur o una gestió hàbil.
• Els bonus vinculats al rendiment de la companyia animaran els consellers delegats a treballar més i prendre millors decisions per als accionistes.
• Les opcions per accions poden fer que els consellers delegats es concentrin en el rendiment a curt termini o en la manipulació de números per assolir els objectius.
• Els executius actuen més com els propietaris quan tenen una participació en el negoci en forma de propietat d’accions.

Bonificacions

Aneu amb compte amb les bonificacions. En molts casos, una bonificació anual no és més que un salari base disfressat. Un conseller delegat amb un salari d’1 milió de dòlars també pot rebre una bonificació de 700.000 dòlars. Si alguna de les bonificacions, per exemple, 500.000 dòlars, no varia amb el rendiment, el sou del conseller delegat és realment de 1, 5 milions de dòlars.

Una altra qüestió és la de les bonificacions que varien segons el rendiment. Els consellers delegats, que saben que seran recompensats pel rendiment, acostumen a exercir un nivell més elevat perquè tenen un incentiu per treballar dur.

El rendiment es pot avaluar en qualsevol quantitat de coses, com ara el creixement de beneficis o ingressos, la rendibilitat del patrimoni net o la valoració dels preus de les accions. Però l'ús de mesures senzilles per determinar la remuneració adequada per al rendiment pot ser complicat. Les mètriques financeres i els guanys anuals en el preu de les accions no sempre són una mesura justa de com és de bon funcionament un executiu.

Els executius poden ser penalitzats injustament per esdeveniments únics i opcions difícils que puguin perjudicar el rendiment a curt termini o provocar reaccions negatives del mercat. Correspon al consell d’administració crear un conjunt equilibrat de mesures que avaluin l’efectivitat del conseller delegat.

Opcions d'estoc

Les empreses han trompat les opcions com una manera de vincular els interessos financers dels executius amb els interessos dels accionistes. Tot i això, les opcions també tenen defectuoses com a forma de compensació. De fet, amb opcions, es pot malvalorar el risc. Quan les accions augmenten de valor, els executius poden guanyar fortuna amb opcions. No obstant això, quan cauen els preus de les accions, els inversors es perden, mentre que els executius no els estan pitjor. De fet, algunes empreses permeten als executius canviar les accions d’opcions antigues per accions noves de preu més baix quan les accions de la companyia baixin de valor.

Pitjor encara, l’incentiu de mantenir l’alça del preu de les accions per tal de que les opcions es mantinguin en diners anima als executius a centrar-se exclusivament en el proper trimestre i a ignorar els interessos a llarg termini dels accionistes. Les opcions poden fins i tot demanar als administradors principals que manipulin els números per assegurar-se que es compleixen els objectius a curt termini. Això gairebé no reforça el vincle entre consellers delegats i accionistes.

Propietat d’accions

Els estudis acadèmics mostren que la propietat comuna d’accions és el motor de rendiment més important. Els consellers delegats poden veritablement tenir els seus interessos relacionats amb els accionistes quan posseeixen accions i no opcions. L’ideal seria que es tracti de donar bonificacions als executius amb la condició que utilitzin els diners per comprar accions. Posem-ho bé, els alts executius actuen més com els propietaris quan participen en el negoci.

Trobar els números

Podeu trobar informació sobre el programa de compensació d’una empresa als seus documents de regulació. El formulari DEF 14A, presentat a la Comissió de Valors i Valors (SEC), proporciona taules resumides d’indemnitzacions per al conseller delegat de l’empresa i altres executius més ben pagats.

A l’hora d’avaluar el sou base i la bonificació anual, als inversors els agrada que les empreses concedeixin una part més gran de compensació com a bonus més que el sou base. El DEF 14A ha d’oferir una explicació de com es determina la bonificació i quina forma pren la recompensa, ja sigui en efectiu, opcions o accions.

Podeu trobar la informació sobre les participacions d’opcions d’equips generals a les taules de resum. Al formulari es descriu la freqüència d’ajuts a les opcions d’accions i el nombre d’adjudicacions rebudes pels executius durant l’any. També divulga el preu de les opcions d’accions.

La declaració de representació mostra dades sobre la propietat benefici dels executius a l'empresa. Tanmateix, anoteu les notes a la taula d’acompanyament de la taula. Les notes a la pàgina de pàgina mostren quantes d’aquestes accions que realment té l’executiu i quantes opcions no exercides. Un cop més, assegureu-vos que veieu que els executius tenen una gran quantitat de propietats en accions.

Les bonificacions anuals que no varien amb el rendiment de l’empresa són només un sou base addicional per als consellers delegats.

Conclusió

Valorar la compensació del CEO és un art. La interpretació dels nombres no és senzilla. Tanmateix, els inversors han de comprendre com els programes de compensació poden crear incentius o desincentius perquè els alts directius treballin en interès dels accionistes.