Inversió privada en capital públic - PIPE
La inversió privada en capital públic (PIPE) és la compra d’accions d’accions de cotització pública a un preu inferior al valor de mercat actual (CMV) per acció. Aquest mètode de compra és una pràctica d’empreses d’inversió, fons mutus i altres grans inversors acreditats. Una PIPE tradicional és aquella en la qual s’emeten accions comunes o preferides a un preu fixat per l’inversor: un PIPE estructurat emet accions comunes o preferides de deute convertible.
L’objectiu d’un PIPE és que l’emissor de les accions recapti capital per a l’empresa pública. Aquesta tècnica de finançament és més eficient que l'oferta secundària, a causa de menys problemes normatius amb la Comissió de Valors i Valors (SEC).
Compres per emportar
- La inversió privada en capital públic (PIPE) es produeix quan un inversor institucional o un altre tipus d’inversor acreditat compra accions directament d’una empresa pública per sota del preu de mercat.
- Com que tenen uns requisits normatius menys estrictes que les ofertes públiques, les PIPE estalvien temps i diners a les empreses i recapten fons més ràpidament.
- El preu amb descompte de les accions PIPE significa menys capital per a l'empresa i la seva emissió dilueix efectivament la participació actual dels accionistes.
Com funciona una inversió privada en capital públic
Una empresa de cotització pública pot utilitzar un PIPE quan aconsegueixi fons per a fons de treball, ampliació o adquisicions. La companyia pot crear noves accions o utilitzar-ne algunes de la seva oferta, però els recursos propis no surten a la venda en borsa de valors. En canvi, aquests grans inversors compren les accions de l’empresa en una ubicació privada i l’emissor presenta una declaració de registre de revenda al SEC.
El negoci emissor obté el seu finançament –és a dir, els diners dels inversors per a les accions– en un termini de dues a tres setmanes, en comptes d’esperar diversos mesos o més, com ho faria amb una oferta d’accions secundàries. El registre de les noves accions a la SEC normalment es fa efectiu en un mes des de la presentació.
Consideracions per als compradors de PIPE
Els inversors de PIPE poden adquirir estoc per sota del preu de mercat com a cobertura de protecció contra el preu de les accions a la baixa de la publicació de les notícies del PIPE. El descompte també actua com a compensació per una certa manca de liquiditat de les accions. Com que aquesta oferta era un PIPE, els compradors no poden vendre les seves accions fins que l’empresa no presenti la declaració de registre de revenda al SEC. Tot i això, un emissor generalment no pot vendre més d’un 20% del seu estoc pendent amb descompte sense rebre l’aprovació prèvia dels accionistes actuals.
Un acord tradicional PIPE permet als inversors comprar estoc comú o accions preferents convertibles en accions comunes a un preu o tipus de canvi predeterminats. Si el negoci es fusiona amb un altre o es ven aviat, els inversors podran rebre dividends o altres beneficis. A causa d'aquests beneficis, els PIPE tradicionals tenen un preu normal o proper al valor de borsa.
Amb un PIPE estructurat, es venen accions preferides o títols de deute convertibles en accions comunes. Si els valors contenen una clàusula de restabliment, els nous inversors estan protegits dels riscos negatius, però els accionistes existents estan exposats al major risc de dilució dels valors de les accions. Per això, una transacció PIPE estructurada pot necessitar l’aprovació prèvia dels accionistes.
Avantatges i desavantatges dels PIPE
La inversió privada en capital públic comporta diversos avantatges per als emissors. Normalment es venen grans quantitats d’accions a inversors coneixedors a llarg termini, garantint que l’empresa aconsegueixi el finançament que necessita. Els PIPE poden ser particularment avantatjosos per a les empreses públiques de mida petita i mitjana que poden tenir dificultats per accedir a formes més tradicionals de finançament de renda variable.
Com que les accions de PIPE no cal registrar-se prèviament a la SEC ni complir tots els requisits habituals de registre federal per a l'oferta d’accions públiques, les transaccions procedeixen de manera més eficient amb menys requisits administratius.
No obstant això, a la baixa, els inversors poden vendre les seves accions en un termini curt de temps, i disminueixen el preu del mercat. Si el preu de mercat baixa per sota d’un llindar establert, és possible que l’empresa hagi d’emetre accions addicionals a un preu reduït significativament. Aquesta nova emissió d’accions dilueix el valor de les inversions dels accionistes.
Els venedors curts poden aprofitar la situació venent repetidament les seves accions i rebaixant el preu de les accions, provocant possiblement que els inversors PIPE tinguin la propietat majoritària de l'empresa. Determinar un preu mínim de l'acció per sota del qual no s'emet cap acció compensatòria pot evitar aquest problema.
Pros
Font ràpida de fons de capital
Menys paperassa i requeriments d’arxiu
Menors costos transaccionals
Preus de l'acció amb descompte (per a inversors)
Contres
Valor de l'acció diluït (per als accionistes corrents)
Els compradors es limiten a inversors acreditats
Preu de l'acció amb descompte (menys capital per a l'empresa)
Necessitat potencial d’aprovació dels accionistes
Exemple de món real d'un PIPE
El febrer de 2018, Yum! Brands (YUM), el propietari de Taco Bell i KFC, va anunciar que comprava 200 milions de dòlars americans d’accions per a la presa d’accions de l’empresa GrubHub a través d’una PIPE. En aquest cas, Yum! va impulsar PIPE a establir una associació més forta entre ambdues empreses per augmentar les vendes als seus restaurants mitjançant recollida i lliurament. La liquiditat afegida va permetre a GrubHub fer créixer la seva xarxa de lliurament nord-americana i crear una experiència de comanda més perfecta per als clients de les dues empreses. GrubHub també va ampliar la seva junta directiva de nou a 10, afegint un representant de Yum!
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.