Utilitzant estratègies quantitatives d’inversió

Les estratègies quantitatives d’inversió han evolucionat a eines complexes amb l’arribada d’ordinadors moderns, però les arrels de les estratègies es remunten al llarg de 80 anys. Normalment estan dirigits per equips altament educats i utilitzen models propietaris per augmentar la seva capacitat de batre el mercat. Fins i tot hi ha programes fora de la plataforma integrats per reproduir la simplicitat. Els models de quantitats sempre funcionen bé quan es tornen a provar, però les aplicacions i el percentatge d’èxit reals són discutibles. Si bé semblen funcionar bé en els mercats de toros, quan els mercats van desemmotllats, les estratègies quant estan sotmeses als mateixos riscos que qualsevol altra estratègia.

La història

Un dels pares fundadors de l'estudi de la teoria quantitativa aplicada a les finances va ser Robert Merton. Només us podeu imaginar com de difícil i de temps va ser el procés abans de l’ús d’ordinadors. Altres teories en finances també van evolucionar a partir d'alguns dels primers estudis quantitatius, incloent la base de la diversificació de la cartera basada en la moderna teoria de la cartera. L’ús tant de finançament quantitatiu com de càlcul va conduir a moltes altres eines comunes, entre les quals una de les més famoses, la fórmula de preus d’opcions Black-Scholes, que no només ajuda als inversors opcions de preus i a desenvolupar estratègies, sinó que ajuda a mantenir els mercats en control amb liquiditat. .

Quan s’aplica directament a la gestió de la cartera, l’objectiu és com qualsevol altra estratègia d’inversió: afegir valor, alfa o rendiments excessius. Els quants, tal com es diuen els desenvolupadors, componen models matemàtics complexos per detectar oportunitats d’inversió. Hi ha tants models per fora com a demandants que els desenvolupen i tots afirmen ser els millors. Un dels punts més venuts d’estratègia d’inversió quantitativa és que el model i, en definitiva, l’ordinador, pren la decisió real de compra / venda, no un ésser humà. Això tendeix a eliminar qualsevol resposta emocional que pugui experimentar una persona en comprar o vendre inversions.

Ara s’accepten estratègies quant a la comunitat d’inversions i són gestionades per fons mutuals, fons de cobertura i inversors institucionals. Normalment porten el nom de generadors alfa, o gens alfa.

Què fa un analista quantitatiu?

Darrere del teló

Igual que a "El bruixot d'Oz", algú està al darrere del teló impulsant el procés. Com en qualsevol model, és tan bo com l’humà que desenvolupa el programa. Tot i que no hi ha cap requisit específic per convertir-se en quant, la majoria de les empreses que utilitzen models quant combinen les habilitats dels analistes d’inversió, els estadístics i els programadors que codifiquen el procés als ordinadors. A causa de la complexa naturalesa dels models matemàtics i estadístics, és comú veure credencials com títols de postgrau i doctorats en finances, economia, matemàtiques i enginyeria.

Històricament, aquests membres de l’equip treballaven a les oficines posteriors, però a mesura que els models de quant es feien més habituals, es van traslladar a la oficina.

Beneficis d’estratègies quantitzades

Si bé la taxa d’èxit global és discutible, el motiu pel qual algunes estratègies quantiques funcionen és que es basen en la disciplina. Si el model és correcte, la disciplina manté l'estratègia treballant amb ordinadors ràpids per explotar ineficiències als mercats a partir de dades quantitatives. Els propis models poden basar-se en poques relacions com P / E, deute amb capital, i creixement de guanys, o utilitzar milers d’inputs treballant junts alhora.

Les estratègies amb èxit poden adoptar tendències en les seves primeres etapes, ja que els ordinadors fan constantment escenaris per localitzar ineficiències abans que altres. Els models són capaços d’analitzar un gran grup d’inversions simultàniament, en què l’analista tradicional pot mirar només uns quants alhora. El procés de cribratge pot qualificar l’univers segons nivells de grau com 1-5 o AF segons el model. Això fa que el procés de negociació real sigui molt senzill, invertint en inversions més ben valorades i venent-ne en les de baixa qualificació.

Els models Quant també obren variacions d’estratègies com a llarg, curt i llarg / curt. Els fons quantificats que tenen èxit mantenen un ull atent en el control de riscos a causa de la naturalesa dels seus models. La majoria de les estratègies comencen amb un univers o un punt de referència i utilitzen ponderacions del sector i de la indústria en els seus models. Això permet als fons controlar la diversificació fins a cert punt sense comprometre el propi model. Els fons quantificats solen tenir un cost més baix perquè no necessiten tants analistes i gestors de cartera tradicionals per executar-los.

Desavantatges de les estratègies quantiques

Hi ha raons per les quals tants inversors no adopten plenament el concepte de deixar que una caixa negra gestioni les seves inversions. Per a tots els fons quantitats reeixits que hi ha, de la mateixa manera que molts semblen infructuosos. Malauradament, per la reputació dels quants, quan no, fallen molt el temps.

La gestió de capital a llarg termini va ser un dels fons de cobertura de quantitats més famosos, ja que eren governats per alguns dels líders acadèmics més respectats i dos economistes guanyadors del Premi Memorial Nobel, Myron S. Scholes i Robert C. Merton. Durant els anys noranta, el seu equip va generar rendiments per sobre de la mitjana i va atraure capital de tot tipus d’inversors. Van ser famosos per no només explotar ineficiències, sinó utilitzar fàcilment al capital per crear enormes apostes per a les direccions del mercat.

El caràcter disciplinat de la seva estratègia va crear en realitat la debilitat que va provocar el seu col·lapse. La gestió de capital a llarg termini va ser liquidada i dissolta a principis del 2000. Els seus models no incloïen la possibilitat que el govern rus pogués morir del seu propi deute. Aquest esdeveniment va desencadenar esdeveniments i una reacció en cadena augmentada per un palanquejament va crear estralls. LTCM va estar tan intensament involucrat en altres operacions d'inversió que el seu col·lapse va afectar els mercats mundials, provocant esdeveniments dramàtics.

A la llarga, la Reserva Federal va intervenir per ajudar i altres bancs i fons d’inversió van recolzar LTCM per evitar més danys. Aquesta és una de les raons per les quals els fons quant poden fallar, ja que es basen en esdeveniments històrics que poden no incloure esdeveniments futurs.

Si bé un equip de quantitats contundents afegirà constantment nous aspectes als models per predir esdeveniments futurs, és impossible predir el futur cada vegada. Els fons quantics també es poden veure aclaparats quan l’economia i els mercats experimenten una volatilitat superior a la mitjana. Els senyals de compra i venda poden arribar tan ràpidament que l’elevada facturació pot crear comissions altes i esdeveniments imposables. Els fons quantitaris també poden suposar un perill quan es comercialitzen com a prova de l'ós o es basen en estratègies curtes. Preveure baixades, utilitzar derivats i combinar palanqueig pot ser perillós. Un gir equivocat pot donar lloc a implosions, que sovint fan notícies.

La línia de fons

Les estratègies quantitatives d’inversió han evolucionat des de les caixes negres de les oficines fins a les eines d’inversió principals. Estan dissenyats per utilitzar les millors ments del negoci i els ordinadors més ràpids per a explotar ineficiències i utilitzar el palanqueig per fer apostes del mercat. Poden tenir molt d’èxit si els models han inclòs tots els inputs adequats i són prou àgils per preveure esdeveniments anormals del mercat. Des del mateix temps, mentre que els fons quant es revisen rigorosament fins que funcionen, la seva debilitat és que es basen en dades històriques per tenir èxit. Si bé la inversió a l'estil quantista té el seu lloc en el mercat, és important tenir consciència de les seves mancances i riscos. Per ser coherent amb les estratègies de diversificació, és convenient tractar les estratègies quant com un estil d’inversió i combinar-ho amb estratègies tradicionals per aconseguir una diversificació adequada.