Com valorar el preu de mercat d'una mercaderia

En alguns aspectes, el comerç de mercaderies és la forma més pura d’invertir. No hi ha derivació, ni abstracció, ni hi ha tres nivells d’eliminació de l’actiu subjacent. Hi ha alguna cosa tangible i útil (un aliment, un combustible) i un enorme mercat amb múltiples jugadors. Aquest últim punt és important: com més compradors i venedors d’una mercaderia hi ha, més probable és que el seu preu de mercat es pugui desentendre de la seva manipulació. El preu dels productes bàsics s’acosta al món real al concepte econòmic clàssic de les corbes de demanda i oferta d’un bé que s’entrecreuen a un preu i quantitat determinats.

Prengui cacau, que al març del 2015 ven al voltant de 2864 dòlars la tona o 1, 30 dòlars la lliura. El preu d’aquest component primari de la producció de xocolata oscil·la més del que podríeu pensar, que oscil·la entre els menys de 750 dòlars i els quintuples que els darrers 15 anys. La demanda de cacau varia, fins al punt que un increïment global inexplicable de la xocolata a l'estiu passat va fer que els preus pugessin fins als màxims històrics.

Però són canvis en l'oferta, no en la demanda, els que determinen la majoria dels moviments de preus. Almenys pel que fa a aquesta mercaderia en particular. I el subministrament depèn de diversos factors ecològics, altres fora del control de les persones que es plantegen el cacau per a la seva vida. Les temperatures han d’estar al voltant dels 70º als 90º, i les precipitacions són abundants, però no massa pesades (no més de 100 ”anuals). Si elimineu un únic criteri fora de balanç, es pot produir una oferta inferior i, per tant, majors preus.

Cacao és produït lluny dels centres financers del món, principalment a la Costa d'Ivori i Ghana, per part de granges familiars de petita escala. Tenir molts proveïdors amb un producte uniforme significa que cada proveïdor té una poca influència sobre el preu. Contrasta això amb una altra mercaderia: l’or.

A 1150 dòlars la uncia, el preu de l’or ha caigut més d’un terç respecte al seu zenit del 2011. I el 2000, podríeu comprar una unça per 250 dòlars. Això malgrat la producció anual d’or va tenir una mitjana de 2.500 tones durant aquest període i va variar només el 10% en ambdues direccions. Si la producció d’or és tan uniforme d’any en any, per què hi hauria tan grans canvis en el preu?

La resposta directa és que la demanda d’or és molt més que un component de joieria atractiu. A diferència del cacau, el bestiar i la panxa de porc, l’or dura per sempre. Petit i compacte, pot ser i s’utilitza com a moneda pròpiament dita. Quan els operadors de divises tenen la inquietud de prendre una posició massa llarga en dòlars o lliures esterlines o euros, l’or continua sent un magatzem de valor fiable. És molt més fàcil per als bancs centrals imprimir tot el que vulguin (i així reduir el valor de cada unitat), que no pas augmentar màgicament l'oferta d'or mundial.

Així, la demanda i l'oferta estableixen els preus. Qui sabia? Més important encara, què fer amb tota aquesta informació nova? L’inversor mitjà només consumeix productes bàsics, a diferència d’especular-hi. Quin avantatge té conèixer els factors darrere del preu de mercat del cotó o la soja?

No és una pregunta retòrica. Si contrasteu el preu actual d’una mercaderia amb el d’un contracte de futur per a aquesta mateixa mercaderia, us estalviareu el problema de necessitar aprendre res sobre les precipitacions anuals a l’Àfrica occidental i / o la política monetària dels bancs centrals. En canvi, les minuciositats de les forces del mercat poden destil·lar-se en una cosa que un inversor intel·ligent pot aprofitar: futurs.

Utilitzem una altra cosa més com a exemple. A partir d’aquest escrit el març del 2015, el blat va costar 5, 07 dòlars el bushel. Els contractes futurs que venran el setembre venen per 5, 19 dòlars. Això significa que els especuladors ofereixen als agricultors de blat (així, agents de blat) una prima prima per uns mesos. Totes dues parts de la transacció, especuladors i agricultors, pensen que el preu del blat augmentarà entre aquest moment. Els especuladors esperen que pugi més dels 5, 19 dòlars, els agricultors que s’aturaran en algun lloc inferior a aquest nombre, però de qualsevol manera esperem que augmenti els preus del blat.

Continua. Els futurs que venen el desembre venen per 5, 32 dòlars i passen a 5, 44 dòlars el trimestre següent. Les raons són poc importants. No importa si els consumidors de la Xina i de l’Índia adopten dietes occidentalitzades amb blat o si els cultius nous augmenten el rendiment dels cultius. Tot el que un inversor ha de saber és que s’espera que els preus pugin i continuïn pujant. De fet, fins i tot es pot començar amb els preus futurs, després treballar endarrerits i comparar-los amb els preus actuals relativament descomptats per notar en quina direcció estan els preus.

La línia de fons

Karl Marx va pensar que la quantitat de mà d'obra necessària per crear un bé va determinar el seu valor. Karl Marx era, per dir-ho amablement, ple d’escombraries. Els agricultors de cacau no van treballar cinc vegades més difícil quan el seu producte va vendre per 3750 dòlars la tona que quan el va vendre per 750 dòlars. Un inversor intel·ligent ho sap i, per extensió, sap que l’única manera de guanyar diners al mercat de productes bàsics és preveure la variació de preus. Cosa que no és fàcil de fer, i és per això que la majoria de la gent es queda amb fons mutuos i borses intercanviades (ETF). Però, per al curiós inversor que vol ampliar els seus horitzons, les mercaderies poden ser una suma lucrativa si volàtil a la seva cartera.