Swap no lliurable (NDS)
Un swap no lliurable (NDS) és una variació d'un intercanvi de divises entre monedes principals i menors que és restringit o no convertible. Això significa que no hi ha un lliurament real de les dues monedes implicades en el swap, a diferència d’un swap de moneda típic on hi ha intercanvi físic de fluxos de moneda. En lloc d'això, la liquidació periòdica d'un NDS es realitza en efectiu, generalment en dòlars americans.
El valor de la liquidació es basa en la diferència entre el tipus de canvi especificat al contracte swap i el tipus spot, i una part paga l’altra la diferència. Es pot veure un intercanvi no lliurable com una sèrie de reenviaments no lliurables agrupats junts.
Compres per emportar
- Un swap no lliurable (NDS) és un tipus de swap de divises que es paga i es paga en equivalents en dòlars nord-americans en lloc de les dues monedes implicades en el swap.
- Com a resultat, el swap es considera no convertible (restringit) ja que no hi ha cap lliurament físic de les monedes subjacents.
- Els NDS s’utilitzen normalment quan les monedes subjacents són difícils d’obtenir, són líquides o són volàtils, per exemple, per a monedes dels països en desenvolupament o monedes restringides com Cuba o Corea del Nord.
Comprendre els intercanvis no lliurables (NDS)
Les corporacions multinacionals utilitzen els intercanvis no lliurables per mitigar el risc que no puguin repatriar beneficis a causa dels controls de divisa. També utilitzen NDSs per cobrir el risc de devaluació brusca o depreciació en una moneda restringida amb poca liquiditat, i per evitar el cost prohibitiu d'intercanviar monedes al mercat local. Les institucions financeres de països amb restriccions de canvi utilitzen NDS per cobrir la seva exposició a préstecs en moneda estrangera.
Les variables clau d’un NDS són:
- els imports nocionals (és a dir, els imports de la transacció)
- les dues monedes implicades (la moneda no lliurable i la moneda de liquidació)
- les dates de liquidació
- els tipus de contracte de la permuta i
- les tarifes i dates de fixació: les dates específiques en què s’obtindran els tipus puntuals de fonts de mercat independents i respectables.
Exemple NDS
Penseu en una institució financera, anomenem-la LendEx, amb seu a l'Argentina, que ha pres un préstec de deu milions de dòlars americans de cinc anys per un prestador nord-americà a una taxa d'interès fixa del 4% anual pagable semestralment. LendEx ha convertit el dòlar nord-americà en pesos argentins al tipus de canvi actual de 5, 4, per a préstecs a empreses locals. Tanmateix, li preocupa la futura depreciació del pes, cosa que farà que sigui més car fer els pagaments d’interessos i l’amortització principal en dòlars americans. Per tant, entra en un intercanvi de divises amb una contrapartida a l'estranger en els termes següents:
- Importes nocionals (N) : 400.000 dòlars americans per a pagaments d’interessos i 10 milions de dòlars americans per a l’amortització principal.
- Monedes implicades : pes argentí i dòlar americà.
- Dades de liquidació : 10 en total, la primera coincidint amb el primer pagament d’interessos i la desena i última coincidint amb el pagament d’interessos final més l’amortització principal.
- Tipus de contracte de la permuta (F) : per senzillesa, diguem un tipus de contracte de 6 (pesos per dòlar) per als pagaments d’interès i 7 per a la devolució principal.
- Tarifes i dates de fixació (S) : dos dies abans de la data de liquidació, proveït a les 12 del migdia EST de Reuters.
La metodologia per determinar el NDS segueix l’equació següent:
Profit = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
A continuació, es mostra el funcionament dels NDS en aquest exemple. A la primera data de fixació, que és de dos dies abans de la primera data de pagament / interessos, assumeix que el tipus de canvi per compte és de 5, 7 pesos al dòlar nord-americà. Com que LendEx es va contractar per comprar dòlars a un ritme de 6, hauria de pagar la diferència entre aquest tipus de contracte i el tipus de fixa puntual de l’interès nocional a la contrapart. Aquesta quantitat neta de liquidació seria en dòlars americans i es calcula en - 20.000 dòlars [és a dir (5, 7 - 6, 0) x 400.000 = -120.000 / 6 = - 20.000 dòlars].
A la segona data de fixació, suposem que el tipus de canvi spot és del 6, 5 al dòlar americà. En aquest cas, com que el tipus de canvi per compte és inferior al tipus contractat, LendEx rebrà un pagament net de 33.333 dòlars [calculat com (6, 5 - 6, 0) x 400.000 = 200.000 / 6 = 33.333 dòlars].
Aquest procés continua fins a la data de reemborsament final. Un punt clau a destacar aquí és que com que es tracta d’un intercanvi no lliurable, les liquidacions entre les contrapartides es fan en dòlars americans, i no en pesos argentins.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.