Com comprendre un tall de dividends i quan s'ha d'utilitzar-lo

Un dividend és una distribució parcial dels resultats de la companyia pagats a una classe dels seus accionistes. Els dividends són decidits pel consell d’administració d’una empresa i es poden emetre en diferents terminis i taxes de pagaments com a pagaments en efectiu, accions d’accions o altres propietats.

Els beneficis nets obtinguts per una empresa es poden mantenir dins de l’empresa com a resultats retinguts i / o assignats a accionistes en forma de dividend. Una empresa també pot optar per utilitzar els beneficis nets per tornar a comprar les seves pròpies accions al mercat obert en una recompra d'accions.

Quins senyals de tall de dividend

Tot i que la reducció de dividends es considera generalment com un senyal de venda, la decisió no és tan clara com si es eliminés el dividend per complet, cosa que seria un senyal de venda inconfusible. Tots els executius i membres del consell tenen consciència de la reacció adversa del mercat que inevitablement es produeix per les notícies de reducció de dividends. Per tant, és improbable que la direcció faci aquest pas dràstic tret que la situació financera de la companyia sigui prou desafiante per justificar aquesta mesura.

D'altra banda, un dividend augmenta la confiança de l'administració en les perspectives futures de la companyia i la seva capacitat per generar efectiu suficient per cobrir els pagaments de dividends més elevats amb un marge de seguretat. Això significa que una reducció de dividends podria indicar estrès financer i falta de confiança per part de la direcció en la capacitat de generar efectiu de l'empresa. En molts casos, una reducció de dividends pot ser la primera d'una sèrie de retallades si la companyia no és capaç de resoldre els seus problemes operatius i de solucionar-los, o si la rectificació d'aquests problemes triga més del previst.

Quan es pot deixar de vendre

Hi pot haver certes circumstàncies en què un inversor s'ha d'abstenir de prémer el botó "vendre" després que una empresa anunci un tall de dividends, tan temptador com pot ser reaccionar a les notícies amb una sortida de la seva posició.

Si hi ha motius extrems per a la reducció de dividends, a part del mal funcionament operatiu:

De vegades, una empresa pot reduir el seu dividend si ha realitzat una gran adquisició o necessita estalviar diners en efectiu per a un projecte massiu que suposa sobrepassos de costos. En aquest cas, els beneficis a llarg termini de les sinergies d'adquisició o els ingressos d'efectiu del projecte poden ser significativament superiors a les pèrdues a curt termini suportades en continuar mantenint l'acció.

Si la reducció de dividends és el resultat d’una tensió financera sistèmica (provocant una àmplia correcció a diversos mercats i classes d’actius) :

Una empresa amb un historial estel·lar de pagaments de dividends es pot veure obligada per les condicions del mercat a reduir temporalment el seu pagament o eliminar-lo del tot. El nombre de reduccions i eliminacions de dividends va assolir un màxim durant diversos anys durant la crisi i la recessió mundials del crèdit el 2008 i 2009. Però moltes d’aquestes empreses van restablir els pagaments de dividends en els anys posteriors a mesura que les fortunes milloraven en línia amb l’augment dels mercats mundials, i les seves existències es van alçar substancialment com a resultat. La venda d’un estoc de qualitat que ha reduït el seu dividend a causa dels temps econòmics difícils, però temporals, pot resultar ser un cas clàssic de vendre preus baixos i comprar alts.

Si la reacció del mercat davant una reducció de dividends és massa extrema :

Si una acció plou de forma desproporcionada com a conseqüència d’una reducció de dividends, el seu rendiment pot ser encara prou atractiu per atraure inversors orientats al rendiment amb una tolerància al risc més elevada. Per exemple, considereu una acció de 20 dòlars amb un pagament anual d’1 $ (per a un rendiment del dividend del cinc per cent) que redueixi el seu dividend en un 20 per cent fins a 80 cèntims. Si les accions cauen del 25 per cent fins als 15 dòlars, el rendiment dels dividends (malgrat la quantitat inferior de dòlars del pagament), seria en realitat més elevat, del 5, 33 per cent. Tot i que l’acció només cau un deu per cent fins a 18 dòlars, el rendiment de dividend revisat del 4, 44 per cent pot ser encara suficient per atraure inversors.

Si la magnitud de la reducció de dividend és inferior a la prevista :

Les reduccions de dividends no solen ser una sorpresa, ja que la direcció pot telegrafiar les seves intencions de conservar efectius molt abans de la reducció real. En alguns casos, si la magnitud de la reducció de dividends és inferior a la que s'havien dedicat als inversors, les accions només poden vendre's de forma modesta. Fins i tot es pot arribar a incrementar en determinats casos si els inversors aproven la decisió de la direcció i veuen favorablement la política de conservació d’efectius.

La línia de fons

Tot i que generalment es pot considerar que la reducció de dividends és un senyal de venda, els inversors han de comprovar si hi ha alguna de les circumstàncies atenuants abans de vendre ràpidament les accions.