Com es regulen les empreses de gestió d’actius?

En principi, la indústria de la gestió d’actius està governada en gran part per dos òrgans: la Comissió de Valors i Intercanvis (SEC) i l’Autoritat Reguladora de la Indústria Financera (FINRA). Tanmateix, a la pràctica, hi ha coincidències entre aquestes i altres agències; la imatge reguladora que té davant una empresa pot resultar força complexa.

La Comissió de Valors i Intercanvi dels Estats Units

La SEC es va crear el 1934 per la Securities Exchange Act i és una agència governamental independent. Es té la protecció dels inversors i la garantia de l'equitat en els mercats de valors. La SEC té àmplies competències normatives relacionades amb els mercats de valors nord-americans, inclosa la supervisió dels intercanvis i l'aplicació de les regulacions. La SEC regula els assessors d’inversió que tenen més de 110 milions de dòlars en actius sota gestió. Per sota d'aquest nivell, els assessors d'inversió han de registrar-se als seus estats, així com els representants d'assessors d'inversions.

Es considera assessor d'inversions qualsevol empresa que doni assessorament sobre la inversió en valors. Inclou empreses que gestionen carteres per a clients. La SEC és molt vocal en afirmar que el registre no és l’acceptació de cap gestor o assessor d’inversions; només vol dir que l'empresa ha fet certes publicacions i està d'acord a complir les normes de la SEC. Les empreses regulades pel SEC estan subjectes a auditories no programades.

L’Autoritat reguladora de la indústria financera

FINRA és una organització autoreguladora que opera dins l’àmbit de la SEC. S'encarrega d'aplicar les normes i reglaments SEC entre els seus membres i té una àmplia responsabilitat de supervisar les activitats de les empreses de corredoria i corredors individuals. Qualsevol que vengui títols al públic com a agent de borsa o com a representant d’un corredor de borsa és gairebé certament regulat per FINRA.

Hi ha un solapament relativament gran entre la regulació FINRA i la SEC. A la pràctica, una empresa podria tenir corredors registrats a FINRA, que també són representants d’assessors d’inversió registrats. Un administrador d'actius únic podria ser objecte de supervisions i auditories per part dels dos òrgans.

Altres organismes reguladors

Altres òrgans que regulen la indústria financera són la Reserva Federal, el Departament del Tresor, la Corporació Federal d'Assegurances de Dipòsits (FDIC), la comercialització de mercats futurs, l'Oficina del controlador de la moneda i l'Oficina de la supervisió de Thrift. També hi ha agències reguladores estatals.

Hi ha un cert grau de complexitat per a les grans empreses multiestratègia que participen en nombroses activitats de gestió d'actius i altres activitats. La SEC i FINRA poden controlar un banc d’inversions amb una divisió de gestió d’actius, una divisió de gestió de riquesa i un grup bancari tradicional, així com la Reserva Federal, el departament de tresoreria i la FDIC.

Hi ha marcs regulatoris superposats i de vegades contradictoris als quals s’enfronten les empreses de la indústria financera. Per abordar les àrees de conflicte o confusió, la Llei Dodd-Frank va establir la creació del Consell de Supervisió de l'Estabilitat Financera (FSOC). La FSOC actua com a òrgan de coordinació encarregat de simplificar la regulació bancària i supervisar els riscos sistèmics que té la indústria financera.