Com el ROA i el ROE donen una imatge clara de la salut corporativa

Amb totes les relacions que els inversors arrosseguen, és fàcil confondre’s. Considereu la rendibilitat del patrimoni net (ROE) i la rendibilitat dels actius (ROA). Com que tots dos mesuren una mena de retorn, aquestes dues mètriques semblen a primera vista semblants. Tots dos avaluen la capacitat d’una empresa per generar guanys de les seves inversions. Però no representen exactament el mateix. Una mirada més detinguda d’aquestes dues relacions revela algunes diferències clau. En conjunt, però, proporcionen una representació més clara del rendiment d’una empresa. Aquí observem cada relació i què els separa.

Rendibilitat del patrimoni net

Entre totes les relacions fonamentals que consideren els inversors, una de les més importants és la rendibilitat del capital. És una prova bàsica de l'eficàcia que utilitza la gestió d'una empresa els diners dels inversors. ROE mostra si la direcció augmenta el valor de l'empresa a un ritme acceptable. El ROE es calcula com:

ROE = Ingrés net anual dels accionistes de capital \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Ingressos nets anuals}} {\ text {Mitjana accionista}} \\ \ end {alineat} ROE = Rendiment mitjà dels accionistes Renda neta anual

Podeu trobar ingressos nets al compte de resultats, i el patrimoni dels accionistes apareix a la part inferior del balanç de la companyia.

Calculem ROE per a l’empresa de ficció Ed’s Carpets. El compte de pèrdues i guanys d'Ed 2018 va registrar els seus ingressos nets en 3.822 milions de dòlars. Al balanç, trobareu que el capital total dels accionistes per al 2018 va ser de 25.268 milions de dòlars; el 2017 va ser de 6.814 milions de dòlars.

Per calcular ROE, el patrimoni mitjà dels accionistes per al 2018 i el 2017 (25.268 milions de dòlars + 6.814 milions de dòlars ÷ 2 = 16.041 milers de dòlars) i dividir els ingressos nets del 2018 (3.822 milions de dòlars) per la mitjana. Arribareu a un rendiment de 0, 23, o 23%. Això ens indica que el 2018 Ed's Carpets va generar un benefici del 23% per cada dòlar invertit pels accionistes.

Molts inversors professionals busquen un ROE d'almenys un 15%. Així doncs, només amb aquesta norma, la capacitat d'Ed Carpets per extreure els beneficis dels diners dels accionistes sembla força impressionant. (Per a més informació, vegeu "Manteniu els ulls al ROE.")

ROA i ROE donen una imatge clara de la salut corporativa

La rendibilitat sobre actius

Ara, tornem a retornar els actius, la qual cosa, oferint una adopció diferent de l'eficàcia de la direcció, revela el benefici que una empresa guanya per cada dòlar dels seus actius. Els actius inclouen coses com efectiu al banc, comptes a cobrar, propietat, equips, inventari i mobiliari. El ROA es calcula així:

ROA = Ingressos nets anuals de total net \ begin {align} i \ text {ROA} = \ frac {\ text {Ingressos nets anuals}} {\ text {Total actius}} \\ \ end {align} ROA = Total actiusAnual Ingressos nets

(També podeu fer que l'ordinador ho faci: vegeu "Quina és la fórmula de càlcul del rendiment d'actius (ROA) a Excel?")

Mirem de nou a Ed. Ja sabeu que va guanyar 3.822 milions de dòlars el 2018 i podeu trobar el total d’actius al balanç. El 2018, els actius totals d'Ed's Carpets van ascendir a 448.507 milions de dòlars. El seu benefici net dividit per actius totals proporciona una rendibilitat d'actius del 0, 0085, un 0, 85%. Això ens diu que el 2018, Ed's Carpets va obtenir menys de l'1% de benefici dels recursos que posseïa.

Es tracta d’un nombre extremadament baix. És a dir, el ROA d’aquesta empresa explica una història molt diferent sobre el seu rendiment que el seu ROE. Pocs gestors professionals de diners tindran en compte les existències amb un ROA inferior al 5%. (Per a més informació, vegeu "ROA on the Way").

La diferència és pel que fa al passiu

El principal factor que separa el ROE i el ROA és el palanquejament financer o el deute. L’equació fonamental del balanç mostra com és cert això: actius = passius + patrimoni dels accionistes . Aquesta equació ens indica que si una empresa no té deute, el patrimoni dels seus accionistes i el seu patrimoni total seran els mateixos. D’aquí es dedueix que el seu ROE i ROA també serien els mateixos.

Però si aquesta empresa pren un avantatge financer, el ROE passaria per sobre del ROA. L’equació del balanç, si s’expressa de manera diferent, ens pot ajudar a veure el motiu d’això: patrimoni net = actiu - passiu. En assumir el deute, una empresa augmenta els seus actius, gràcies als efectius que aporten. Però com que el patrimoni és igual als actius menys el deute total, una empresa disminueix el seu patrimoni augmentant el deute. És a dir, quan el deute augmenta, el capital es redueix i, com que el capital és el denominador del ROE, el ROE, al seu torn, obté un impuls.

Al mateix temps, quan una empresa assumeix el deute, augmenten els actius totals (el denominador de ROA). Així, el deute amplifica el ROE en relació amb el ROA.

El balanç d'Ed hauria de revelar per què eren tan diferents els rendiments del patrimoni net i la rendibilitat de la companyia. El fabricant de catifes tenia una quantitat enorme de deute, que va mantenir alts els seus actius alhora que va reduir el patrimoni dels accionistes. El 2018, va tenir un passiu total que va superar els 422 mil milions de dòlars, més de 16 vegades el patrimoni total dels seus accionistes de 25.268 milions de dòlars.

Com que ROE pesa els ingressos nets només en relació amb el patrimoni net dels propietaris, no diu molt sobre el bé que una empresa utilitza el seu finançament de l'emprunt i l'emissió de bons. Aquesta empresa pot lliurar un ROE impressionant sense que sigui més eficaç l'ús del patrimoni social per fer créixer l'empresa. ROA, perquè el seu denominador inclou tant el deute com el patrimoni net, poden ajudar-vos a veure fins a quin punt una empresa utilitza aquestes formes de finançament.

La línia de fons

Per tant, assegureu-vos de mirar el ROA i el ROE. Són diferents, però junts proporcionen una imatge clara de l'eficàcia de la direcció. Si el ROA és sòlid i els nivells de deute són raonables, un ROE fort és un senyal sòlid que els gestors estan fent un bon treball per generar rendiments de les inversions dels accionistes. ROE és sens dubte un "indici" que la direcció dóna als accionistes més diners. D'altra banda, si el ROA és baix o si l'empresa té molts deutes, un ROE elevat pot donar als inversors una falsa impressió sobre la fortuna de la companyia.