Quin gran és el mercat de derivats?

El mercat de derivats és, en definitiva, gegantí, sovint estimat a més d’1, 2 milions de dòlars a la gamma alta. Com pot ser això? En gran mesura perquè existeixen nombrosos derivats disponibles en pràcticament tots els possibles tipus d’actius d’inversió, inclosos els seus fons propis, mercaderies, bons i divises. Alguns analistes del mercat fins i tot situen la mida del mercat en més de 10 vegades la del producte interior brut total (PIB) mundial.

Tot i això, altres investigadors impugnen aquestes estimacions, argumentant que la mida del mercat de derivats està massa sobreestimada.

Xifrant el rang d’estimacions

La determinació de la mida real del mercat de derivats depèn del que una persona consideri part del mercat i, per tant, de quines xifres s’inclouen en el càlcul. Les estimacions més grans provenen de sumar el valor nocional de tots els contractes de derivats disponibles. Però alguns analistes sostenen que aquest càlcul no reflecteix la realitat, ja que el valor nocional dels actius subjacents del contracte derivat, els instruments financers als quals està derivat, no representa el valor real de mercat dels contractes derivats basats en aquests actius. (Una actualització ràpida: els propis derivats es limiten a contractar entre parts; són especulacions, comprades o venudes com a apostes sobre els moviments futurs de preus de qualsevol valor en què es basin, d’aquí el nom de “derivat”. Així, els preus dels derivats depenen del els preus dels seus actius subjacents.)

Un exemple que il·lustra la gran diferència entre el valor nocional i el valor real de mercat es pot trobar en els derivats de borsa cotitzats popularment, els intercanvis de tipus d’interès. Les grans quantitats principals dels instruments de tipus d'interès subjacents, tot i que normalment s'inclouen en el càlcul del valor total de swaps, mai no es comercialitzen mans. L’únic diner que es cotitza en un swap de tipus d’interès són els imports de pagament d’interès molt més reduïts, sumes que només són una fracció de l’import principal.

Segons les dades més recents del Banc per a Liquidacions Internacionals (BIS), el total de les quantitats nocius pendents de contractes en el mercat de derivats és de 542, 4 bilions de dòlars aproximadament. Però el valor de mercat brut de tots els contractes és significativament inferior: aproximadament 12, 7 bilions de dòlars.

La línia de fons

Quan el valor real de mercat de derivats (en lloc de valor nocional) és el focus, l'estimació de la mida del mercat de derivats canvia notablement. Tanmateix, segons qualsevol càlcul, el mercat de derivats és força reduïble i significatiu en el panorama general de les inversions mundials.