Tipus de canvi fixats: els avantatges i els contres

Al juny del 2010, el govern de la Xina va decidir acabar amb el pes del dòlar nord-americà amb una peça de 23 mesos. Els líders econòmics mundials van elogiar l’anunci, que va seguir mesos de comentaris i crítiques per part dels polítics dels Estats Units. Però, què va impulsar el moviment tan esperat? (Per a la lectura de fons, vegeu "Per què els tangos de moneda xinesa amb els USD"

L’auge econòmic de la Xina durant l’última dècada ha modificat el seu propi país i el món. Una vegada coneguda pel govern comunista i les polítiques aïllamentistes, la Xina ha canviat l’engranatge i s’ha convertit en una potència econòmica mundial. Aquest ritme de creixement requeria un canvi en la política monetària per gestionar de manera efectiva alguns aspectes de l’economia, en particular, el comerç d’exportació i la inflació dels preus al consum. Però cap de les taxes de creixement del país no s'hauria pogut establir sense un tipus de canvi fix o igualat.

I la Xina no és l’única que ha utilitzat aquesta estratègia. Les economies grans i petites afavoreixen aquest tipus de tipus de canvi per diverses raons. Analitzem alguns dels seus avantatges i inconvenients.

Els avantatges i els inconvenients d’un tipus de canvi empès

TUTORIAL: Comerç de divises

Beneficis d'una tarifa fixa

Els països prefereixen un règim de tipus de canvi fix per a l'exportació i el comerç. Controlant la seva moneda nacional, un país pot, i sovint, mantenir el seu tipus de canvi baix. Això ajuda a donar suport a la competitivitat de les seves mercaderies ja que es venen a l'estranger. Per exemple, suposem un tipus de canvi d’un euro (EUR) / dong vietnamita (VND). Tenint en compte que l'euro és molt més fort que la moneda vietnamita, una samarreta pot costar una empresa cinc vegades més fabricar en un país de la Unió Europea, en comparació amb el Vietnam.

Però l’avantatge real es veu en les relacions comercials entre països amb baixos costos de producció (com Tailàndia i Vietnam) i economies amb monedes comparatives més fortes (Estats Units i la Unió Europea). Quan els fabricants xinesos i vietnamites tornen a retornar els seus beneficis als respectius països, hi ha una quantitat encara més gran de beneficis que es produeixen a través del tipus de canvi. Així doncs, mantenir la taxa de canvi baixa garanteix la competitivitat d’un producte intern a l’estranger i la rendibilitat a casa. (Per obtenir més informació, consulteu "Canvi de divises: flotant versus corregit.")

El Cremallera de Protecció de Moneda

La dinàmica del tipus de canvi fix no només s’afegeix a les perspectives de guanys d’una empresa, sinó que també dóna suport a un nivell de vida creixent i al creixement econòmic global. Però això no és tot. Els governs que s'han afrontat amb la idea d'un tipus de canvi fix o igualat estan buscant protegir les seves economies domèstiques. Se sap que els canvis en el mercat de divises afecten negativament una economia i les seves perspectives de creixement. I, protegint la moneda nacional dels canvis volàtils, els governs poden reduir la probabilitat de crisi monetària.

Després d’uns pocs anys amb una moneda semipresada, la Xina va decidir durant la crisi financera global del 2008 tornar a un règim de tipus de canvi fix. La decisió va ajudar a l'economia xinesa a sorgir dos anys després relativament indemne. Mentrestant, altres economies industrialitzades mundials que no tenien aquesta política van baixar abans de rebotar-se.

Contres d’una tarifa fixa / fixada

Hi ha algun inconvenient a una moneda fixa? Sí. Hi ha un preu que els governs paguen quan implementen la política de moneda vinculada als seus països.

Un element comú amb tots els règims de divises fixos o vinculats és la necessitat de mantenir el tipus de canvi fix. Això requereix grans quantitats de reserves, ja que el govern del país o el banc central està comprant o venent constantment la moneda nacional. La Xina és un exemple perfecte. Abans de derogar el règim de tipus fix el 2010, les reserves de divises xineses van créixer significativament cada any per tal de mantenir la taxa de pèrdua del dòlar nord-americà. El ritme de creixement de les reserves va ser tan ràpid que va trigar a la Xina només un parell d’anys a eclipsar les reserves de divises japoneses. A gener de 2011, es va anunciar que Beijing tenia en propietat 2, 8 trilions de dòlars, més del doble de Japó en aquell moment. (Per obtenir més informació, consulteu "Com adquireixen les reserves de moneda i quant es requereixen?"

El problema de les enormes reserves de moneda és que la quantitat massiva de fons o capital que s’està creant pot generar efectes secundaris econòmics no desitjats, és a dir, una inflació més elevada. Com més reserves de moneda hi ha, més gran serà l’oferta monetària i fa que puguin augmentar els preus. L’augment dels preus pot causar estralls per als països que busquen mantenir les coses estables. Al desembre de 2010, la inflació als preus al consum de la Xina s'havia situat al voltant del 5%. (Obteniu més informació sobre la inflació al nostre tutorial d'inflació.)

L’experiència tailandesa

Aquest tipus d’elements econòmics han fet que molts règims de tipus de canvi fixos fracassessin. Tot i que aquestes economies són capaces de defensar-se de situacions mundials adverses, solen estar exposades a l’interior. Moltes vegades, la indecisió sobre l’ajust de la caixa de divises d’una economia es pot combinar amb la incapacitat de defensar la taxa fixa subjacent.

El baht tailandès era una divisa d'aquest tipus.

Al mateix temps, el baht va ser vinculat al dòlar dels Estats Units. Un cop considerada una inversió preuada en moneda, el baht tailandès va patir un atac després de successos adversos del mercat de capital durant els anys 1996-1997. La moneda es va depreciar i el baht es va reduir ràpidament, ja que el govern no es va mostrar disposat i no va poder defensar el puny de baht mitjançant reserves limitades.

Al juliol de 1997, el govern tailandès es va veure obligat a surar la moneda abans d'acceptar el rescat del Fons Monetari Internacional. Tot i així, entre juliol de 1997 i octubre de 1997, el baht va caure fins a un 40%. (Per obtenir més informació sobre les monedes en atac, consulteu "El comerç de moneda més gran que mai s'ha fet")

La línia de fons

Tenint en compte els avantatges i els contres d’un règim de tipus de canvi fix, es pot veure per què les economies importants i les menors afavoreixen aquesta elecció de política. En picar la seva moneda, un país pot obtenir avantatges comercials comparatius protegint els seus propis interessos econòmics. Tanmateix, aquests avantatges també tenen un preu. Tanmateix, en última instància, el peg de moneda és una mesura de política que pot utilitzar qualsevol nació i sempre serà una opció viable.