Valors o valors de creixement: quins són millors?

Es consideren estocs de creixement com a existències que poden potencialment superar el mercat global amb el temps a causa del seu potencial futur, mentre que les accions de valor es classifiquen en accions que actualment cotitzen per sota del que realment valen i, per tant, obtindran una rendibilitat superior. Quina categoria és millor? El rendiment històric comparatiu d’aquests dos subsectors dóna resultats sorprenents.

Compres per emportar

• Es preveu que les existències de creixement superin el mercat global amb el pas del temps a causa del seu potencial futur.
• Les accions de valor poden negociar per sota del que realment valen i, per tant, teòricament proporcionaran un rendiment superior.
• La qüestió de si una estratègia d’inversió en valors o creixement és millor és avaluar en el context de l’horitzó de temps d’un inversor individual i la quantitat de volatilitat i, per tant, de risc que es pugui suportar.

Estocs de creixement davant accions de valor

El concepte d'estoc de creixement versus un que es considera menys avaluat prové generalment de l'anàlisi fonamental de les accions. Els analistes consideren que les existències de creixement tenen el potencial de superar els mercats globals o bé un subsegment específic d’aquests per un període de temps. Les existències de creixement es troben a sectors de petites, mitjanes i grans i només poden conservar aquest estat fins que els analistes sentin que han aconseguit el seu potencial. Es considera que les empreses en creixement tenen una bona oportunitat d’expansió considerable durant els pròxims anys, ja sigui perquè tenen un producte o una línia de productes que s’espera que venguin bé o perquè semblen tenir un millor rendiment que molts dels seus competidors i són així. preveien guanyar avantatge en el seu mercat.

Les accions de valor solen ser empreses més grans i més ben establertes, que cotitzen per sota del preu que consideren que els analistes consideren que val la pena, segons la relació financera o el punt de referència amb què es compara. Per exemple, el valor comptable de les accions d’una empresa pot ser de 25 dòlars per acció, en funció del nombre d’accions pendents dividit per la capitalització de l’empresa. Per tant, si actualment es cotitza per 20 dòlars una acció, molts analistes consideren que és una bona valoració.

Les existències es poden subvalorar per moltes raons. En alguns casos, la percepció pública farà disminuir el preu, com per exemple si una figura important de l’empresa es troba atrapada en un escàndol personal o l’empresa s’atraparà fent alguna cosa poc ètica. Però, si les finances de l’empresa encara són relativament sòlides, els sol·licitants de valor poden considerar-ho com un punt d’entrada ideal, perquè consideren que públicament s’oblidaran de tot el que ha passat i el preu augmentarà fins on hauria de ser. Les accions de valor normalment cotitzaran amb un descompte, ja sigui entre el preu de guanys, el valor comptable o les relacions de fluxos d’efectiu. (Vegeu també: Inversió en valor: introducció .)

Per descomptat, les perspectives no són sempre correctes, i es poden classificar algunes existències com a barreja d’aquestes dues categories, on es considera que estan infravalorades, però també tenen algun potencial per sobre d’aquest. Per tant, Morningstar Inc. classifica tots els fons propis i els recursos propis que es classifica en una categoria de creixement, valor o combinat.

Quin és millor?

A l’hora de comparar les prestacions històriques dels dos respectius subsectors d’estocs, cal avaluar qualsevol resultat que es pugui veure en termes d’horitzó de temps i quantitat de volatilitat, i per tant, el risc que s’hagi de suportar per assolir-los. Les existències de valor es consideren que, al menys teòricament, tenen un nivell més baix de risc i volatilitat associades a elles perquè normalment es troben entre empreses més grans i més establertes. I, fins i tot si no tornen al preu objectiu que preveuen els analistes o l’inversor, encara poden oferir un cert creixement del capital, i aquestes accions també paguen dividends també. (Obteniu més informació sobre el manual del valor de l'inversor .)

Mentrestant, les accions de creixement generalment s'abstindran de pagar dividends i reinvertiran els resultats retinguts de nou a l'empresa per expandir-los. La probabilitat de pèrdua per als inversors de les accions de creixement també és més gran, sobretot si la companyia no pot seguir les expectatives de creixement. Per exemple, una empresa amb un producte molt apreciat pot veure efectivament el seu preu de les accions si el producte és un dud o si té algun defecte en el disseny que impedeix que funcioni correctament. Les accions de creixement tenen, en general, la recompensa potencial més elevada, així com el risc, per als inversors.

Actuació històrica

Tot i que el paràgraf anterior suggereix que les existències de creixement registrarien els millors números durant períodes més llargs, el contrari ha estat veritat. L'analista de recerca John Dowdee va publicar un informe al lloc web Seeking Alpha, on va desglossar les existències en sis categories que reflectien tant el risc com els rendiments de les accions de creixement i valor en els sectors de petites, mitjanes i grans, respectivament. L'estudi revela que des del juliol del 2000 fins al 2013, quan es va dur a terme l'estudi, les existències de valor van sobrepassar les existències de creixement sobre una base ajustada al risc per als tres nivells de capitalització, tot i que eren clarament més volàtils que els seus homòlegs de creixement. Tot i això, aquest no va ser el cas de períodes de temps més curts. Entre el 2007 i el 2013, les existències de creixement van registrar rendiments més elevats en cada classe de cap. L’autor es va veure obligat a concloure finalment que l’estudi no va donar cap resposta real a si un tipus d’accions era realment superior a l’altre sobre una base ajustada al risc. Va declarar que el guanyador en cada escenari es va referir al període de temps durant el qual es van celebrar. (Obteniu més informació sobre: ​​les existències de creixement constant guanyen la cursa .)

Tot i això, Craig Israelsen va publicar un estudi diferent a la revista Financial Planning el 2015 que va mostrar el rendiment de les accions de creixement i valor en les tres mides de cap durant un període de 25 anys, des del començament del 1990 fins a finals del 2014. Els resultats d’aquest gràfic demostren que les existències de valor gran càlcul van proporcionar una rendibilitat mitjana anual que va superar el de les existències de creixement de grans càmeres en uns tres quarts per cent. La diferència va ser encara més gran per a les accions de capital mitjà i petit, en funció del rendiment dels seus respectius índexs de referència, i els sectors de valor van tornar a sortir els guanyadors. Però l'estudi també va demostrar que durant cada període de cinc anys en marxa durant aquest període, el creixement i el valor de gran càpsula es van dividir gairebé uniformement en termes de rendiments superiors. El valor de xicotet va superar la contrapart del creixement al voltant de les tres quartes parts del temps en aquests períodes, però quan va prevaler el creixement, la diferència entre els dos va ser sovint molt més gran que quan el valor guanyat. No obstant això, el valor de petita tapa va superar el creixement gairebé el 90% del temps durant els períodes rodats de deu anys, i el valor mitjà de la tapa també va superar el seu creixement.

La línia de fons

La decisió d’invertir en accions de creixement versus valors es deixa en definitiva a la preferència d’un inversor individual, així com a la seva tolerància al risc personal, objectius d’inversió i horitzó de temps. Cal destacar que durant períodes més curts, el rendiment del creixement o del valor també dependrà en gran part del punt del cicle en què es trobi el mercat. Per exemple, les accions de valor solen sobrepassar-se durant els mercats de baix i les recesions econòmiques. mentre que les existències de creixement solen sobresortir durant els mercats de toros o en períodes d’expansió econòmica. Per tant, aquest factor hauria de ser tingut en compte pels inversors a curt termini o els que busquen un termini al mercat.