Com triar les seves inversions

El clàssic joc de taula Othello porta l’etiqueta “Un minut per aprendre ... tota la vida per dominar”. Aquesta sola frase també s’aplica a la tasca de triar les vostres inversions. Entendre els fonaments bàsics no necessita molt de temps. Tot i això, dominar el matís de totes les inversions disponibles pot trigar tota la vida.

Aquesta peça posa de manifest els punts més crítics a tenir en compte a l’hora d’escollir inversions abans de poder començar a muntar la vostra cartera.

El "principi Pareto"

El "Principi Pareto" és un concepte útil a l'hora de realitzar una tasca que inclou molta informació, com ara el tema de "com triar les vostres inversions". Aquest principi, que rep el nom de l’economista Vilfredo Pareto, sovint s’anomena “la norma 80/20”. En molts aspectes de la vida i l’aprenentatge, el 80% dels resultats provenen del 20% de l’esforç. Per tant, a l’hora de cobrir el tema de la selecció d’inversions, seguirem aquesta regla i ens centrarem en les idees i mesures bàsiques que representen la majoria de pràctiques d’inversió sòlides.

Tal com explica l’empresària visionària Elon Musk, “fas arribar les coses fins a les veritats més fonamentals ... i raonen des d’allà.” Recordeu, és possible guanyar diners amb accions, així que aprengueu les claus per triar inversions que proporcionin bons rendiments.

Esbrinar la vostra línia de temps

Primer, heu de determinar la vostra línia de temps. Heu de comprometre’s amb un període durant el qual deixeu les inversions intactes. Només es pot esperar un ritme de rendibilitat raonable amb un horitzó a llarg termini. Pot ser que es pugui generar una rendibilitat a curt termini, però no és probable. Com va dir el legendari inversor Warren Buffett, "no es pot produir un nadó en un mes en quedar embarassades nou dones".

Quan les inversions tenen molt de temps per apreciar, són més adequades per prevenir els inevitables alts i baixos del mercat de renda variable. Aquesta estratègia és beneficiosa no només per als inversors, sinó que és essencial per a les empreses de borsa que gestionin públicament. Una investigació publicada a la Harvard Business Review mostra que "les empreses proporcionen resultats superiors quan els executius aconsegueixen la creació de valor a llarg termini i es resisteixen a la pressió dels analistes i els inversors perquè es concentrin excessivament en complir les expectatives de guanys trimestrals de Wall Street". Les empreses que es consideraven orientades a llarg termini. els ingressos i guanys mitjans superiors al 47% i el 36% respectivament, que no es van centrar a llarg termini en les empreses.

Les dades són clares: jugar al joc llarg produeix oportunitats importants. Penseu, per exemple, que durant els deu anys que van des de l’1 de gener de 2007 fins al 31 de desembre de 2016, la rendibilitat mitjana anual de l’índex Standard & Poor's (S&P) 500 va ser del 8, 76%. Reduïu la línia de temps a la meitat a cinc anys compresa entre l'1 de gener de 2007 i el 31 de desembre de 2011 i la rendibilitat mitjana cau fins al 2, 46%.

Una altra raó important per deixar les seves inversions durant diversos anys és aprofitar el compost. Quan la gent cita “l’efecte bola de neu”, està parlant del poder d’acomposar-se. Quan comenceu a guanyar diners amb els diners que les vostres inversions ja han guanyat, experimenteu un creixement compost. És per això que les persones que inicien el joc d’inversió més aviat a la vida poden superar àmpliament els principiants enrere perquè obtenen el benefici de combinar el creixement durant un període més llarg.

Elecció de les classes d'actiu adequades

L’assignació d’actius és el procés de triar a quina part de la vostra cartera d’inversions es destinarà a quins tipus d’inversions. Per exemple, podeu posar la meitat dels vostres diners en accions i l’altra meitat en obligacions. Per obtenir una diversitat més gran, podríeu ampliar més enllà d’aquestes dues classes i incloure dipòsits d’inversió immobiliària (REIT), mercaderies, divises i accions internacionals, per citar-ne alguns.

Per conèixer l’estratègia d’assignació “adequada”, heu d’entendre la vostra tolerància al risc. Si les pèrdues temporals us mantenen despertes de nit, el millor és mantenir un enfocament inversor equilibrat que inclogui moltes opcions de menor risc, és a dir, bons. Tanmateix, si creieu que podeu suportar contratemps en la persecució d’un creixement agressiu a llarg termini, cal fer un pes més pesat cap a les existències.

Però assignar una inversió entre diverses classes d’actius és més que simplement gestionar el risc. També es tracta de la recompensa. L’economista guanyador del premi Nobel Harry Markowitz va referir-se a aquesta recompensa com “l’únic dinar gratuït en finances”. Voleu guanyar més diversificant la vostra cartera. A continuació, mostrem un exemple del que va significar Markowitz: Una inversió de 100 dòlars en S&P 500 el 1970 hauria passat a 7.771 dòlars a tancar el 2013. Invertir la mateixa quantitat en el mateix període en matèries primeres (com l’índex de referència S&P GSCI) va fer que els diners s’inflessin a 4.829 dòlars.

Ara, imagineu que adopteu les dues estratègies. Aquí és on comença la màgia.

Si haguessis invertit 50 dòlars en S&P 500 i els altres 50 dòlars en S&P GSCI, la inversió total hauria augmentat fins als 9.457 dòlars en el mateix període. Això significa que el vostre rendiment hauria superat la cartera només de S&P 500 en un 20% i seria gairebé el doble del rendiment de S&P GSCI. Un enfocament combinat funciona millor.

Markowitz és conegut en el món de les finances perquè va ser el primer que va plantejar la idea de la "teoria de cartera moderna" o MPT. El concepte suggereix que els inversors poden maximitzar el seu retorn potencial mentre assoleixen un nivell de risc preferent. Funciona seleccionant acuradament un grup d’inversions que, en conjunt, equilibren els riscos dels altres. MPT suposa que podeu obtenir el millor rendiment possible per qualsevol nivell de risc que decidiu. Si trieu una cartera que obtingui un rendiment que podríeu aconseguir amb un grup d’actius menys arriscat, aleshores la vostra cartera no es considera eficient.

MPT no requereix que us endureu en equacions o gràfics de probabilitats complicats. La presa de coses clau és que cal: (a) Diversificar la vostra classe d’actius en funció de la tolerància al risc i (b) Triar cada actiu tenint en compte com augmentarà o disminuirà tot el nivell de risc de la cartera.

A continuació, es mostra una llista d’actius tradicionals i classes d’actius alternatius:

Actius tradicionals:

• Accions
• Obligacions
• Efectiu

Actius alternatius:

• Productes primaris
• Estat real
• Moneda estrangera
• Derivats
• Capital de risc
• Productes d’assegurances especials
• Capital privat

Hi ha moltes classes d'actius per triar a les llistes anteriors. Tanmateix, gairebé tots els inversors mitjans consideraran que la combinació d’accions i bons és ideal. Instruments complicats, com a derivats, productes d'assegurances i productes bàsics, requereixen una comprensió més profunda de diversos mercats fora de l'abast d'aquesta peça. L’objectiu principal aquí és començar a invertir.

Equilibrar accions i bons

Si la majoria dels inversors poden assolir els seus objectius combinant accions i bons, llavors la pregunta final és quina quantitat de cada classe han de triar? Que la història sigui una guia.

Si el vostre objectiu és una rendibilitat més alta (encara que amb un risc més alt), les accions són el camí a seguir. Penseu, per exemple, que el rendiment total dels recursos propis va ser molt superior al de totes les altres classes d’actius des del 1802 fins a l’actualitat. Al llibre "Stocks for the Long Run", l’autor i professor Jeremy Siegel fa un cas potent per dissenyar una cartera que consisteix principalment en accions.

Quina és la raó de defensar la renda variable? "En els 210 anys que he examinat els rendiments de les accions, el rendiment real d'una cartera d'estocs àmpliament diversificada ha estat del 6, 6% anual", segons Siegel.

A curt termini, les existències poden ser volàtils. A llarg termini, però, sempre s’han recuperat. Un inversor avers el risc pot resultar incòmode, inclús amb una volatilitat a curt termini i triar la relativa seguretat de les obligacions. Però el retorn serà molt menor.

“A finals de 2012, el rendiment dels bons nominals era del 2%. L’única manera que les obligacions podrien generar un rendiment real del 7, 8 per cent és si l’índex de preus al consum reduiria gairebé un 6% a l’any durant els propers 30 anys. No obstant això, una deflació d'aquesta magnitud mai no ha estat suportada per cap país de la història mundial ", afirma Siegel.

Aquests números il·lustren la dinàmica de risc / recompensa. Poseu més risc i les recompenses són potencialment més grans. A més, el risc de capital a llarg termini pot esdevenir més acceptable per a la majoria dels inversors. Com a guia, considereu el rendiment històric d’aquests diferents models de cartera durant el període 1926-2016.

No importa la barreja que trieu, assegureu-vos que en feu una elecció. La inversió és necessària perquè la inflació erosiona el valor de la caixa. Exemple: 100.000 dòlars valen només 40.000 dòlars en 30 anys amb una inflació anual del 3%.

Hi ha qui tria el saldo entre accions i bons amb la “regla de 120”. La idea és simple: restar-ne l’edat a partir dels 120 anys. El nombre resultant és la part del diner que invertiu en accions. La resta entra en bons. Per tant, un jove de 40 anys invertiria el 80% en accions i el 20% en bons. La fórmula està dissenyada per augmentar la proporció de bons a l’edat, perquè l’inversor té menys temps per superar les possibles caigudes del mercat.

Què cal tenir en compte a l’hora d’escollir les existències

Ara que veiem que les accions ofereixen una apreciació a llarg termini més alta que les obligacions, mirem els factors que un inversor ha de tenir en compte a l’hora de valorar una acció.

El nombre de característiques és gairebé il·limitat. Tot i així, d'acord amb el principi Pareto, considerarem els cinc aspectes més importants. Són dividends, relació P / E, rendibilitat històrica, beta i benefici per acció (EPS).

Dividends

Els dividends són una forma poderosa d’incrementar els vostres beneficis. És una manera per a les empreses de comerç públic d’oferir un pagament en efectiu dels seus beneficis directament als accionistes. La freqüència i l’import dels pagaments estan subjectes a discreció de l’empresa. Tot i això, aquests factors es veuen impulsats en gran mesura pel rendiment financer de l’empresa. Els dividends no es limiten a diners en efectiu. Algunes empreses els paguen en forma d’accions addicionals. Les empreses més establertes solen pagar dividends. Per què? Han arribat a una escala on poden oferir més valor als accionistes en la forma d’aquests pagaments en lloc de sumar-se a la infraestructura empresarial que ja han creat.

Per diverses raons, és oportú escollir accions que pagin dividends. Primer, els dividends són un motor important de la riquesa. Considereu que "remuntant-se al 1960, el 82% del retorn total de l'índex S&P 500 es pot atribuir a dividends reinvertits i al poder de compostar", segons un llibre blanc de Hartford Funds. En segon lloc, els pagaments sovint són un signe d’una empresa sana.

Tanmateix, tingueu en compte que els pagaments es poden aturar en qualsevol moment i l’empresa no té l’obligació de continuar pagant. Històricament, les companyies amb la proporció de pagaments de dividends més elevada (el dividend anual per acció dividit en el guany per acció) superen les que presenten el segon percentatge més alt. El motiu: sovint els dividends grans no són sostenibles. Per tant, considereu les accions que tinguin un historial constant de pagaments de dividends.

Ràtio P / E

Una relació preu-beneficis és la valoració del preu de les accions actuals de l'empresa en comparació amb els seus resultats per acció. La relació P / E de les accions és fàcil de trobar a la majoria dels llocs web d’informació financera. Els inversors haurien de preocupar-se per la ràtio, ja que és el millor indicador del valor d'una acció. La relació AP / E de 15, per exemple, ens diu que els inversors estan disposats a pagar 15 dòlars per cada 1 dòlars d’ingressos que guanyi el negoci durant un any. Per tant, una proporció P / E superior representa les expectatives més grans per a una empresa perquè els inversors lliuren més diners per als guanys futurs.

Una proporció P / E baixa pot indicar que una empresa està infravalorada. Per la seva banda, les accions amb un percentatge de P / E més elevat poden requerir una mirada més detinguda perquè, com a inversor, pagueu més avui per obtenir guanys futurs.

Quina és la relació P / E ideal? No hi ha cap relació P / E “perfecta”. Tanmateix, els inversors poden utilitzar la proporció P / E mitjana d’altres empreses de la mateixa indústria per formar una línia de referència. Per exemple, la proporció mitjana d’e / S en la indústria dels productes sanitaris és de 161, mentre que la mitjana de la indústria d’automòbils i camions és de només 15. La comparació de dues empreses, una d’assistència sanitària i una altra d’automòbils i camions, no ofereix informació per a un inversor.

Tot i que és incert fer qualsevol intent amb el temps, pot inferir algunes hipòtesis sobre els rendiments futurs de la relació P / E del mercat. La investigació de The Journal of Portfolio Management va comprovar que "els rendiments reals són apreciablement més baixos durant dècades després dels nivells elevats de la relació P / E del mercat". A principis de 2018, la ràtio P / E 500 de S&P 500 va assolir 26, 70, mentre que la mitjana durant els darrers 147 anys. era 14, 69.

Beta

Aquesta mesura numèrica indica la volatilitat d'una seguretat en comparació amb el mercat en general. Una seguretat amb una beta de 1 mostrarà volatilitat idèntica a la del mercat. Qualsevol acció amb una versió beta inferior a 1 és teòricament menys volàtil que el mercat. Una acció amb una beta superior a 1 és, teòricament, més volàtil que el mercat.

Per exemple, una seguretat amb una beta de 1, 3 és un 30% més volàtil que el mercat. Si el S&P 500 augmenta un 5%, es pot preveure que un estoc amb una beta de 1, 3 aumenti un 8%.

La versió beta és una bona mesura per utilitzar si voleu tenir accions, però també podeu mitigar l'efecte dels canvis en el mercat.

Guanys per acció (EPS)

L’EPS és una xifra en dòlar que representa la porció dels ingressos d’una empresa, després d’impostos i dividends de les accions preferides, que s’assigna a cada acció d’accions comunes.

El càlcul és senzill. Si una empresa té un ingrés net de 40 milions de dòlars i paga 4 milions de dòlars en dividends, la suma restant de 36 milions de dòlars es divideix en el nombre d’accions pendents. Si hi ha 20 milions d’accions pendents, l’EPS és d’1, 80 dòlars (36 milions de dòlars / 20 milions d’accions pendents).

Els inversors poden utilitzar aquest número per avaluar el bé que una empresa pot aportar valor als accionistes. Una EPS més alta genera preus més alts. El nombre és particularment útil en comparació amb les estimacions de resultats de l'empresa. Si una empresa no publica regularment les previsions de resultats, pot ser que un inversor vulgui tornar a considerar la compra de les accions.

Aviseu-vos. Els EPS, com tantes altres mètriques, es poden manipular. Una empresa pot tornar a comprar accions, la qual cosa augmentarà l’EPS disminuint el nombre d’accions pendents (el denominador a l’equació anterior). Examineu l’activitat històrica de recompra de l’empresa si els números EPS semblen no realistes.

Rendiments històrics

Els inversors sovint s’interessen per un estoc en particular després de llegir títols sobre el seu rendiment fenomenal. Pot sorgir un problema si el rendiment és a curt termini. Les decisions sòlides sobre inversions haurien de considerar el context. L’augment del preu de les accions al llarg d’un dia o fins i tot d’una setmana pot indicar un nivell de volatilitat, que pot provocar una decepció dels inversors. Per tant, és important tenir en compte la tendència dels preus durant les 52 setmanes anteriors o més.

A més, cal que la gent tingui en compte la taxa de rendiment real d’una inversió. Aquest nombre representa el rendiment percentual anual realitzat després d’ajustar-se pel factor atenuant de la inflació. Recordeu que les rendibilitats passades no són un predictor de rendiments futurs.

Per exemple, els analistes tècnics solen preocupar-se dels detalls de les fluctuacions de preus de les accions per dissenyar un model predictiu. No obstant això, la investigació demostra que l’anàlisi tècnica “no és millor que l’estratègia purament aleatòria, que, d’altra banda, també és molt menys volàtil”.

En poques paraules, el rendiment històric no és una gran eina de predicció, però il·lustra el bé que l'empresa pot mantenir l'impuls.

Triar entre l'anàlisi tècnica i fonamental

Podeu escollir inversions per a la vostra cartera mitjançant un procés d’anàlisi tècnic o d’anàlisi fonamental. Analitzem què signifiquen aquests termes, en què es diferencien i quins són els millors per a l’inversor mitjà.

Comerciants d’imatges asseguts davant de quatre pantalles d’ordinador que mostren un conjunt de gràfics complicats i números de streaming. Això és el que semblen els analistes tècnics. Es combinen a través d’enormes volums de dades per predir la direcció dels preus de les accions. Les dades consisteixen principalment en informació sobre preus anteriors i volum de negociació. En les últimes dècades, la tecnologia ha permès a més inversors practicar aquest estil d’inversió perquè les dades són més accessibles que mai.

Els analistes tècnics no estan interessats en influents de nivell macro com la política monetària o els grans desenvolupaments econòmics. Creuen que els preus segueixen un patró i, si poden desxifrar el patró, poden aprofitar-ho amb operacions ben cronometrades. Utilitzen un arsenal de fórmules i supòsits.

Per contra, els analistes fonamentals consideren el valor intrínsec d'una existència. Es contemplen les perspectives de la indústria de l'empresa, la visió empresarial de la direcció, els ingressos de l'empresa i el seu marge de benefici.

Molts dels conceptes que es discuteixen al llarg d'aquesta obra són habituals al món de l'analista fonamental. També serien atractius per als inversors quotidians, que no trobarien pràctic analitzar dades infinites com ho fa un analista tècnic. Fins i tot amb el poder de la tecnologia, els models esotèrics requereixen gran part del temps del comerciant per supervisar, interpretar i actuar.

D'altra banda, l'èxit de l'enfocament de l'anàlisi tècnica no és clar. Un estudi publicat al Journal of Economic Surveys va trobar que "entre un total de 95 estudis moderns, 56 estudis troben resultats positius sobre estratègies comercials tècniques, 20 estudis obtenen resultats negatius i 19 estudis indiquen resultats mixts".

L’anàlisi tècnica s’adapta millor a algú que tingui temps i nivell de confort amb dades per posar números il·limitats a utilitzar. En cas contrari, l’anàlisi fonamental s’ajustarà a les necessitats de la majoria dels inversors perquè pot ser un enfocament relativament simplificat. Per exemple, moltes persones compleixen els seus objectius a llarg termini amb un fons d’índex S&P 500, que ofereix diversificació i baixos costos.

Gestió de costos

Objectiu de mantenir els costos baixos. Les taxes de corretatge i els índexs de despeses de fons mutus tiren diners de la vostra cartera. Aquestes despeses us costen avui i en el futur. Per exemple, durant un període de vint anys, les comissions anuals del 0, 50% per una inversió de 100.000 dòlars reduiran el valor de la cartera en 10.000 dòlars. Durant el mateix període, una quota de l’1% reduirà la mateixa cartera en 30.000 dòlars. Les tarifes creen costos d’oportunitat obligant-vos a perdre els avantatges de la recopilació.

Moltes empreses de fons mutualistes i corredors en línia baixen els seus honoraris mentre competeixen per clients. Aprofita la tendència i compra el menor cost.