Estratègies per a la temporada de guanys trimestrals

La temporada de resultats és un dels punts més esperats durant l'exercici per al mercat. Es refereix als mesos en què es publiquen informes trimestrals, generalment a gener, abril, juliol i octubre. I amb el bombo de la temporada arriben les expectatives dels analistes.

Els analistes utilitzen models de previsió, orientació i altres fonaments bàsics per obtenir una estimació del benefici per acció (EPS). El mercat utilitza aquestes estimacions per determinar com actuarà una empresa quan es publiquen els guanys.

Per bé o per mal, les empreses es jutgen per la seva capacitat de superar les expectatives del mercat; tots els ulls tenen en compte si les empreses "arriben a les seves xifres". És a dir, se'ls jutja si aconsegueixen coincidir amb les estimacions del consens dels analistes de Wall Street. Conèixer la importància d’aquestes estimacions pot ajudar els inversors a gestionar-se mitjançant resultats de resultats trimestrals.

Però tingueu en compte que es tracta d’estimacions, de manera que mai no seran conseqüents d’un analista a un altre. Això és degut a que un analista pot utilitzar mètriques diferents per elaborar les seves estimacions en comparació amb altres. Així, si bé les vostres decisions d’inversió no s’han de ponderar massa en si les companyies compleixen, perden o rebaten les previsions, val la pena tenir en compte com s’acumula la xifra de resultats respecte a les estimacions trimestrals.

Segueix llegint per obtenir alguns consells sobre la supervivència a mesura que es redueixin les expectatives i les estimacions dels analistes durant la temporada de resultats.

Mireu aquestes estimacions

La capacitat d’una empresa per assolir les estimacions de resultats és important per al preu de les seves accions. Si una empresa supera les expectatives, normalment es recompensa amb un salt del preu de les seves accions. Si una empresa no supera les expectatives o, fins i tot, si només compleix les expectatives, el preu de les accions pot trigar.

Les estimacions dels beneficis superen alguna cosa sobre el benestar general de les accions. Probablement, una empresa que superi les expectatives rutinàriament quart a trimestre probablement faci alguna cosa correcta. Considereu el rendiment de Cisco Systems als anys 90. Durant 43 quarts seguits, el jugador d’equips d’internet va superar les expectatives de Wall Street per obtenir majors guanys. Al mateix temps, el seu preu de les accions va registrar un gran augment entre el 1990 i el 2000. Per regla general, les empreses amb guanys previsibles són més fàcils de valorar i solen ser inversions millors. (Per obtenir més informació, consulteu les previsions de resultats: una guia de resultats inicials i de resultats: es pot predir el futur? )

Per contra, probablement tingui problemes una empresa que no es calcula de forma constant en les estimacions durant diversos trimestres consecutius. Un exemple és Lucent Technologies. Entre el 2000 i el 2001, el gegant tecnològic va desaprofitar repetidament les estimacions de resultats, en molts casos per amplis marges. Va resultar que Lucent no va poder fer front a les vendes més reduïdes, als inventaris creixents, als desemborsaments d'efectiu inflables i a altres problemes que van enviar els seus valors per accionar de 80 a 75 cèntims en dos anys. Tal com suggereix aquest exemple, les notícies de guanys decebedores se succeeixen sovint amb més decepcions de guanys.

No us ho faci fàcil amb les estimacions

Aneu amb compte de tractar les estimacions dels analistes de Wall Street com la mesura bàsica i final per a la valoració de les existències. Tot i que és prudent mirar les estimacions, també és important no donar-los més respecte del que es mereixen. Com hem dit anteriorment, es tracta simplement d’estimacions i s’han de prendre com a tals.

D'altra banda, el fet és que els ingressos són molt difícils de predir. En alguns casos, les estimacions dels resultats de borsa de corretatge poden ser poc més que les conjectures educades. Al cap i a la fi, les empreses mateixes sovint no poden preveure el seu futur amb precisió. Per què els observadors de Wall Street han d'estar més ben informats?

El fet que una empresa no estimi les seves estimacions no vol dir que no pugui tenir grans perspectives de creixement. Al mateix temps, una empresa que supera les expectatives encara podria afrontar dificultats de creixement.

Abans d'emocionar-se quan una empresa aconsegueixi satisfer les expectatives, tingueu en compte que les empreses es posen un gran esforç per assegurar-se que els seus números estiguin al vostre objectiu. El que sovint obliden els inversors és que de vegades les empreses "gestionen" els resultats per assolir les expectatives dels analistes. (Per obtenir més informació, vegeu Clues habituals de la manipulació d’estats financers i les 8 principals maneres que les empreses cuinen els llibres .)

Per exemple, una empresa pot intentar augmentar els ingressos registrant ingressos en el trimestre actual i retardant el reconeixement dels costos associats a un trimestre futur. O bé, podríem complir les estimacions trimestrals venent productes a un preu inferior al final del trimestre. El problema és que els ingressos gestionats d’aquest tipus no reflecteixen necessàriament les tendències reals de rendiment. Els inversors haurien de provar aquests trucs a l'hora de valorar com es corresponen els números trimestrals amb les estimacions.

Mireu més enllà del consens

Reconeixent les mancances estimades pel consens, podeu utilitzar-les al vostre avantatge durant la temporada de resultats.

Les estimacions de consens són bàsicament la suma de totes les estimacions disponibles dividides pel nombre d’estimacions. Així, quan llegeixis a la premsa financera que es preveu que una empresa guanyi 4 cèntims per acció, aquest nombre és simplement la mitjana obtinguda a partir d’una sèrie de previsions individuals. Dos analistes diferents podrien veure que l'empresa guanya 2 cèntims per acció i 6 cèntims per acció, respectivament.

El consens no pot recollir el que pensen els millors analistes sobre les perspectives d'una empresa. Alguns analistes solen fer prediccions de resultats notablement precises, mentre que d’altres poden perdre’ls una milla. Per tant, convé que els inversors esbrinin quins analistes tenen el millor historial i utilitzen les seves previsions en lloc del consens.

Quan hi hagi molts desacords entre els analistes, les previsions sobre una empresa s’estendran àmpliament al voltant de l’estimació del consens mitjà. En aquests casos, un estoc podria constituir una negociació basada en l'estimació més optimista, però no en el nombre de consens. Els inversors poden treure'n profit si l'analista amb l'estimació superior a la mitjana sembla ser objectiu.

Tenint en compte la precisió limitada del consens, és possible que els canvis de valor de les accions que acompanyen els ingressos que superen o esquincen les estimacions. De fet, una caiguda del preu de les accions que es tradueix en un nombre reduït pot generar una oportunitat de compra. De la mateixa manera, els resultats millor del que s’esperava tampoc són necessàriament bones notícies i poden oferir una bona oportunitat d’obtenir beneficis.

Mirant més enllà de la venda

Si bé alguns inversors venen de seguida si una empresa falla, probablement sigui més prudent mirar bé per què va faltar l'objectiu. L’empresa augmenta els seus guanys cada trimestre? Si no, i els analistes disminueixen les seves expectatives sobre quant pot guanyar una empresa, el preu de les accions probablement baixarà. D'altra banda, potser la manca de l'empresa és una funció més de l'estimació que del seu rendiment corporatiu. Els inversors experimentats no s’ho passen fàcil amb les estimacions; semblen més enllà dels números de consens. (Per a una lectura addicional, vegeu Com la potència de les masses impulsa el mercat i l'anàlisi tècnica que indica la psicologia del mercat .)

La línia de fons

Els analistes s’esforcen molt per arribar a les seves estimacions de guanys, utilitzant diverses eines diferents, incloent orientació de gestió, rendiments passats i ingressos nets. Però es tracta d’estimacions i s’han de prendre com a tals, no les decisions generals i finals de la vostra inversió a causa dels diferents factors que poden afectar el rendiment d’una empresa i les seves accions.